Приказ Центрального банка Российской Федерации от 09.04.2014 № ОД-607

Принцип 1. Правовая основа

ИФР должна иметь убедительную, четко сформулированную, прозрачную и обеспеченную правовой санкцией юридическую базу для каждого существенного аспекта ее деятельности во всех соответствующих юрисдикциях.

Наличие обоснованной правовой основы, обеспечивающей деятельность ИФР во всех соответствующих юрисдикциях, является непреложной необходимостью для общей устойчивости ИФР. Данный принцип должен рассматриваться в комплексе с другими принципами.

Ключевое соображение 1. Правовая основа должна обеспечивать высокую степень определенности по всем существенным аспектам деятельности ИФР во всех соответствующих юрисдикциях.

Существенные аспекты и соответствующая юрисдикция

Q.1.1.1: Каковы существенные аспекты деятельности ИФР, требующие высокой степени правовой определенности (например, права и вложения в финансовые инструменты; завершенность расчетов; неттинг; операционная совместимость; иммобилизация и дематериализация ценных бумаг; механизмы поставки против платежа, платежа против платежа или поставки против поставки; механизмы залогового обеспечения (включая маржинальные соглашения); и процедуры в случае неисполнения обязательств)?

Q.1.1.2: Каковы соответствующие юрисдикции для каждого существенного аспекта деятельности ИФР?

Правовая основа для каждого существенного аспекта

Q.1.1.3: Каким образом ИФР обеспечивает, чтобы ее правовая основа (то есть законодательная база, правила, процедуры и договоры ИФР) обеспечивала высокую степень правовой определенности в каждом существенном аспекте деятельности ИФР во всех соответствующих юрисдикциях?

a)  Если ИФР является ЦДЦБ, каким образом ЦДЦБ обеспечивает, чтобы ее правовая основа поддерживала иммобилизацию и дематериализацию ценных бумаг и передачу бездокументарных ценных бумаг?

b)  Если ИФР является ЦКА, каким образом ЦКА обеспечивает, чтобы правовая основа позволяла ему действовать в качестве ЦКА, включая правовую основу для новации, открытого предложения и других аналогичных юридических инструментов? Указывает ли ЦКА, что новация, открытое предложение и другие аналогичные юридические инструменты могут быть аннулированы или изменены? Если да, при каких обстоятельствах?

c)  Если ИФР является торговым репозиторием, каким образом ТР обеспечивает, чтобы его правовая основа защищала хранимые им учетные записи? Каким образом правовая основа определяет права соответствующих заинтересованных лиц в отношении доступа, конфиденциальности и раскрытия информации?

d)  Если ИФР имеет соглашение о неттинге, каким образом ИФР обеспечивает, чтобы ее правовая основа поддерживала исполнимость таких соглашений в принудительном порядке?

e)  Если завершенность платежа происходит в ИФР, каким образом ИФР обеспечивает, чтобы ее правовая основа поддерживала завершенность операций, в том числе неплатежеспособного участника? Поддерживает ли также правовая основа используемых ИФР механизмов внешних расчетов, таких как системы перевода средств и ценных бумаг, данную завершенность?

Ключевое соображение 2. ИФР должна иметь правила, процедуры и контракты, которые четко сформулированы, понятны и соответствуют действующим законодательным и нормативным актам.

Q.1.2.1: Каким образом ИФР определяет, что ее правила, процедуры и контракты являются четкими и понятными?

Q.1.2.2: Каким образом ИФР обеспечивает, чтобы ее правила, процедуры и контракты соответствовали действующему законодательству и нормативным документам (например, посредством юридических заключений или экспертиз)? Были ли выявлены и устранены какие-либо несоответствия? Проводится ли пересмотр или оценка правил, процедур и контрактов ИФР внешними компетентными органами и организациями?

Q.1.2.3: Подлежат ли правила, процедуры и контракты ИФР утверждению перед вступлением в силу? Если да, то кем и каким образом?

Ключевое соображение 3. ИФР должна иметь возможность четко и понятно определять правовую основу своей деятельности для компетентных органов, участников, а при необходимости — и клиентов участников.

Q.1.3.1: Каким образом ИФР определяет правовую основу своей деятельности для соответствующих компетентных органов, участников и, при необходимости, клиентов участников?

Ключевое соображение 4. ИФР должна иметь правила, процедуры и контракты, имеющие исковую силу во всех соответствующих юрисдикциях. При этом должна быть обеспечена высокая степень уверенности в том, что действия, совершенные ИФР согласно таким правилам и процедурам, не будут приостановлены, признаны не имеющими юридической силы или отменены.

Обеспеченность правовой санкцией правил, процедур и контрактов

Q.1.4.1: Каким образом ИФР обеспечивает высокий уровень уверенности в том, что ее правила, процедуры и контракты, связанные с ее операциями, обеспечены правовой санкцией во всех соответствующих юрисдикциях, указанных в ключевом соображении 1 (например, посредством получения юридических заключений и экспертиз)?

Степень определенности правил и процедур

Q.1.4.2: Каким образом ИФР обеспечивает высокую степень определенности в том, что ее правила, процедуры и контракты не могут быть признаны недействительными, иметь обратную силу и их действие не может быть приостановлено? Существуют ли обстоятельства, при которых действия, предпринятые на основании правил, процедур и контрактов ИФР, могут быть признаны недействительными, иметь обратную силу и их действие может быть приостановлено? Если да, то каковы эти обстоятельства?

Q.1.4.3: Признавал ли когда-либо суд соответствующей юрисдикции деятельность или механизмы ИФР, соответствующие ее правилам и процедурам, не обеспеченными правовой санкцией?

Ключевое соображение 5. ИФР, осуществляющая деятельность в нескольких юрисдикциях, должна выявлять и уменьшать риски, вызванные потенциальным конфликтом правовых норм таких юрисдикций.

Q.1.5.1: Если ИФР рынка ведет деятельность в нескольких юрисдикциях, каким образом она выявляет и анализирует какие-либо потенциальные конфликты правовых норм? Если существует неопределенность относительно обеспечения правовой санкцией выбранного ИФР права в соответствующих юрисдикциях, обеспечила ли ИФР независимую юридическую экспертизу потенциальных конфликтов правовых норм? Какие потенциальные конфликты правовых норм выявила и проанализировала ИФР? Каким образом ИФР урегулировала потенциальные конфликты правовых норм?

ПС ·

ЦДЦБ ·

СРЦБ ·

ЦСК ·

ТР ·

Принцип 2. Управление

ИФР должна иметь четкую и прозрачную систему управления, обеспечивающую безопасность и эффективность ИФР, а также стабильность общей финансовой системы, другие аспекты, представляющие общественный интерес, и достижение целей заинтересованных сторон.

При обзоре соблюдения данного принципа необходимо отметить, что если ИФР полностью принадлежит или контролируется другой организацией, также необходимо рассматривать механизмы управления этой организацией для предотвращения их негативного влияния на соблюдение ИФР данного принципа. Поскольку управление предусматривает процессы, при помощи которых организация ставит задачи, определяет средства решения этих задач и проводит мониторинг выполнения поставленных задач, данный принцип должен рассматриваться в комплексе с другими принципами.

Ключевое соображение 1. ИФР должна иметь цели, которые предусматривают первоочередность обеспечения безопасности и эффективности ИФР и прямо поддерживают финансовую стабильность и другие аспекты, представляющие общественный интерес.

Q.2.1.1: Каковы цели ИФР и четко ли они выражены? Каким образом ИФР оценивает свою деятельность по выполнению поставленных задач?

Q.2.1.2: Каким образом задачи ИФР придают первоочередное значение безопасности и эффективности? Каким образом задачи ИФР в явной форме поддерживают финансовую стабильность и другие релевантные публичные интересы?

Ключевое соображение 2. ИФР должна иметь документированные соглашения об управлении, четко и ясно определяющие обязанности и ответственность. Эти соглашения должны быть доведены до сведения владельцев, компетентных органов, участников, а в более широком плане — до сведения общественности.

Механизмы управления

Q.2.2.1: Каковы соглашения или механизмы (планы) управления, на основании которых действуют совет директоров (или аналогичный орган) и руководство ИФР? Как распределены обязанности и ответственность внутри ИФР? Каким образом и в каких документах закреплены эти механизмы (планы)?

Q.2.2.2: В случае систем, управляемых центральными банками, каким образом механизмы управления регулируют возможные или существующие конфликты интересов? В какой степени механизмы управления допускают разделение функций оператора и наблюдателя?

Q.2.2.3: Каким образом ИФР предоставляют отчетность владельцам, участникам и другим заинтересованным лицам?

Раскрытие информации о механизмах управления

Q.2.2.4: Каким образом информация о механизмах управления раскрывается владельцам, компетентным органам, участникам и, на более широком уровне, общественности?

Ключевое соображение 3. Роли и обязанности совета директоров ИФР (или другого аналогичного органа управления) должны быть точно определены; должны иметься документы, описывающие процедуры ее функционирования, в том числе процедуры выявления, исследования и разрешения конфликтов интересов участников. Совет директоров должен регулярно анализировать деятельность совета в целом и работу его отдельных членов.

Роль и обязанности совета

Q.2.3.1: Каковы роль и обязанности совета директоров (или аналогичного органа) ИФР и четко ли они определены?

Q.2.3.2: Каковы процедуры, регулирующие деятельность совета, включая процедуры по выявлению, исследованию и разрешению конфликтов интересов между его членами? В каких документах закреплены эти процедуры и кому они раскрываются? Как часто они пересматриваются?

Q.2.3.3: Опишите, какие созданы комитеты при совете директоров, обеспечивающие его деятельность. Каковы роли, обязанности и состав комитетов?

Проверка деятельности

Q.2.3.4: Каковы процедуры, установленные для проверки деятельности совета в целом и деятельности его отдельных членов?

Ключевое соображение 4. В состав совета директоров должны входить члены, обладающие знаниями и мотивацией для выполнения своих многочисленных обязанностей. Как правило, это требует наличия неисполнительных членов совета.

Q.2.4.1: В какой степени совет ИФР обладает необходимым опытом и мотивацией для выполнения своих множественных ролей? Каким образом ИФР обеспечивает выполнение этих требований?

Q.2.4.2: Какие стимулы применяет ИФР для привлечения и удержания членов совета, обладающих необходимыми навыками? Каким образом стимулы отражают выполнение долгосрочных задач ИФР?

Q.2.4.3: Входят ли в совет неисполнительные или независимые члены? Если да, то сколько?

Q.2.4.4: Если в совет входят независимые члены, то каким образом ИФР определяет независимость члена совета? Раскрывает ли ИФР информацию о том, какие из членов совета являются независимыми?

Ключевое соображение 5. Роли и обязанности правления должны быть точно определены. Правление ИФР должно обладать опытом, разнообразными навыками и добросовестностью, необходимыми для выполнения им своих обязанностей по функционированию ИФР и управлению ее рисками.

Роли и обязанности правления

Q.2.5.1:        Каковы роли и обязанности правления и четко ли они сформулированы?

Q.2.5.2:        Каким образом определяются и оцениваются роли и задачи правления?

Опыт, навыки и профессиональная честность

Q.2.5.3: В какой степени правление ИФР обладает опытом, набором навыков и профессиональной честностью, необходимыми для руководства деятельностью и управления рисками ИФР? Каким образом ИФР обеспечивает выполнение этих требований?

Q.2.5.4: Какова процедура увольнения руководителей (в случае необходимости)?

Ключевое соображение 6. Совет директоров должен создать четкую, документально оформленную систему управления рисками, включающую в себя политику ИФР в области толерантности к риску, определяющую обязанности и ответственность за выполнение решений в области риска и порядок принятия решений в кризисных и чрезвычайных ситуациях. Структура управления должна обеспечивать, чтобы подразделения управления риском и внутреннего контроля обладали достаточными полномочиями, независимостью, ресурсами и доступом к совету директоров.

Система управления рисками

Q.2.6.1: Какова система управления рисками, утвержденная советом? Закреплена ли она документально и каким образом?

Q.2.6.2: Каким образом система управления рисками регулирует политику ИФР в области толерантности к риску, устанавливает обязанности и ответственность за принятие решений в области рисков (например, предельно допустимые риски) и регулирует процесс принятия решений в случае кризиса и непредвиденной ситуации?

Q.2.6.3: Каков процесс принятия, изменения и пересмотра системы управления рисками?

Компетентный орган и независимость подразделений управления рисками и внутреннего контроля

Q.2.6.4: Каковы роли, обязанности, полномочия, отчетность и ресурсы подразделений управления рисками и внутреннего контроля?

Q.2.6.5: Каким образом совет обеспечивает адекватное управление при принятии и использовании моделей управления рисками? Каким образом утверждаются такие модели и сопутствующая методология?

Ключевое соображение 7. Совет директоров должен обеспечить, чтобы структура, правила, общая стратегия и основные решения ИФР надлежащим образом отражали законные интересы ее прямых и косвенных участников и других заинтересованных сторон. Основные решения необходимо в четкой форме доводить до сведения заинтересованных сторон, а в случаях, когда эти решения воздействуют на рынок в целом, — до сведения общественности.

Определение и рассмотрение интересов заинтересованных сторон

Q.2.7.1: Каким образом ИФР определяет и учитывает интересы участников ИФР и других заинтересованных сторон при принятии решений, связанных с ее структурой, правилами, общей стратегией и основными решениями?

Q.2.7.2: Каким образом совет учитывает мнения прямых и непрямых участников и других заинтересованных сторон об этих решениях? Например, входят ли участники в комитет по управлению рисками, комитеты пользователей, такие как группа управления дефолтом, или это осуществляется посредством публичных консультаций? Каким образом выявляются и урегулируются конфликты интересов между заинтересованными сторонами и ИФР?

Раскрытие информации

Q.2.7.3: В какой степени ИФР раскрывает информацию об основных решениях, принятых советом директоров, заинтересованным сторонам и, в случае необходимости, публично?

ПС ·

ЦДЦБ ·

СРЦБ ·

ЦСК ·

ТР ·

Принцип 3. Система комплексного управления рисками

ИФР должна иметь устойчивую систему риск-менеджмента для комплексного управления юридическим, кредитным рисками, риском ликвидности, операционным и другими рисками.

При обзоре данного принципа эксперт должен учитывать, каким образом различные риски, которым подвергаются ИФР и которые они создают, взаимосвязаны и взаимодействуют друг с другом. Соответственно, данный принцип должен рассматриваться в комплексе с другими принципами.

Ключевое соображение 1. ИФР должна иметь политику риск-менеджмента, процедуры и системы управления риском, позволяющие выявлять, количественно оценивать, контролировать и управлять рисками, возникающими в ИФР или порождаемыми ею. Система риск-менеджмента подлежит периодическим проверкам.

Риски, возникающие в ИФР или порождаемые ею

Q.3.1.1: Какие типы рисков создают ИФР, и каким типам рисков они подвержены?

Политики, процедуры и системы риск-менеджмента

Q.3.1.2: Каковы политики, процедуры и системы контроля ИФР, позволяющие выявлять, измерять, контролировать и управлять рисками, возникающими в ИФР или порождаемые ею?

Q.3.1.3: Какие системы риск-менеджмента используют ИФР для выявления, измерения, контроля и управления всем спектром рисков?

Q.3.1.4: Каким образом эти системы дают возможность агрегировать риски разных ИФР и, при необходимости, других соответствующих сторон, например участников ИФР и их клиентов?

Обзор политик, процедур и систем риск-менеджмента

Q.3.1.5: Каков процесс разработки, утверждения и реализации политик, процедур и систем риск-менеджмента?

Q.3.1.6: Каким образом ИФР оценивает результативность политик, процедур и систем риск-менеджмента?

Q.3.1.7: Как часто ИФР проводит пересмотр и обновление политик, процедур и систем риск-менеджмента? Каким образом при пересмотре учитываются колебания интенсивности риска, изменения в конъюнктуре и рыночная практика?

Ключевое соображение 2. ИФР должна создавать для своих участников, а при необходимости и их клиентов, стимулы управления и снижения рисков, которым они подвергают ИФР.

Q.3.2.1: Какую информацию ИФР предоставляет своим участникам и в соответствующих случаях своим клиентам, позволяющую им управлять и сдерживать риски, которым они подвергают ИФР?

Q.3.2.2: Каким образом ИФР стимулирует участников и в соответствующих случаях их клиентов проводить мониторинг и управлять рисками, которым они подвергают ИФР?

Q.3.2.3: Каким образом ИФР разрабатывает свои политики и системы, чтобы они эффективно позволяли ее участникам и в соответствующих случаях их клиентам управлять рисками и противодействовать им?

Ключевое соображение 3. ИФР должна регулярно контролировать существенные риски, которым она подвергается со стороны и подвергает другие организации (такие как другие ИФР, расчетные банки, провайдеры ликвидности или провайдеры услуг) вследствие взаимосвязанности, и создавать надлежащие механизмы управления этими рисками.

Существенные риски

Q.3.3.1: Каким образом ИФР выявляет вызванные взаимозависимостью существенные риски, которым она подвергается со стороны и подвергает другие организации? Какие существенные риски выявила ИФР?

Q.3.3.2: Каким образом производится измерение и мониторинг рисков? Как часто ИФР проводит обзор рисков?

Инструменты управления рисками

Q.3.3.3: Какие инструменты управления рисками использует ИФР для противодействия рискам, возникающим вследствие ее взаимозависимости с другими организациями?

Q.3.3.4: Каким образом ИФР оценивает результативность этих инструментов управления рисками? Каким образом ИФР проводит пересмотр инструментов управления рисками, применяемых ею для противодействия рискам? Как часто они пересматриваются?

Ключевое соображение 4. ИФР должна выявлять сценарии, которые потенциально могут помешать осуществлению ею критических операций и оказанию критических услуг в качестве действующего предприятия, и оценивать результативность полного спектра возможностей для планирования восстановления или упорядоченного прекращения функционирования. При необходимости ИФР также должна предоставить соответствующим компетентным органам информацию, необходимую для планирования решений.

Сценарии, способные затруднить осуществление ИФР критически важных операций и оказание услуг

Q.3.4.1: Каким образом ИФР выявляет сценарии, способные затруднить осуществление ею критически важных операций и оказание услуг? Какие сценарии были выявлены в результате таких процессов?

Q.3.4.2: Каким образом эти сценарии учитывают отдельные и связанные риски, которым подвергается ИФР?

Планы по восстановлению или упорядоченному прекращению деятельности

Q.3.4.3: Какие планы существуют у ИФР по восстановлению деятельности или упорядоченной ликвидации?

Q.3.4.4: Каким образом основные стратегии ИФР по восстановлению деятельности или упорядоченной ликвидации обеспечивают возможность ИФР продолжать осуществление критически важных операций и оказание услуг?

Q.3.4.5: Каким образом проводится пересмотр и обновление планов ИФР по возобновлению деятельности или упорядоченной ликвидации? Как часто проводится пересмотр и обновление планов?

ПС ·

ЦДЦБ

СРЦБ ·

ЦСК ·

ТР

Принцип 4. Кредитный риск

ИФР должна обеспечивать эффективные измерение, контроль и управление кредитными рисками, возникающими со стороны участников, а также рисками, вызванными платежными, клиринговыми и расчетными процессами. ИФР должна поддерживать достаточные финансовые ресурсы для надежного и полного покрытия кредитного риска со стороны каждого участника. Кроме того, ЦКА, связанные с деятельностью с более сложным профилем рисков и/или являющиеся системно значимыми в нескольких юрисдикциях, должны иметь дополнительные финансовые ресурсы, достаточные для покрытия широкого спектра потенциально стрессовых сценариев, которые должны включать, но не ограничиваться невыполнением обязательств двумя участниками и их аффилированными компаниями, которое могло бы вызвать возникновение наибольшего совокупного кредитного риска для ЦКА в экстремальной, но вероятной рыночной ситуации. Все прочие ЦКА должны иметь дополнительные финансовые ресурсы, достаточные для покрытия широкого спектра потенциально стрессовых сценариев, которые должны включать, но не ограничиваться невыполнением обязательств одним участником и его аффилированными компаниями, которое могло бы вызвать возникновение наибольшего совокупного кредитного риска со стороны ЦКА в экстремальной, но вероятной рыночной ситуации.

Вследствие тесной взаимосвязи между принципами управления финансовыми рисками и финансовыми ресурсами данный принцип должен рассматриваться в контексте Принципа 5 о залоговом обеспечении, Принципа 6 о гарантийном депозите и Принципа 7 о риске ликвидности при необходимости. Данный принцип должен также рассматриваться в контексте Принципа 13 о правилах и процедурах, относящихся к невыполнению обязательств участником, Принципа 23 о раскрытии правил, основных процедур и рыночных данных, а также во взаимосвязи с другими принципами.

Следующее ключевое соображение применяется к

ПС ·

ЦДЦБ

СРЦБ ·

ЦСК ·

ТР

Ключевое соображение 1. ИФР должна создать надежную структуру управления кредитными рисками, которым она подвергается со стороны своих участников, а также кредитными рисками, вызванными ее платежными, клиринговыми и расчетными процессами. Кредитный риск может возникать из текущих рисков и/или потенциальных будущих рисков.

Q.4.1.1: Каковы механизмы ИФР по управлению кредитными рисками, включая текущие и потенциальные риски, создаваемые ее участниками и ее платежными, клиринговыми и расчетными процессами?

Q.4.1.2: Как часто проводится пересмотр механизмов с учетом отражения изменений конъюнктуры, рыночной практики и новых продуктов?

Следующее ключевое соображение применяется к

ПС ·

ЦДЦБ

СРЦБ ·

ЦСК ·

ТР

Ключевое соображение 2. ИФР должна выявлять источники кредитного риска, постоянно проводить количественную оценку и мониторинг кредитных рисков и использовать надлежащие механизмы управления риском для контроля этих рисков.

Q.4.2.1:        Каким образом ИФР выявляет источники кредитного риска? Каковы источники кредитного риска, выявленные ИРФ?

Q.4.2.2: Каким образом ИФР измеряет и проводит мониторинг кредитных рисков? Как часто ИФР производит переоценку рисков? Насколько актуальна информация?

Q.4.2.3: Какие механизмы ИФР использует для контроля выявленных источников кредитного риска (например, предложение механизма валовых расчетов в реальном времени или расчетов “поставка против платежа”, ограничение чистого дебета или внутридневного кредита, установление лимитов концентрации или переоценка позиций на основе текущих рыночных цен на ежедневной или среднесуточной основе)? Каким образом ИФР измеряет результативность этих механизмов?

Следующее ключевое соображение применяется к

ПС ·

ЦДЦБ

СРЦБ ·

ЦСК

ТР

Ключевое соображение 3. Платежная система или СРЦБ должна с высокой степенью определенности покрывать свои текущие и, если они существуют, потенциальные будущие риски со стороны каждого участника, используя залоговое обеспечение и другие аналогичные финансовые ресурсы (см. Принцип 5 о залоговом обеспечении). Что касается систем отложенных нетто-расчетов (систем DNS) или систем расчетов по ценным бумагам на DNS-основе, в них отсутствует гарантия расчета, но, если их участники сталкиваются с кредитными рисками, вызванными платежными, клиринговыми и расчетными процессами, такие ИФР должны иметь как минимум достаточно ресурсов для покрытия рисков со стороны двух участников и их аффилированных компаний, которые могли бы вызвать возникновение наибольшего совокупного кредитного риска в системе.

Покрытие риска каждого участника

Q.4.3.1: Каким образом платежная система или СРЦБ покрывает свои текущие и, при их наличии, потенциальные будущие риски, создаваемые каждым из участников? Каков состав финансовых ресурсов, используемых ИФР для покрытия таких рисков? В какой степени финансовые ресурсы подлежат оценке?

Q.4.3.2: В какой степени финансовые ресурсы покрывают текущие и потенциальные будущие риски платежной системы или СРЦБ в полном объеме и с высокой степенью уверенности? Как часто платежная система или СРЦБ оценивает достаточность своих финансовых ресурсов?

Для платежных систем с отсроченными нетто-расчетами и СРЦБ с отсроченными нетто-расчетами, где не существует гарантии расчета

Q.4.3.3: Если платежная система или СРЦБ является системой с отсроченными нетто-рас-четами, где не существует гарантии расчета, подвержены ли ее участники кредитным рискам, создаваемым их платежными, клиринговыми и расчетными процессами? Если в системе существуют кредитные риски, то каким образом система проводит мониторинг и измерение этих рисков?

Q.4.3.4: Если платежная система или СРЦБ является системой с отсроченными нетто-рас-четами, где не существует гарантии расчета, но имеются кредитные риски среди ее участников, в какой степени финансовые ресурсы платежной системы или СРЦБ покрывают по меньшей мере невыполнение обязательств двух участников и их аффилированных компаний, способных вызвать возникновение наибольшего совокупного кредитного риска в системе?

Следующее ключевое соображение применяется к

ПС

ЦДЦБ

СРЦБ

ЦСК ·

ТР

Ключевое соображение 4. ЦКА должен с высокой степенью определенности покрывать свои текущие и, если они существуют, потенциальные будущие риски со стороны каждого участника, используя гарантийные депозиты и другие предоплаченные финансовые ресурсы (см. Принцип 5 о залоговом обеспечении и Принцип 6 о гарантийных депозитах). Кроме того, ЦКА, связанный с деятельностью с более сложным профилем риска и/или являющийся системно значимым в нескольких юрисдикциях, должен поддерживать дополнительные финансовые ресурсы для покрытия широкого спектра потенциально стрессовых сценариев, которые должны включать, но не ограничиваться невыполнением обязательств двумя участниками и их аффилированными компаниями, которое могло бы привести к наибольшему совокупному кредитному риску для ЦКА в экстремальной, но вероятной рыночной ситуации. Все прочие ЦКА должны поддерживать дополнительные финансовые ресурсы для покрытия широкого спектра потенциально стрессовых сценариев, которые должны включать, но не ограничиваться невыполнением обязательств одним участником и его аффилированными компаниями, которое могло бы привести к наибольшему совокупному кредитному риску для ЦКА в экстремальной, но вероятной рыночной ситуации. Во всех случаях ЦКА должны документально оформлять обоснование величины поддерживаемых ими совокупных финансовых ресурсов и устанавливать надлежащие правила управления ими.

Покрытие текущих и потенциальных будущих рисков, связанных с каждым из участников

Q.4.4.1: Каким образом ЦКА покрывает свои текущие и потенциальные будущие риски, создаваемые каждым из участников, в полном объеме и с высокой степенью уверенности? Каков состав финансовых ресурсов, используемых ЦКА для покрытия своих текущих и потенциальных будущих рисков? Насколько доступны эти финансовые ресурсы?

Q.4.4.2: В какой степени финансовые ресурсы покрывают текущие и потенциальные будущие риски ЦКА в полном объеме и с высокой степенью уверенности? Как часто ЦКА оценивает достаточность своих финансовых ресурсов?

Профиль риска и системное значение в нескольких юрисдикциях

Q.4.4.3: Имеет ли какой-либо из видов деятельности ЦКА более сложный профиль риска (например, клиринг финансовых инструментов, характеризуемый скрытыми способными вызвать дефолт изменениями цен или высокой корреляцией с дефолтом потенциальных участников)? Является ли ЦКА системно значимым в нескольких юрисдикциях?

Дополнительные финансовые ресурсы

Q.4.4.4: Какие дополнительные финансовые ресурсы поддерживает ЦКА для покрытия широкого спектра потенциально стрессовых сценариев, включающих, но не ограничивающихся дефолтом участника и его аффилированных компаний, потенциально способным вызвать наибольший совокупный кредитный риск в экстремальных, но вероятных рыночных условиях?

Q.4.4.5: Если ЦКА ведет деятельность с более сложным профилем риска или является системно значимым в нескольких юрисдикциях, в какой степени дополнительные финансовые ресурсы покрывают по меньшей мере дефолт двух крупнейших участников и их аффилированных компаний, потенциально способных вызвать наибольший совокупный кредитный риск у ЦКА в экстремальных, но вероятных рыночных условиях?

Q.4.4.6: Как часто ЦКА оценивает достаточность своих дополнительных ресурсов?

Документальное обоснование и механизмы управления

Q.4.4.7: Каким образом ЦКА документально подтверждает обоснование в поддержку наличия совокупных финансовых ресурсов?

Q.4.4.8: Какие используются механизмы управления, регулирующие общую сумму имеющихся у ЦКА финансовых ресурсов?

Следующее ключевое соображение применяется к

ПС

ЦДЦБ

СРЦБ

ЦСК ·

ТР

Ключевое соображение 5. ЦКА должен регулярно определять объем и проверять достаточность своих совокупных финансовых ресурсов, доступных в случае невыполнения обязательств одним или несколькими участниками в экстремальной, но вероятной рыночной ситуации посредством проведения строгих стресс-тестов. ЦКА должен иметь четкие процедуры доведения результатов этих стресс-тестов до соответствующих ответственных лиц в ЦКА и их использования для оценки адекватности и изменения величины своих совокупных финансовых ресурсов. Стресс-тесты должны проводиться ежедневно с использованием стандартных и предопределенных параметров и допущений. Не реже одного раза в месяц в ЦКА должен проводиться всесторонний и исчерпывающий анализ сценариев стресс-тестирования, моделей, используемых базовых параметров и допущений для обеспечения их соответствия заданному и необходимому для ЦКА уровню защиты от невыполнения обязательств в свете текущих и развивающихся рыночных условий. Если продукты, по которым проводится клиринг, или обслуживаемые рынки отличаются высокой волатильностью, становятся менее ликвидными или значительно возрастает размер или концентрация позиций участников ЦКА, необходимо проводить более частое стресс-тестирование в ЦКА. Полная проверка модели управления риском ЦКА должна проводиться не реже одного раза в год.

Стресс-тестирование

Q.4.5.1: Каким образом ЦКА определяет и проводит стресс-тестирование достаточности своих совокупных финансовых ресурсов, доступных при единичном дефолте или нескольких случаях дефолта в экстремальных, но вероятных рыночных условиях? Как часто ЦКА проводит стресс-тестирование своих финансовых ресурсов?

Q.4.5.2: Каким образом результаты стресс-тестирования сообщаются в соответствующие органы ЦКА, принимающие решения? Каким образом результаты стресс-тестов используются для оценки адекватности и корректировки совокупных финансовых ресурсов ЦКА?

Пересмотр и валидация

Q.4.5.3: Как часто ЦКА оценивает результативность и соответствие допущений и параметров стресс-тестирования? Каким образом программа стресс-тестирования ЦКА учитывает различные условия, например неожиданное значительное повышение позиции и волатильность цен, концентрацию позиций, изменение рыночной ликвидности, и моделирует риск с учетом изменения параметров?

Q.4.5.4: Каким образом ЦКА проводит валидацию своей модели управления рисками? Как часто ЦКА проводит валидацию? Кто выполняет ее?

Следующее ключевое соображение применяется к

ПС

ЦДЦБ

СРЦБ

ЦСК ·

ТР

Ключевое соображение 6. При проведении стресс-тестирования ЦКА должен учитывать влияние широкого спектра соответствующих стресс-сценариев как на основе позиций, по которым не выполняются обязательства, так и возможных изменений цен в периоды ликвидации. Сценарии должны включать соответствующие пиковые исторические значения волатильности цен, изменения других рыночных факторов, таких как детерминанты цен и кривые доходности, многочисленные случаи невыполнения обязательств в различные периоды времени, одновременное давление на рынки финансов и активов, а также набор перспективных стресс-сценариев в различных экстремальных, но вероятных рыночных ситуациях.

Q.4.6.1: Какие сценарии рассматривает ЦКА при проведении стресс-тестирования? Какой анализ поддерживает использование конкретных сценариев? Учитывают ли сценарии пиковые значения исторической волатильности цен, изменения других рыночных факторов, таких как ценовые детерминанты и кривые доходов, множественные случаи дефолта в различные периоды времени, одновременное давление на рынках финансирования и активов, а также ряд перспективных стресс-сценариев в разнообразных экстремальных, но вероятных рыночных условиях?

Следующее ключевое соображение применяется к

ПС ·

ЦДЦБ

СРЦБ ·

ЦСК ·

ТР

Ключевое соображение 7. ИФР должна определять точные правила и процедуры полного покрытия кредитных потерь, которые она может понести в результате отдельного невыполнения обязательств или сочетания невыполнений ее участниками обязательств перед ИФР. Эти правила и процедуры должны определять, каким образом будут распределяться непокрытые кредитные потери, включая возврат средств, заимствованных ИФР у провайдеров ликвидности. Кроме того, эти правила и процедуры должны описывать процесс пополнения ИФР финансовых ресурсов, которые ИФР может использовать в случае стресса, чтобы ИФР могла продолжать безопасно и надежно функционировать.

Распределение кредитных потерь

Q.4.7.1: Каким образом правила и процедуры ИФР в явной форме регулируют любые потери по кредиту, которые она несет в результате отдельного невыполнения обязательств или сочетания невыполнений ее участниками обязательств перед ИФР? Каким образом правила и процедуры ИФР регулируют распределение потенциальных непокрытых потерь по кредиту и в каком порядке, включая возмещение средств, заимствованных ИФР у провайдеров ликвидности?

Пополнение финансовых ресурсов

Q.4.7.2: Каковы правила и процедуры ИФР, регулирующие пополнение финансовых ресурсов, истощенных в результате стрессового события?

ПС ·

ЦДЦБ

СРЦБ ·

ЦСК ·

ТР

Принцип 5: Залоговое обеспечение

ИФР, нуждающаяся в залоговом обеспечении для управления своим кредитным риском и кредитными рисками своих участников, должна принимать залоговое обеспечение, имеющее низкие кредитный риск, риск ликвидности и рыночный риск. Кроме того, ИФР должна устанавливать и применять достаточно консервативные “стрижки” и лимиты концентрации.

Вследствие тесной взаимосвязи между принципами управления финансовыми рисками и финансовыми ресурсами данный Принцип должен рассматриваться в контексте Принципа 4 о кредитном риске, Принципа 6 о гарантийном депозите и Принципа 7 о риске ликвидности соответственно. Данный Принцип также должен рассматриваться в контексте Принципа 14 о сегрегации и возможности перевода, Принципа 16 о депозитарном и инвестиционном риске, а также во взаимосвязи с другими принципами.

Ключевое соображение 1. Как правило, ИФР должна ограничивать активы, которые она (обычно) принимает в качестве залогового обеспечения, активами с низкими кредитным риском, риском ликвидности и рыночным риском.

Q.5.1.1: Каким образом ИФР определяет, приемлем ли конкретный актив в качестве залогового обеспечения, включая залоговое обеспечение, принимаемое на исключительной основе? Каким образом ИФР определяет, что является исключительной основой? Как часто ИФР корректирует эти определения? Как часто ИФР принимает залоговое обеспечение на исключительной основе, и применяет ли она лимиты при принятии такого залогового обеспечения?

Q.5.1.2: Каким образом ИФР проводит мониторинг зарегистрированного ею залогового обеспечения для обеспечения его соответствия применимым к принятию залогового обеспечения критериям?

Q.5.1.3: Каким образом ИФР выявляет и смягчает возможный специфический риск обратной корреляции — например, посредством применения лимитов к принимаемому ею залоговому обеспечению (включая лимиты концентрации залогового обеспечения)?

Ключевое соображение 2. ИФР должна применять пруденциальные методы оценки и определять “стрижки”, которые регулярно подвергаются проверке и учитывают стрессовые рыночные ситуации.

Практика оценки

Q.5.2.1: Как часто ИФР проводит переоценку стоимости залогового обеспечения относительно рыночной стоимости, и выполняется ли это по меньшей мере ежедневно?

Q.5.2.2: В какой степени ИФР уполномочена самостоятельно оценивать активы, если рыночные цены не отражают их реальную стоимость?

Практика “стрижек”

Q.5.2.3:        Каким образом ИФР определяет “стрижку”?

Q.5.2.4: Каким образом ИФР тестирует достаточность “стрижек” и валидирует процедуры “стрижки”, в том числе в отношении потенциального снижения стоимости активов при стрессовых рыночных ситуациях, предусматривающих ликвидацию залогового обеспечения? Как часто ИФР выполняет данный тест?

Ключевое соображение 3. Для уменьшения потребности в проциклических корректировках ИФР должна устанавливать стабильные и консервативные “стрижки”, учитывающие периоды стрессовых рыночных ситуаций, насколько это практически возможно и разумно.

Q.5.3.1: Каким образом ИФР выявляет и оценивает потенциальную процикличность калибровки “стрижек”? Каким образом ИФР учитывает снижение необходимости процик-лических корректировок, например, посредством включения периодов стрессовых рыночных ситуаций в ходе калибровки “стрижки”?

Ключевое соображение 4. ИФР должна избегать концентрации определенных активов, когда это может существенно снизить возможность быстро ликвидировать такие активы без существенных неблагоприятных последствий для цен.

Q.5.4.1: Какова политика ИФР по выявлению и избежанию концентрации определенных активов с целью ограничить потенциальное неблагоприятное влияние на цену при ликвидации? Какие факторы (например, неблагоприятное влияние на цену или рыночные условия) принимаются во внимание при определении этой политики?

Q.5.4.2: Каким образом ИФР проводит пересмотр и оценку политики концентрации и практики по определению адекватности? Как часто ИФР проводит пересмотр и оценку этой политики и практики?

Ключевое соображение 5. ИФР, принимающая трансграничное залоговое обеспечение, должна снижать риски, связанные с его использованием, и принимать меры, чтобы залоговое обеспечение можно было своевременно использовать.

Q.5.5.1: Каковы юридические, операционные, рыночные и другие риски, которым подвергается ИФР, принимая трансграничное залоговое обеспечение? Каким образом ИФР снижает эти риски?

Q.5.5.2: Каким образом ИФР обеспечивает возможность своевременного использования трансграничного залогового обеспечения?

Ключевое соображение 6. ИФР должна использовать хорошо продуманную и обладающую операционной гибкостью систему управления залоговым обеспечением.

Система управления залоговым обеспечением

Q.5.6.1: Каковы основные характеристики применяемой ИФР системы управления залоговым обеспечением?

Q.5.6.2: Каким образом и в какой степени ИФР отслеживает повторное использование залогового обеспечения и свои права на предоставленное залоговое обеспечение?

Операционная гибкость

Q.5.6.3: Каким образом и в какой степени применяемая ИФР система управления залоговым обеспечением учитывает изменения при проведении текущего мониторинга и управлении залоговым обеспечением?

Q.5.6.4: В какой степени система управления залоговым обеспечением обеспечивает непрерывность деятельности даже в период рыночного стресса?