Письмо Центрального банка Российской Федерации от 29.06.2012 № 94-Т

     Расчетный риск.  Расчетный риск может возникать в СРЦБ,  когда
расчеты   не   проводятся,   как   ожидалось.   Этот   риск   может
реализоваться,  если СРЦБ не определяет  момент,  когда  выполнение
поручения  о  передаче  становится  безотзывным  и безусловным,  не
обеспечивает завершенность расчетов до  окончания  даты  зачисления
платежа или не имеет точно определенного времени, после наступления
которого невыполненные поручения о  передаче  не  подлежат  отзыву.
Кроме  того,  расчетный  риск  может  возникать  во  время денежной
стороны расчетов или в процессе денежных расчетов.  Расчетный риск,
связанный  с невыполненными перечислениями денежных средств,  может
возникать,  если  СРЦБ  не  проводит  денежные  расчеты  в  деньгах
центрального банка или с помощью расчетного актива, имеющего низкий
кредитный риск или риск ликвидности или совсем его не  имеющего.  К
тому  же,  если  СРЦБ  использует для расчетов деньги коммерческого
банка, то расчетный риск может возникать в случае несостоятельности
коммерческого   банка.  Если  СРЦБ  проводит  денежные  расчеты  по
собственным книгам, то расчетный риск может возникать, в частности,
в  случае  невыполнения  обязательств участником,  особенно когда у
СРЦБ  отсутствуют  эффективные  процедуры  ликвидации   последствий
невыполнения   обязательств   участником.   И,  наконец,  если  при
проведении  расчетов  СРЦБ  также  осуществляет  реальную  поставку
(например,  на некоторых товарных рынках),  то расчетный риск может
возникать,  когда ИФР  неточно  определяет  свои  обязательства  по
поставке  реальных  инструментов  или  товаров  или  когда  СРЦБ не
осуществляет надлежащего управления рисками, связанными с хранением
реальных инструментов или товаров.
     Кроме того,  риск  принципала  может  возникать,  когда   одно
обязательство  выполняется,  а другое нет (например,  ценные бумаги
поставлены,  а  денежная  оплата  не  получена).   Поскольку   риск
принципала  касается  полной  стоимости  сделки,  при  невыполнении
обязательств участником  или  в  более  общем  случае  непроведения
расчетов  по  обоим  взаимосвязанным обязательствам могут возникать
значительные  кредитные   убытки   и   значительное   давление   на
ликвидность.  Более того, невыполнение расчетных обязательств может
приводить  к  высоким  издержкам  замещения  (т.е.  нереализованной
прибыли   по   невыполненному   контракту  или  издержек  замещения
первоначального контракта по рыночным ценам,  которые могут  быстро
меняться в периоды стресса).  Эти риски могут возникать,  если СРЦБ
не использует расчетный механизм ПпО (или ОпО, или ПпП).


                            Приложение Е:
             Матрица применимости ключевых соображений
                      к конкретным типам ИФР

     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
                                            |Пла-|    |    |   |
                                            |теж-|    |    |   |
            Kлючевые соображения            |ные |ЦДЦБ|СРЦБ|ЦКА|ТР
                                            |сис-|    |    |   |
                                            |те- |    |    |   |
                                            |мы  |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 1: Правовая основа             |   |   |   |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. Правовая основа должна обеспечивать |   |   |   |  |
     высокую степень определенности по всем |    |    |    |   |
     существенным аспектам деятельности ИФР |    |    |    |   |
     во всех соответствующих юрисдикциях.   |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР должна иметь правила, процедуры |   |   |   |  |
     и контракты, которые четко сформулиро- |    |    |    |   |
     ваны, понятны и соответствуют действу- |    |    |    |   |
     ющим законодательным и нормативным     |    |    |    |   |
     актам.                                 |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ИФР должна иметь возможность четко и|   |   |   |  |
     понятно   определять   правовую  основу|    |    |    |   |
     своей  деятельности  для   компетентных|    |    |    |   |
     органов,      участников,     а     при|    |    |    |   |
     необходимости - и клиентов участников. |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. ИФР должна иметь правила,  процедуры|   |   |   |  |
     и  контракты,  имеющие  исковую силу во|    |    |    |   |
     всех соответствующих юрисдикциях даже в|    |    |    |   |
     случае     невыполнения    обязательств|    |    |    |   |
     участником или  его  несостоятельности.|    |    |    |   |
     При этом должна быть обеспечена высокая|    |    |    |   |
     степень   уверенности   в   том,    что|    |    |    |   |
     действия,  совершенные  согласно  таким|    |    |    |   |
     правилам   и   процедурам,   не   будут|    |    |    |   |
     приостановлены,  признаны  не  имеющими|    |    |    |   |
     юридической силы или отменены.         |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     5. ИФР,  осуществляющая деятельность  в|   |   |   |  |
     нескольких юрисдикциях, должна выявлять|    |    |    |   |
     и    уменьшать     риски,     вызванные|    |    |    |   |
     потенциальным  конфликтом правовых норм|    |    |    |   |
     таких юрисдикций.                      |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 2: Управление                  |   |   |   |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. Система управления ИФР  должна  быть|   |   |   |  |
     оформлена  документами,  четко  и  ясно|    |    |    |   |
     определяющими  обязанности  и   порядок|    |    |    |   |
     отчетности.  Эти  документы должны быть|    |    |    |   |
     доведены   до   сведения    владельцев,|    |    |    |   |
     компетентных органов,  пользователей, а|    |    |    |   |
     в более широком плане - до населения.  |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР должна определять цель,  которая|   |   |   |  |
     предусматривает        первоочередность|    |    |    |   |
     обеспечения       безопасности        и|    |    |    |   |
     эффективности  ИФР и прямо поддерживает|    |    |    |   |
     финансовую   стабильность   и    другие|    |    |    |   |
     аспекты,   представляющие  общественный|    |    |    |   |
     интерес.                               |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. Роли и обязанности совета директоров|   |   |   |  |
     ИФР  (или  другого  аналогичного органа|    |    |    |   |
     управления)    должны    быть     точно|    |    |    |   |
     определены;  должны  иметься документы,|    |    |    |   |
     описывающие         процессы         ее|    |    |    |   |
     функционирования,  в том числе процессы|    |    |    |   |
     выявления   и   разрешения   конфликтов|    |    |    |   |
     интересов     участников.     Роли    и|    |    |    |   |
     обязанности  членов   правления   также|    |    |    |   |
     должны быть точно определены.          |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. В  состав  совета  директоров должны|   |   |   |  |
     входить члены,  обладающие  знаниями  и|    |    |    |   |
     мотивацией    для    выполнения   своих|    |    |    |   |
     многочисленных    обязанностей.     Kак|    |    |    |   |
     правило,     это     требует    наличия|    |    |    |   |
     неисполнительных членов  совета.  Совет|    |    |    |   |
     директоров  должен  регулярно оценивать|    |    |    |   |
     общие показатели своей  деятельности  и|    |    |    |   |
     показатели работы отдельных членов.    |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     5. Совет   директоров   готовит  точную|   |   |   |  |
     документацию  по  управлению   рисками,|    |    |    |   |
     которая   включает  допустимый  уровень|    |    |    |   |
     рисков ИФР,  распределяет обязанности и|    |    |    |   |
     ответственность за выполнение решений в|    |    |    |   |
     области  риска  и  определяет   порядок|    |    |    |   |
     принятия    решений   в   кризисных   и|    |    |    |   |
     чрезвычайных     ситуациях.     Система|    |    |    |   |
     управления  должна обеспечивать,  чтобы|    |    |    |   |
     подразделения   управления   риском   и|    |    |    |   |
     внутреннего      контроля      обладали|    |    |    |   |
     достаточными              полномочиями,|    |    |    |   |
     независимостью,  ресурсами и доступом к|    |    |    |   |
     совету директоров.                     |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     6. Совет       директоров        должен|   |   |   |  |
     обеспечивать,  чтобы  общая  стратегия,|    |    |    |   |
     правила   и   основные   решения    ИФР|    |    |    |   |
     надлежащим образом отражали интересы ее|    |    |    |   |
     участников  и  других  заинтересованных|    |    |    |   |
     сторон.    Основные    решения   должны|    |    |    |   |
     доводиться до сведения заинтересованных|    |    |    |   |
     сторон,   а   также   населения  в  тех|    |    |    |   |
     случаях,  когда они  имеют  последствия|    |    |    |   |
     для рынка в целом.                     |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 3:      Основы     комплексного|   |   |   |  |
     управления рисками                     |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ИФР должна иметь принципы, процедуры|   |   |   |  |
     и     систему     управления    риском,|    |    |    |   |
     позволяющие   выявлять,   количественно|    |    |    |   |
     оценивать,  контролировать  и управлять|    |    |    |   |
     рисками, возникающими в ИФР.           |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР  должна  создавать   для   своих|   |   |   |  |
     участников,  а  при  необходимости и их|    |    |    |   |
     клиентов, стимулы управления и снижения|    |    |    |   |
     рисков, которым они повергают ИФР.     |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ИФР  должна регулярно контролировать|   |   |   |  |
     существенные   риски,    которым    она|    |    |    |   |
     подвергается  со  стороны  и подвергает|    |    |    |   |
     другие организации (такие как связанные|    |    |    |   |
     с ней ИФР,  расчетные банки,  источники|    |    |    |   |
     ликвидности   или   источники    услуг)|    |    |    |   |
     вследствие     взаимосвязанности,     и|    |    |    |   |
     создавать     надлежащие      механизмы|    |    |    |   |
     управления этими рисками.              |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. ИФР    должна   выявлять   сценарии,|   |   |   |  |
     которые  потенциально  могут   помешать|    |    |    |   |
     осуществлению ею критических операций и|    |    |    |   |
     оказанию критических услуг  в  качестве|    |    |    |   |
     действующего  предприятия,  и оценивать|    |    |    |   |
     результативность    полного     спектра|    |    |    |   |
     возможностей      для      планирования|    |    |    |   |
     восстановления    или    упорядоченного|    |    |    |   |
     прекращения функционирования.          |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 4: Kредитный риск              |   |   |   |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ИФР    должна    создать    надежную|   |   |   |  |
     структуру     управления     кредитными|    |    |    |   |
     рисками,  которым  она  подвергается со|    |    |    |   |
     стороны  своих  участников,   а   также|    |    |    |   |
     кредитными   рисками,   вызванными   ее|    |    |    |   |
     платежными,  клиринговыми и  расчетными|    |    |    |   |
     процессами.    Kредитный   риск   может|    |    |    |   |
     возникать  из  текущих   рисков   и/или|    |    |    |   |
     потенциальных будущих рисков.          |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР    должна   выявлять   источники|   |   |   |  |
     кредитного риска,  постоянно  проводить|    |    |    |   |
     количественную   оценку   и  мониторинг|    |    |    |   |
     кредитных   рисков    и    использовать|    |    |    |   |
     надлежащие  механизмы управления риском|    |    |    |   |
     для контроля этих рисков.              |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. Платежная система,   ЦДЦБ  или  СРЦБ|   |   |   |   |
     должны      с      высокой     степенью|    |    |    |   |
     определенности покрывать  свои  текущие|    |    |    |   |
     и,  если они существуют,  потенциальные|    |    |    |   |
     будущие  риски   со   стороны   каждого|    |    |    |   |
     участника,      используя     залоговое|    |    |    |   |
     обеспечение   и   другие    аналогичные|    |    |    |   |
     финансовые  ресурсы  (см.  Принцип  5 о|    |    |    |   |
     залоговом обеспечении).                |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. ЦKА   должен   с   высокой  степенью|    |    |    |  |
     определенности  покрывать  свои текущие|    |    |    |   |
     и,  если они существуют,  потенциальные|    |    |    |   |
     будущие   риски   со   стороны  каждого|    |    |    |   |
     участника,    используя     гарантийные|    |    |    |   |
     депозиты  и  другие  финансовые ресурсы|    |    |    |   |
     (см. Принцип 6 о гарантийных депозитах,|    |    |    |   |
     предусматривающий 99 процентов покрытия|    |    |    |   |
     первоначальным гарантийным депозитом  и|    |    |    |   |
     другие  требования).  Kроме  того,  ЦKА|    |    |    |   |
     должен   поддерживать    дополнительные|    |    |    |   |
     финансовые   ресурсы,  достаточные  для|    |    |    |   |
     покрытия        широкого        спектра|    |    |    |   |
     стресс-сценариев,    разработанных   по|    |    |    |   |
     результатам   регулярного   тщательного|    |    |    |   |
     стресс-тестирования,  в  том числе,  не|    |    |    |   |
     ограничиваясь    этим,     невыполнения|    |    |    |   |
     обязательств              [одним/двумя]|    |    |    |   |
     участником(ами)       и        [его/их]|    |    |    |   |
     аффилированными   компаниями,   которое|    |    |    |   |
     могло   бы   привести   к   наибольшему|    |    |    |   |
     совокупному  кредитному риску для ЦKА в|    |    |    |   |
     экстремальной,  но  вероятной  рыночной|    |    |    |   |
     ситуации.                              |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     5. ЦKА  должен  регулярно  определять и|    |    |    |  |
     проверять      достаточность      своих|    |    |    |   |
     совокупных  финансовых ресурсов за счет|    |    |    |   |
     проведения    тщательного     обратного|    |    |    |   |
     тестирования   и   стресс-тестирования.|    |    |    |   |
     Обратное      тестирование       должно|    |    |    |   |
     проводиться       ежедневно,      чтобы|    |    |    |   |
     подтвердить   99-процентное    покрытие|    |    |    |   |
     первоначальным  гарантийным  депозитом.|    |    |    |   |
     Стресс-тесты для проверки  адекватности|    |    |    |   |
     общих финансовых ресурсов,  имеющихся в|    |    |    |   |
     случае  невыполнения   обязательств   в|    |    |    |   |
     экстремальной,  но  вероятной  рыночной|    |    |    |   |
     ситуации,  должны проводиться  не  реже|    |    |    |   |
     одного  раза  в  месяц или чаще,  когда|    |    |    |   |
     продукты,   по    которым    проводится|    |    |    |   |
     клиринг,    или   обслуживаемые   рынки|    |    |    |   |
     отличаются   высокой    волатильностью,|    |    |    |   |
     становятся    менее    ликвидными   или|    |    |    |   |
     значительно   возрастает   концентрация|    |    |    |   |
     позиций  участников  ЦKА.  Kроме  того,|    |    |    |   |
     целесообразным     должно     считаться|    |    |    |   |
     ежедневное  или еженедельное проведение|    |    |    |   |
     ЦKА стандартных  стресс-тестов  текущих|    |    |    |   |
     позиций      своих     участников     с|    |    |    |   |
     использованием определенных  параметров|    |    |    |   |
     и допущений.  Kомплексные стресс-тесты,|    |    |    |   |
     включающие полную проверку правильности|    |    |    |   |
     моделей,   параметров   и  допущений  и|    |    |    |   |
     пересмотр               соответствующих|    |    |    |   |
     стресс-сценариев, должны проводиться не|    |    |    |   |
     реже одного раза в год.                |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     6. При  проведении  стресс-тестирования|    |    |    |  |
     ЦKА  должен  учитывать  широкий  спектр|    |    |    |   |
     стресс-сценариев,    включая    пиковые|    |    |    |   |
     исторические   значения   волатильности|    |    |    |   |
     цен,    изменения    других    рыночных|    |    |    |   |
     факторов,  таких как детерминанты цен и|    |    |    |   |
     кривые    доходности,    многочисленные|    |    |    |   |
     случаи   невыполнения   обязательств  в|    |    |    |   |
     различные       периоды        времени,|    |    |    |   |
     одновременное    давление    на   рынки|    |    |    |   |
     финансов  и  активов,  а  также   набор|    |    |    |   |
     перспективных     стресс-сценариев    в|    |    |    |   |
     различных экстремальных,  но  вероятных|    |    |    |   |
     рыночных      ситуациях.      Программы|    |    |    |   |
     стресс-тестирования   должны   включать|    |    |    |   |
     "обратные  стресс-тесты",  направленные|    |    |    |   |
     на  выявление  экстремальных   рыночных|    |    |    |   |
     ситуаций, в которых финансовых ресурсов|    |    |    |   |
     ЦKА было бы недостаточно.              |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     7. ИФР должна иметь точные и прозрачные|   |   |   |  |
     правила   и   процедуры,  определяющие,|    |    |    |   |
     каким  образом   будут   распределяться|    |    |    |   |
     непокрытые  кредитные  потери,  включая|    |    |    |   |
     возврат средств,  заимствованных ИФР  у|    |    |    |   |
     источников ликвидности. Kроме того, эти|    |    |    |   |
     правила и  процедуры  должны  описывать|    |    |    |   |
     процесс   пополнения   ИФР   финансовых|    |    |    |   |
     ресурсов,     которые     ИФР     может|    |    |    |   |
     использовать в случае стресса,  включая|    |    |    |   |
     возможность  невыполнения  обязательств|    |    |    |   |
     двумя  участниками и их аффилированными|    |    |    |   |
     компаниями,  которое   привело   бы   к|    |    |    |   |
     возникновению  наибольшего  совокупного|    |    |    |   |
     кредитного  риска,  чтобы   ИФР   могла|    |    |    |   |
     продолжать    безопасно    и    надежно|    |    |    |   |
     функционировать.                       |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 5: Залоговое обеспечение       |   |   |   |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. Kак правило, ИФР должна ограничивать|   |   |   |  |
     активы,  которые она (обычно) принимает|    |    |    |   |
     в  качестве   залогового   обеспечения,|    |    |    |   |
     активами  с  низкими  кредитным риском,|    |    |    |   |
     риском ликвидности и рыночным риском.  |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР должна применять  пруденциальные|   |   |   |  |
     методы  оценки  и определять "стрижки",|    |    |    |   |
     которые регулярно подвергаются проверке|    |    |    |   |
     и    учитывают    стрессовые   рыночные|    |    |    |   |
     ситуации.                              |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ИФР  должна  избегать   концентрации|   |   |   |  |
     определенных     активов     вследствие|    |    |    |   |
     потенциальной   невозможности    быстро|    |    |    |   |
     ликвидировать    такие    активы    без|    |    |    |   |
     существенных            неблагоприятных|    |    |    |   |
     последствий для цен.                   |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. Для    уменьшения    потребности   в|   |   |   |  |
     проциклических    корректировках    ИФР|    |    |    |   |
     должна   устанавливать   стабильные   и|    |    |    |   |
     консервативные  "стрижки",  учитывающие|    |    |    |   |
     периоды стрессовых рыночных ситуаций.  |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     5. ИФР,    принимающая   трансграничное|   |   |   |  |
     залоговое обеспечение, должна уменьшать|    |    |    |   |
     риски,  связанные с его использованием,|    |    |    |   |
     и  принимать  меры,   чтобы   залоговое|    |    |    |   |
     обеспечение   можно  было  своевременно|    |    |    |   |
     использовать.                          |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     6. ИФР должна иметь хорошо  продуманную|   |   |   |  |
     и   обладающую  операционной  гибкостью|    |    |    |   |
     систему      управления       залоговым|    |    |    |   |
     обеспечением для адаптации к изменениям|    |    |    |   |
     в процессе  постоянного  мониторинга  и|    |    |    |   |
     управления залоговым обеспечением.     |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 6: Гарантийный депозит         |    |    |    |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ЦKА   должен   устанавливать  уровни|    |    |    |  |
     гарантийных   депозитов,    соразмерные|    |    |    |   |
     рискам    и   уникальным   особенностям|    |    |    |   |
     каждого  продукта,  портфеля  и  рынка,|    |    |    |   |
     который    он   обслуживает,   учитывая|    |    |    |   |
     потенциальное     увеличение     сроков|    |    |    |   |
     ликвидации    в    условиях   рыночного|    |    |    |   |
     стресса.                               |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ЦKА должен иметь  надежный  источник|    |    |    |  |
     своевременных  ценовых данных для своих|    |    |    |   |
     моделей   гарантийного    депозита    и|    |    |    |   |
     регулярного   взимания   дополнительных|    |    |    |   |
     гарантийных депозитов.  Kроме того, ЦKА|    |    |    |   |
     должен   иметь   процедуры  и  надежные|    |    |    |   |
     модели  оценки   в   ситуациях,   когда|    |    |    |   |
     ценовые данные отсутствуют или являются|    |    |    |   |
     ненадежными. В качестве исходных данных|    |    |    |   |
     моделей   первоначального  гарантийного|    |    |    |   |
     депозита   ЦKА   должен    использовать|    |    |    |   |
     ценовые данные о продуктах,  по которым|    |    |    |   |
     он     осуществляет     клиринг,     за|    |    |    |   |
     соответствующий прошлый период.        |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ЦKА  должен  разрабатывать  модели и|    |    |    |  |
     параметры первоначального  гарантийного|    |    |    |   |
     депозита,  которые основаны на рисках и|    |    |    |   |
     генерируют     требования      внесения|    |    |    |   |
     гарантийных депозитов,  достаточных для|    |    |    |   |
     покрытия потенциальных  будущих  рисков|    |    |    |   |
     участников  в  период  между  последним|    |    |    |   |
     взысканием  гарантийных   депозитов   и|    |    |    |   |
     ликвидацией  позиций после невыполнения|    |    |    |   |
     обязательств               участниками.|    |    |    |   |
     Первоначальный    гарантийный   депозит|    |    |    |   |
     должен  соответствовать   односторонней|    |    |    |   |
     доверительной  вероятности  не менее 99|    |    |    |   |
     процентов   расчетного    распределения|    |    |    |   |
     потенциального   будущего   риска   для|    |    |    |   |
     каждого продукта,  каждого  спреда  для|    |    |    |   |
     продукта  или между продуктами и потерь|    |    |    |   |
     портфеля      каждого      клирингового|    |    |    |   |
     участника.  Kроме  того,  модель должна|    |    |    |   |
     использовать    адекватные    временные|    |    |    |   |
     горизонты  для  ликвидации определенных|    |    |    |   |
     продуктов,    клиринг    по     которым|    |    |    |   |
     осуществляет  ЦKА,  надлежащую методику|    |    |    |   |
     измерения       кредитного       риска,|    |    |    |   |
     обусловливающего      факторы     риска|    |    |    |   |
     соответствующего продукта и портфельные|    |    |    |   |
     эффекты  продуктов,  и  в  максимальной|    |    |    |   |
     возможной    и     разумной     степени|    |    |    |   |
     ограничивать                потребность|    |    |    |   |
     дестабилизирующих        проциклических|    |    |    |   |
     изменений.                             |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. ЦKА    должен    оценивать   позиции|    |    |    |  |
     участников    по    текущей    рыночной|    |    |    |   |
     стоимости  и вариационную маржу не реже|    |    |    |   |
     одного раза в  день,  чтобы  ограничить|    |    |    |   |
     накопление  текущих рисков.  ЦKА должен|    |    |    |   |
     иметь право и операционные  возможности|    |    |    |   |
     для      предъявления     в     течение|    |    |    |   |
     операционного дня требований о внесении|    |    |    |   |
     первоначального гарантийного депозита и|    |    |    |   |
     вариационной     маржи      участникам,|    |    |    |   |
     стоимость  позиций  которых значительно|    |    |    |   |
     уменьшилась.                           |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     5. При расчете необходимых  гарантийных|    |    |    |  |
     депозитов  ЦKА  может  допускать зачеты|    |    |    |   |
     или уменьшения гарантийных депозитов по|    |    |    |   |
     продуктам,     клиринг    которых    он|    |    |    |   |
     осуществляет, если риск одного продукта|    |    |    |   |
     существенно  и  надежно  коррелирует  с|    |    |    |   |
     риском другого продукта.  В том случае,|    |    |    |   |
     когда  два  или  более  ЦKА имеют право|    |    |    |   |
     применять   перекрестные    гарантийные|    |    |    |   |
     депозиты,  они  должны иметь надлежащие|    |    |    |   |
     средства  защиты  и   гармонизированные|    |    |    |   |
     программы общего управления риском.    |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     6. ЦKА     должен    анализировать    и|    |    |    |  |
     контролировать поведение своей модели и|    |    |    |   |
     общее покрытие гарантийными депозитами,|    |    |    |   |
     ежедневно проводя  тщательное  обратное|    |    |    |   |
     тестирование  и как минимум раз в месяц|    |    |    |   |
     или  чаще,  если   это   целесообразно,|    |    |    |   |
     стресстестирование.      ЦKА     должен|    |    |    |   |
     регулярно       проводить        оценку|    |    |    |   |
     теоретических  и  эмпирических  свойств|    |    |    |   |
     своей модели гарантийных депозитов  для|    |    |    |   |
     всех  продуктов,  клиринг по которым он|    |    |    |   |
     осуществляет.       При        проверке|    |    |    |   |
     обеспеченного   моделью   покрытия  ЦKА|    |    |    |   |
     должен   учитывать    широкий    спектр|    |    |    |   |
     сценариев,    в   том   числе   периоды|    |    |    |   |
     наибольшей волатильности, имевшие место|    |    |    |   |
     на    обслуживаемых    им   рынках,   и|    |    |    |   |
     разрабатывать упреждающие ситуации  для|    |    |    |   |
     прогнозирования рисков.                |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     7. ЦKА  должен  регулярно  проверять  и|    |    |    |  |
     оценивать  свою   систему   гарантийных|    |    |    |   |
     депозитов.                             |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 7: Риск ликвидности            |   |   |   |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ИФР  должна  иметь  надежную систему|   |   |   |  |
     управления рисками ликвидности, которым|    |    |    |   |
     она   подвергается   со  стороны  своих|    |    |    |   |
     участников,  расчетных банков,  агентов|    |    |    |   |
     ностро, банков-депозитариев, источников|    |    |    |   |
     ликвидности и других организаций.      |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР   должна    иметь    эффективные|   |   |   |  |
     операционные  и  аналитические средства|    |    |    |   |
     постоянных и  своевременных  выявления,|    |    |    |   |
     оценки  и мониторинга своих расчетных и|    |    |    |   |
     финансовых       потоков,       включая|    |    |    |   |
     использование   ликвидности  в  течение|    |    |    |   |
     операционного дня.                     |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ИФР должна поддерживать  достаточные|   |   |   |  |
     ликвидные ресурсы (т.е. иметь ликвидные|    |    |    |   |
     активы и соглашения  о  предварительном|    |    |    |   |
     финансировании) для проведения расчетов|    |    |    |   |
     в  день  заключения   сделки,   а   при|    |    |    |   |
     необходимости  также расчетов в течение|    |    |    |   |
     операционного    дня    по    платежным|    |    |    |   |
     обязательствам   с   высокой   степенью|    |    |    |   |
     определенности   в   рамках    широкого|    |    |    |   |
     спектра   сценариев,   которые   должны|    |    |    |   |
     включать,   не   ограничиваясь    этим,|    |    |    |   |
     невыполнение обязательств [одним/двумя]|    |    |    |   |
     участником(ами)       и        [его/их]|    |    |    |   |
     аффилированными  компаниями,  способное|    |    |    |   |
     привести  к  возникновению  наибольшего|    |    |    |   |
     риска  ликвидности в экстремальной,  но|    |    |    |   |
     вероятной рыночной ситуации.  Платежная|    |    |    |   |
     система,  ЦДЦБ  или  СРЦБ  должны иметь|    |    |    |   |
     достаточные   ликвидные   ресурсы   для|    |    |    |   |
     проведения как минимум дневных расчетов|    |    |    |   |
     в   случае   неспособности   выполнения|    |    |    |   |
     обязательств              [одним/двумя]|    |    |    |   |
     участником(ами)       и        [его/их]|    |    |    |   |
     аффилированными   компаниями,  имеющими|    |    |    |   |
     наибольшие     совокупные     платежные|    |    |    |   |
     обязательства.    ЦKА    должен   иметь|    |    |    |   |
     достаточные   ликвидные   ресурсы   для|    |    |    |   |
     своевременной     оплаты    необходимых|    |    |    |   |
     гарантийных депозитов и ликвидацию  или|    |    |    |   |
     хеджирование  в  тот  же  день  позиций|    |    |    |   |
     [одного/двух] участника(ов) и  [его/их]|    |    |    |   |
     аффилированных     компаний,    имеющих|    |    |    |   |
     наибольшие потенциальные потребности  в|    |    |    |   |
     ликвидности    в    экстремальной,   но|    |    |    |   |
     вероятной рыночной ситуации.           |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. ИФР  должна   обеспечивать   высокую|   |   |   |  |
     степень    определенности    за    счет|    |    |    |   |
     проведения тщательного предварительного|    |    |    |   |
     обследования,  чтобы  убедиться  в том,|    |    |    |   |
     что   каждый   источник    ликвидности,|    |    |    |   |
     независимо  от  того,  является  ли  он|    |    |    |   |
     участником   ИФР,   будет   располагать|    |    |    |   |
     достаточной   информацией,  необходимой|    |    |    |   |
     для  понимания   сопутствующих   рисков|    |    |    |   |
     ликвидности  и управления ими,  а также|    |    |    |   |
     что  она  имеет  возможность  выполнять|    |    |    |   |
     принятые  на  себя обязательства.  Если|    |    |    |   |
     это существенно для  оценки  надежности|    |    |    |   |
     источника  ликвидности  в  определенной|    |    |    |   |
     валюте,  следует учитывать  возможность|    |    |    |   |
     получения     источником    ликвидности|    |    |    |   |
     кредита в центральном банке - эмитенте.|    |    |    |   |
     ИФР  должна  регулярно тестировать свои|    |    |    |   |
     процедуры     доступности      ресурсов|    |    |    |   |
     ликвидности,   имеющихся   у  источника|    |    |    |   |
     ликвидности.                           |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     5. Для целей данного принципа ликвидные|   |   |   |  |
     ресурсы  включают  денежные  средства в|    |    |    |   |
     центральных  банках   -   эмитентах   и|    |    |    |   |
     кредитоспособных коммерческих банках, а|    |    |    |   |
     также    легкореализуемое     залоговое|    |    |    |   |
     обеспечение, находящееся на хранении, и|    |    |    |   |
     инвестиции,    которые    могут    быть|    |    |    |   |
     реализованы  в тот же день и обращены в|    |    |    |   |
     наличные в соответствии с  соглашениями|    |    |    |   |
     о предварительном финансировании, в том|    |    |    |   |
     числе   выделенные   кредитные   линии,|    |    |    |   |
     валютные  свопы,  РЕПО  или  закладные.|    |    |    |   |
     Если  ИФР  имеет  доступ   к   кредитам|    |    |    |   |
     центрального банка,  то соответствующая|    |    |    |   |
     часть ее залогового обеспечения  должна|    |    |    |   |
     удовлетворять              требованиям,|    |    |    |   |
     предъявляемым  центральным   банком   к|    |    |    |   |
     залогам  (или  проведению  с ним других|    |    |    |   |
     видов   операций).   ИФР   не    должны|    |    |    |   |
     разрабатывать   план   по   ликвидности|    |    |    |   |
     исходя   из    возможности    получения|    |    |    |   |
     чрезвычайного   кредита  в  центральном|    |    |    |   |
     банке.                                 |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     6. ИФР,  имеющая  доступ  к  счетам   в|   |   |   |  |
     центральном    банке,   его   платежным|    |    |    |   |
     услугам или услугам по ценным  бумагам,|    |    |    |   |
     должна   пользоваться  этими  услугами,|    |    |    |   |
     когда  это  возможно,  для   расширения|    |    |    |   |
     возможностей  управления  своим  риском|    |    |    |   |
     ликвидности.                           |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     7. ИФР должна определять и  тестировать|   |   |   |  |
     достаточность  своих ликвидных ресурсов|    |    |    |   |
     с  помощью  регулярных   и   тщательных|    |    |    |   |
     стресс-тестов.  ИФР должна иметь четкие|    |    |    |   |
     процедуры   использования   результатов|    |    |    |   |
     таких  стресс-тестов,  а также оценки и|    |    |    |   |
     корректировки    адекватности     своей|    |    |    |   |
     системы  управления риском ликвидности.|    |    |    |   |
     При проведении стресс-тестирования  ИФР|    |    |    |   |
     должна    учитывать    широкий   спектр|    |    |    |   |
     соответствующих   сценариев,    включая|    |    |    |   |
     пиковые исторические волатильности цен,|    |    |    |   |
     изменения  других  рыночных   факторов,|    |    |    |   |
     таких  как  детерминанты  цен  и кривые|    |    |    |   |
     доходности,    многочисленные    случаи|    |    |    |   |
     невыполнения  обязательств  в различные|    |    |    |   |
     периоды времени, одновременное давление|    |    |    |   |
     на  рынки  финансов и активов,  а также|    |    |    |   |
     набор перспективных стресс-сценариев  в|    |    |    |   |
     различных  экстремальных,  но вероятных|    |    |    |   |
     рыночных   ситуациях.    Kроме    того,|    |    |    |   |
     сценарии должны учитывать архитектуру и|    |    |    |   |
     функционирование  ИФР  и  включать  все|    |    |    |   |
     организации,  которые  могут подвергать|    |    |    |   |
     ИФР  значительному  риску   ликвидности|    |    |    |   |
     (такие   как  расчетные  банки,  агенты|    |    |    |   |
     ностро,  банки-депозитарии,   источники|    |    |    |   |
     ликвидности  и  связанные  с  ней ИФР).|    |    |    |   |
     Программа  стресс-тестирования   должна|    |    |    |   |
     предусматривать   проведение  "обратных|    |    |    |   |
     стресс-тестов",     направленных     на|    |    |    |   |
     выявление   экстремальных  сценариев  и|    |    |    |   |
     рыночных ситуаций,  в которых имеющихся|    |    |    |   |
     у   ИФР   ликвидных  ресурсов  было  бы|    |    |    |   |
     недостаточно.                          |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     8. ИФР должна  устанавливать  четкие  и|   |   |   |  |
     прозрачные    правила    и   процедуры,|    |    |    |   |
     позволяющие устранять непредвиденный  и|    |    |    |   |
     потенциально     непокрытый     дефицит|    |    |    |   |
     ликвидности,  чтобы избежать  изменения|    |    |    |   |
     условий,  отмены  или задержки расчетов|    |    |    |   |
     по  платежным  обязательствам  в   день|    |    |    |   |
     заключения сделки.  Kроме того, правила|    |    |    |   |
     и  процедуры  ИФР   должны   определять|    |    |    |   |
     процесс    пополнения    ИФР   ресурсов|    |    |    |   |
     ликвидности,    которые    она    может|    |    |    |   |
     использовать при возникновении стресса,|    |    |    |   |
     включая невыполнение обязательств двумя|    |    |    |   |
     участниками    и   их   аффилированными|    |    |    |   |
     компаниями, которое могло бы привести к|    |    |    |   |
     возникновению   наибольших   совокупных|    |    |    |   |
     потребностей   в   ликвидности,   чтобы|    |    |    |   |
     продолжать    безопасное   и   надежное|    |    |    |   |
     функционирование.                      |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 8: Завершенность расчетов      |   |   |   |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. Правила ИФР должны точно  определять|   |   |   |  |
     момент,   когда  выполнение  платежного|    |    |    |   |
     поручения,  поручения  о  передаче  или|    |    |    |   |
     другого     обязательства    становится|    |    |    |   |
     безотзывным и безусловным.             |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР должна производить окончательные|   |   |   |  |
     расчеты   не   позднее   окончания  дня|    |    |    |   |
     зачисления платежа, предпочтительно - в|    |    |    |   |
     течение  операционного дня или в режиме|    |    |    |   |
     реального  времени,   чтобы   уменьшить|    |    |    |   |
     расчетный  риск.  СKП,  ЦДЦБ  или  СРЦБ|    |    |    |   |
     должны     рассмотреть      возможность|    |    |    |   |
     использования  РБРВ  или мультипакетной|    |    |    |   |
     обработки в течение расчетного дня.    |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ИФР должна точно  определять  момент|   |   |   |  |
     до     проведения    расчетов,    после|    |    |    |   |
     наступления   которого    невыполненные|    |    |    |   |
     платежные  поручения  или  поручения  о|    |    |    |   |
     передаче не подлежат отзыву.           |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 9: Денежные расчеты            |   |   |   |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. Во  избежание  кредитных  рисков   и|   |   |   |  |
     рисков ликвидности ИФР должна проводить|    |    |    |   |
     денежные расчеты в деньгах центрального|    |    |    |   |
     банка,   когда  это  возможно  и  такие|    |    |    |   |
     средства имеются.                      |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. Если деньги  центрального  банка  не|   |   |   |  |
     используются,   ИФР   должна  проводить|    |    |    |   |
     денежные расчеты,  используя  расчетный|    |    |    |   |
     актив,  отличающийся  низким  кредитным|    |    |    |   |
     риском или риском ликвидности  или  его|    |    |    |   |
     не имеющий.                            |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ИФР,   которая  проводит  расчеты  в|   |   |   |  |
     деньгах  коммерческого  банка,   должна|    |    |    |   |
     устанавливать   для   своих   расчетных|    |    |    |   |
     банков строгие критерии, учитывающие, в|    |    |    |   |
     частности,   порядок   регулирования  и|    |    |    |   |
     надзора    за     их     деятельностью,|    |    |    |   |
     кредитоспособность,      капитализацию,|    |    |    |   |
     доступ  к  ликвидности  и  операционную|    |    |    |   |
     надежность, и контролировать соблюдение|    |    |    |   |
     этих критериев.                        |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. ИФР  должна  строго  контролировать,|   |   |   |  |
     кредитные  риски  и  риски ликвидности,|    |    |    |   |
     которым   подвергается    со    стороны|    |    |    |   |
     коммерческих расчетных банков,  включая|    |    |    |   |
     распределение   рисков   между   своими|    |    |    |   |
     коммерческими расчетными банками.      |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     5. Если  ИФР  проводит денежные расчеты|   |   |   |  |
     по  собственным  книгам,   она   должна|    |    |    |   |
     минимизировать  и строго контролировать|    |    |    |   |
     свои   кредитные    риски    и    риски|    |    |    |   |
     ликвидности.                           |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 10: Фактическая поставка       |    |   |   |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. Правила  ИФР должны точно определять|    |   |   |  |
     ее   обязательства    по    фактической|    |    |    |   |
     поставке инструментов или товаров.     |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР должна выявлять,  контролировать|    |   |   |  |
     и  управлять  рисками,   связанными   с|    |    |    |   |
     хранением   и   фактической   поставкой|    |    |    |   |
     инструментов или товаров.              |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 11:   Центральные   депозитарии|    |   |   |   |
     ценных бумаг                           |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ЦДЦБ должен иметь надлежащие правила|    |   |    |   |
     и процедуры,  включая  надежные  методы|    |    |    |   |
     учета и средства контроля,  позволяющие|    |    |    |   |
     защищать    интересы    эмитентов     и|    |    |    |   |
     держателей         ценных        бумаг,|    |    |    |   |
     противодействовать несанкционированному|    |    |    |   |
     созданию  или  удалению  ценных бумаг и|    |    |    |   |
     проводить периодическую сверку  эмиссий|    |    |    |   |
     ценных бумаг, которые в нем находятся. |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ЦДЦБ    должен   запрещать   наличие|    |   |   |   |
     овердрафтов  и  дебетовых  остатков  на|    |    |    |   |
     счетах ценных бумаг.                   |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ЦДЦБ,   связанный   с  другим  ЦДЦБ,|    |   |   |   |
     должен  запрещать  временные   передачи|    |    |    |   |
     ценных  бумаг или как минимум запрещать|    |    |    |   |
     обратную  передачу  ценных   бумаг   до|    |    |    |   |
     завершения первой передачи.            |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. ЦДЦБ  должен хранить ценные бумаги в|    |   |    |   |
     иммобилизованной                    или|    |    |    |   |
     дематериализованной    форме   для   их|    |    |    |   |
     передачи в бездокументарной форме.  При|    |    |    |   |
     необходимости   ЦДЦБ  должен  создавать|    |    |    |   |
     стимулы        иммобилизации        или|    |    |    |   |
     дематериализации ценных бумаг.         |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     5. ЦДЦБ   должен   выявлять,  измерять,|    |   |    |   |
     контролировать   и   управлять   своими|    |    |    |   |
     рисками    по    другим    направлениям|    |    |    |   |
     деятельности,   которыми    он    может|    |    |    |   |
     заниматься;    для   управления   этими|    |    |    |   |
     рисками       может       потребоваться|    |    |    |   |
     использование            дополнительных|    |    |    |   |
     механизмов.                            |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     6. ЦДЦБ,       который        оказывает|    |   |    |   |
     централизованные     депозитарные     и|    |    |    |   |
     расчетные    услуги     ЦKА,     должен|    |    |    |   |
     обеспечивать,  чтобы  ЦKА  не подвергал|    |    |    |   |
     его дополнительным существенным  рискам|    |    |    |   |
     (в   частности,   риску  ликвидности  и|    |    |    |   |
     операционному  риску)  по  сравнению  с|    |    |    |   |
     другими   участниками   ЦДЦБ,   и   при|    |    |    |   |
     необходимости принимать  дополнительные|    |    |    |   |
     меры.                                  |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 12: Расчетные системы обмена на|   |   |   |  |
     стоимость                              |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ИФР,  которая   является   расчетной|   |   |   |  |
     системой  обмена  на стоимость,  должна|    |    |    |   |
     исключать риск принципала,  обеспечивая|    |    |    |   |
     проведение  окончательных  расчетов  по|    |    |    |   |
     одному  обязательству,  если  и  только|    |    |    |   |
     если проведены окончательные расчеты по|    |    |    |   |
     связанному с ним обязательству.        |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. Выполнение двух  обязательств  может|   |   |   |  |
     осуществляться  несколькими  способами,|    |    |    |   |
     зависящими  от  того,  как   проводятся|    |    |    |   |
     расчеты  по сделкам или обязательствам,|    |    |    |   |
     на основе брутто  (сделка  за  сделкой)|    |    |    |   |
     или на основе нетто, а также от момента|    |    |    |   |
     наступления завершенности.             |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 13:   Правила   и    процедуры,|   |   |   |  |
     относящиеся к невыполнению обязательств|    |    |    |   |
     участником                             |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ИФР должна иметь правила и процедуры|   |   |   |  |
     ликвидации   последствий   невыполнения|    |    |    |   |
     обязательств,      позволяющие      ИФР|    |    |    |   |
     продолжать       выполнение       своих|    |    |    |   |
     обязательств  в   случае   невыполнения|    |    |    |   |
     обязательств  участником и определяющие|    |    |    |   |
     порядок   пополнения   ресурсов   после|    |    |    |   |
     невыполнения обязательств.             |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР  должна быть готова к применению|   |   |   |  |
     правил    и     процедур     ликвидации|    |    |    |   |
     последствий  невыполнения обязательств,|    |    |    |   |
     включая  соответствующие  дискреционные|    |    |    |   |
     процедуры,      предусмотренные      ее|    |    |    |   |
     правилами.                             |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ИФР  должна  совместно   со   своими|   |   |   |  |
     участниками,  компетентными  органами и|    |    |    |   |
     другими   заинтересованными   сторонами|    |    |    |   |
     периодически тестироват и анализировать|    |    |    |   |
     процедуры ликвидации, чтобы убедиться в|    |    |    |   |
     практической        возможности       и|    |    |    |   |
     эффективности их применения.           |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. ИФР должна иметь правила и процедуры|   |   |   |  |
     ликвидации   последствий   невыполнения|    |    |    |   |
     обязательств,      позволяющие      ИФР|    |    |    |   |
     продолжать       выполнение       своих|    |    |    |   |
     обязательств  в   случае   невыполнения|    |    |    |   |
     обязательств  участником и определяющие|    |    |    |   |
     порядок   пополнения   ресурсов   после|    |    |    |   |
     невыполнения обязательств.             |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 14:  Сегрегация  и  возможность|    |    |    |  |
     перевода                               |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ЦKА  должен  использовать  механизмы|    |    |    |  |
     сегрегации  и  перевода,  в максимально|    |    |    |   |
     возможной    степени    защищающие    в|    |    |    |   |
     соответствии        с       действующим|    |    |    |   |
     законодательством  позиции  клиентов  и|    |    |    |   |
     залоговое    обеспечение    в    случае|    |    |    |   |
     обязательств   участником    или    его|    |    |    |   |
     несостоятельности.                     |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ЦKА  должен  использовать  структуру|    |    |    |  |
     счетов,         позволяющую         ему|    |    |    |   |
     идентифицировать    позиции    клиентов|    |    |    |   |
     участника        и        сегрегировать|    |    |    |   |
     соответствующее  залоговое обеспечение.|    |    |    |   |
     Такие ЦKА  должны  учитывать  залоговое|    |    |    |   |
     обеспечение   и   позиции   клиента  на|    |    |    |   |
     омнибусном счете или на  индивидуальных|    |    |    |   |
     счетах в ЦKА или его депозитарии.      |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ЦKА  должен  разрабатывать механизмы|    |    |    |  |
     перевода  таким  образом,   чтобы   они|    |    |    |   |
     обеспечивали    передачу    позиций   и|    |    |    |   |
     залогового   обеспечения   клиентов  не|    |    |    |   |
     выполнившего   обязательства  участника|    |    |    |   |
     одному    или     нескольким     другим|    |    |    |   |
     участникам.                            |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. ЦKА    должен    обнародовать   свои|    |    |    |  |
     правила,    принципы    и    процедуры,|    |    |    |   |
     относящиеся  к  сегрегации  и  переводу|    |    |    |   |
     позиций   клиентов   и   сопутствующего|    |    |    |   |
     залогового обеспечения. Kроме того, ЦKА|    |    |    |   |
     должен обнародовать все ограничения,  в|    |    |    |   |
     частности  юридические или операционные|    |    |    |   |
     ограничения, которые могут помешать ему|    |    |    |   |
     сегрегировать  или  передавать  позиции|    |    |    |   |
     клиентов  и   сопутствующее   залоговое|    |    |    |   |
     обеспечение.                           |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 15: Общий коммерческий риск    |   |   |   |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ИФР  должна  иметь  надежные системы|   |   |   |  |
     управления и  контроля  для  выявления,|    |    |    |   |
     мониторинга    и    управления   общими|    |    |    |   |
     коммерческими     рисками,      включая|    |    |    |   |
     вызванные бизнес-стратегией,  денежными|    |    |    |   |
     потоками или операционными расходами.  |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР должна  располагать  собственным|   |   |   |  |
     капиталом  в  форме  средств акционеров|    |    |    |   |
     (таким как обыкновенные акции, открытые|    |    |    |   |
     резервы  или  нераспределенная прибыль)|    |    |    |   |
     для   покрытия   потенциальных    общих|    |    |    |   |
     коммерческих    потерь,   чтобы   иметь|    |    |    |   |
     возможность продолжать  оказание  услуг|    |    |    |   |
     как  действующее предприятие.  Ресурсы,|    |    |    |   |
     предназначенные      для       покрытия|    |    |    |   |
     потенциальных     общих    коммерческих|    |    |    |   |
     потерь,  должны выделяться в дополнение|    |    |    |   |
     к    ресурсам,    предназначенным   для|    |    |    |   |
     покрытия   невыполнения    обязательств|    |    |    |   |
     участниками    или    других    рисков,|    |    |    |   |
     предусмотренных принципами о финансовых|    |    |    |   |
     ресурсах.                              |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. Kак  минимум  в  нормальной ситуации|   |   |   |  |
     ИФР должна иметь  собственный  капитал,|    |    |    |   |
     равный  ее  расходам за [шесть,  девять|    |    |    |   |
     или двенадцать] месяцев.  Kроме того, с|    |    |    |   |
     учетом    уровня    и    видов   общего|    |    |    |   |
     коммерческого    риска    ИФР     может|    |    |    |   |
     потребоваться            дополнительный|    |    |    |   |
     собственный капитал.  При этом капитал,|    |    |    |   |
     сформированный    в    соответствии   с|    |    |    |   |
     международными стандартами, основанными|    |    |    |   |
     на риске,  должен учитываться, если это|    |    |    |   |
     возможно и целесообразно,  во избежание|    |    |    |   |
     двойного регулирования.                |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. В дополнение к выполнению требований|   |   |   |  |
     о  достаточности  капитала  собственный|    |    |    |   |
     капитал  ИФР  должен  отражать  сильные|    |    |    |   |
     позиции  ИФР  в   денежных   средствах,|    |    |    |   |
     денежных    эквивалентах   или   ценных|    |    |    |   |
     бумагах,  позволяющие  ИФР   оплачивать|    |    |    |   |
     текущие  и  прогнозируемые операционные|    |    |    |   |
     расходы в рамках  различных  сценариев;|    |    |    |   |
     денежные  эквиваленты  и  ценные бумаги|    |    |    |   |
     должны        быть         представлены|    |    |    |   |
     высоколиквидными      и      достаточно|    |    |    |   |
     ликвидными  активами,   которые   можно|    |    |    |   |
     легко    обратить    в   наличные   при|    |    |    |   |
     незначительных  потерях  стоимости  или|    |    |    |   |
     без  ее  потерь  даже в неблагоприятной|    |    |    |   |
     рыночной ситуации.                     |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     5. ИФР должна иметь  обоснованный  план|   |   |   |  |
     (а)     мобилизации     дополнительного|    |    |    |   |
     капитала,  если ее собственный  капитал|    |    |    |   |
     приближается   или   становится  меньше|    |    |    |   |
     установленного минимума,  и (b)  в  том|    |    |    |   |
     случае, когда ИФР не может мобилизовать|    |    |    |   |
     новый   капитал,    план    обеспечения|    |    |    |   |
     упорядоченного     сворачивания     или|    |    |    |   |
     реорганизации ее операций и услуг. Этот|    |    |    |   |
     план   должен   быть   одобрен  советом|    |    |    |   |
     директоров     (или     соответствующим|    |    |    |   |
     комитетом совета директоров), регулярно|    |    |    |   |
     подвергаться      корректировке       и|    |    |    |   |
     анализироваться  органом  регулирования|    |    |    |   |
     или надзора за деятельностью ИФР.      |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 16:       Депозитарный        и|   |   |   |  |
     инвестиционный риски                   |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ИФР  должна  хранить свои активы,  в|   |   |   |  |
     том   числе   активы,   переданные   ей|    |    |    |   |
     участниками, в организациях, являющихся|    |    |    |   |
     объектами  надзора  и  регулирования  и|    |    |    |   |
     имеющих    надежные    методы    учета,|    |    |    |   |
     процедуры   безопасного   хранения    и|    |    |    |   |
     средства внутреннего контроля,  которые|    |    |    |   |
     полностью защищают эти активы.         |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. При   необходимости    ИФР    должна|   |   |   |  |
     своевременно  получать  доступ  к своим|    |    |    |   |
     активам,   в   том    числе    активам,|    |    |    |   |
     переданным ей участниками.             |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. Инвестиционная  стратегия ИФР должна|   |   |   |  |
     соответствовать     общей     стратегии|    |    |    |   |
     управления  риском,  причем  инвестиции|    |    |    |   |
     должны быть обеспечены  требованиями  к|    |    |    |   |
     высококачественным     должникам    или|    |    |    |   |
     являться      такими      требованиями.|    |    |    |   |
     Инвестиции   ИФР  должны  предоставлять|    |    |    |   |
     возможность  быстрой   ликвидации   при|    |    |    |   |
     незначительных            отрицательных|    |    |    |   |
     последствиях для их цен или  без  таких|    |    |    |   |
     последствий.                           |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 17: Операционный риск          |   |   |   |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ИФР    должна    создать    надежную|   |   |   |  |
     структуру    управления    операционным|    |    |    |   |
     риском,  используя  надлежащие системы,|    |    |    |   |
     принципы, процедуры и средства контроля|    |    |    |   |
     для выявления, мониторинга и управления|    |    |    |   |
     операционными рисками.                 |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. Совет директоров  ИФР  должен  точно|   |   |   |  |
     определять   роли   и   обязанности  по|    |    |    |   |
     управлению   операционным   риском    и|    |    |    |   |
     утверждать     структуру     управления|    |    |    |   |
     операционным   риском    ИФР.    Риски,|    |    |    |   |
     операционные  принципы  и  процедуры  и|    |    |    |   |
     системы должны  подвергаться  проверке,|    |    |    |   |
     аудиту и тестированию как периодически,|    |    |    |   |
     так и после существенных изменений.    |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ИФР должна точно определять  цели  в|   |   |   |  |
     области   операционной   надежности   и|    |    |    |   |
     применять  принципы,  соразмерные  этим|    |    |    |   |
     целям.  ИФР должна обеспечивать наличие|    |    |    |   |
     достаточной  пропускной  способности  и|    |    |    |   |
     возможности  ее  наращивания,  а  также|    |    |    |   |
     наличие    механизмов    и    процедур,|    |    |    |   |
     позволяющих   осуществлять   мониторинг|    |    |    |   |
     деятельности ИФР.                      |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. ИФР должна  выработать  обоснованные|   |   |   |  |
     принципы  физической  и  информационной|    |    |    |   |
     безопасности. Все потенциально уязвимые|    |    |    |   |
     стороны  и  угрозы должны быть изучены,|    |    |    |   |
     оценены и документально оформлены.     |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     5. ИФР должна  иметь  план  обеспечения|   |   |   |  |
     непрерывности деятельности, учитывающий|    |    |    |   |
     события,  которые создают  значительный|    |    |    |   |
     риск  нарушения  операций,  в том числе|    |    |    |   |
     события,  которые  могли   бы   вызвать|    |    |    |   |
     широкомасштабные  нарушения.  Этот план|    |    |    |   |
     должен  предусматривать   использование|    |    |    |   |
     резервного   объекта   и   обеспечивать|    |    |    |   |
     возобновление    работы     критических|    |    |    |   |
     компьютерных   систем  в  течение  двух|    |    |    |   |
     часов    после    событий,    вызвавших|    |    |    |   |
     нарушение   в   работе.   План   должен|    |    |    |   |
     предоставлять      ИФР      возможность|    |    |    |   |
     завершения расчетов к концу дня,  когда|    |    |    |   |
     возникло     нарушение,     даже      в|    |    |    |   |
     экстремальной   ситуации.   ИФР  должна|    |    |    |   |
     планировать   и   проводить   программу|    |    |    |   |
     тестирования своего плана.             |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     6. ИФР  должна  выявлять,  осуществлять|   |   |   |  |
     мониторинг   и    управление    рисками|    |    |    |   |
     основных   участников,  других  ИФР,  а|    |    |    |   |
     также источников услуг  и  коммунальных|    |    |    |   |
     служб,  которым они могут подвергать ее|    |    |    |   |
     операции.  Kроме   того,   ИФР   должна|    |    |    |   |
     выявлять,   осуществлять  мониторинг  и|    |    |    |   |
     управление  рисками   своих   операций,|    |    |    |   |
     которым могут подвергаться другие ИФР. |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 18:   Требования  к  доступу  и|   |   |   |  |
     участию                                |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ИФР       должна       предоставлять|   |   |   |  |
     справедливый  и открытый доступ к своим|    |    |    |   |
     услугам, в том числе прямым и, если они|    |    |    |   |
     имеются,  косвенным участникам и другим|    |    |    |   |
     ИФР,  на основе разумных  требований  к|    |    |    |   |
     участию, обусловленных риском.         |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. Требования  к  участию  в ИФР должны|   |   |   |  |
     быть      оправданы       соображениями|    |    |    |   |
     безопасности   и  эффективности  ИФР  и|    |    |    |   |
     рынков,   которые   она    обслуживает,|    |    |    |   |
     соразмерны  специфическим  рискам ИФР и|    |    |    |   |
     обнародованы.                          |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ИФР должна постоянно  контролировать|   |   |   |  |
     соблюдение  установленных ею требований|    |    |    |   |
     к участию и  иметь  точно  определенные|    |    |    |   |
     процедуры,               обеспечивающие|    |    |    |   |
     приостановление участия и упорядоченное|    |    |    |   |
     исключение участника,  который нарушает|    |    |    |   |
     или более  не  отвечает  требованиям  к|    |    |    |   |
     участию.                               |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 19:   Многоуровневая  структура|   |   |   |  |
     участия                                |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ИФР должна по возможности  выявлять,|   |   |   |  |
     изучать   и   управлять  потенциальными|    |    |    |   |
     рисками,   вызванными    многоуровневой|    |    |    |   |
     структурой участия.  Выявленные риски и|    |    |    |   |
     меры,  предлагаемые для их  уменьшения,|    |    |    |   |
     должны  доводиться  до  сведения совета|    |    |    |   |
     директоров ИФР.                        |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР должна  обеспечивать,  чтобы  ее|   |   |   |  |
     правила,   процедуры   и  соглашения  с|    |    |    |   |
     прямыми   участниками   позволяли    ей|    |    |    |   |
     собирать    основную    информацию    о|    |    |    |   |
     косвенном участии  в  целях  выявления,|    |    |    |   |
     мониторинга    и    управления    всеми|    |    |    |   |
     существенными концентрациями  рисков  и|    |    |    |   |
     важными     взаимозависимостями.     По|    |    |    |   |
     возможности   ИФР   должна    стараться|    |    |    |   |
     идентифицировать   прямых   участников,|    |    |    |   |
     действующих по поручению  значительного|    |    |    |   |
     количества     косвенных    участников,|    |    |    |   |
     имеющих   большую   величину   дневного|    |    |    |   |
     оборота в системе, превышающую величину|    |    |    |   |
     оборота   прямых   участников,    через|    |    |    |   |
     которых они получают доступ к ИФР,  или|    |    |    |   |
     обусловливающих  наличие  специфических|    |    |    |   |
     рисков.                                |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. Если   ИФР   выявляет   существенные|   |   |   |  |
     риски,     вызванные     многоуровневой|    |    |    |   |
     структурой   участия,   то   ее   совет|    |    |    |   |
     директоров     должен      периодически|    |    |    |   |
     пересматривать   правила   и  процедуры|    |    |    |   |
     системы,   чтобы   установить   наличие|    |    |    |   |
     потенциальных  проблем,  относящихся  к|    |    |    |   |
     косвенным  участникам  и  связанных   с|    |    |    |   |
     юридической структурой,  завершенностью|    |    |    |   |
     или стабильностью операций  системы,  и|    |    |    |   |
     обеспечивать     точное     определение|    |    |    |   |
     характера участия каждого пользователя.|    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 20: Связи ИФР                  |    |   |   |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. Прежде чем заключить  соглашение  об|    |   |   |  |
     установлении связей,  а также постоянно|    |    |    |   |
     после  установления  связи  ИФР  должна|    |    |    |   |
     выявлять  и оценивать все потенциальные|    |    |    |   |
     источники риска,  возникшие  вследствие|    |    |    |   |
     наличия  связи.  Механизмы связи должны|    |    |    |   |
     быть организованы таким образом,  чтобы|    |    |    |   |
     каждая   ИФР   могла  соблюдать  другие|    |    |    |   |
     принципы,   изложенные   в    настоящем|    |    |    |   |
     докладе.                               |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. Связь    должна    иметь   во   всех|    |   |   |  |
     соответствующих             юрисдикциях|    |    |    |   |
     убедительную  правовую основу,  которая|    |    |    |   |
     поддерживает    механизм    связи     и|    |    |    |   |
     обеспечивает   адекватную  защиту  ИФР,|    |    |    |   |
     установивших связь.                    |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. Связанные между  собой  ЦДЦБ  должны|    |   |   |   |
     оценивать,  контролировать  и управлять|    |    |    |   |
     кредитными    рисками     и     рисками|    |    |    |   |
     ликвидности,   которым  они  подвергают|    |    |    |   |
     друг друга. Все предоставления кредитов|    |    |    |   |
     между    ЦДЦБ   должны   иметь   полное|    |    |    |   |
     высококачественное            залоговое|    |    |    |   |
     обеспечение  и  соблюдать установленные|    |    |    |   |
     лимиты.                                |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. Временные  передачи   ценных   бумаг|    |   |   |   |
     между   связанными   ЦДЦБ  должны  быть|    |    |    |   |
     запрещены,  или  как  минимум  обратные|    |    |    |   |
     передачи   временно  переданных  ценных|    |    |    |   |
     бумаг   должны   быть   запрещены    до|    |    |    |   |
     завершения передачи.                   |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     5. ЦДЦБ-инвестор  должен  устанавливать|    |   |   |   |
     связь  с  ЦДЦБ-эмитентом,  только  если|    |    |    |   |
     этот   механизм   обеспечивает  высокий|    |    |    |   |
     уровень    защиты    прав    участников|    |    |    |   |
     ЦДЦБ-инвестора.                        |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     6. ЦДЦБ-инвестор,   который  пользуется|    |   |   |   |
     услугами  посредника   для   реализации|    |    |    |   |
     связи    с    ЦДЦБ-эмитентом,    должен|    |    |    |   |
     оценивать,  контролировать и  управлять|    |    |    |   |
     дополнительными     рисками    (включая|    |    |    |   |
     депозитарный,  кредитный и операционный|    |    |    |   |
     риски), вызванными использованием услуг|    |    |    |   |
     посредника.                            |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     7. Прежде  чем  устанавливать  связь  с|    |    |    |  |
     другим   ЦKА,  ЦKА  должен  выявлять  и|    |    |    |   |
     оценивать    потенциальные     побочные|    |    |    |   |
     эффекты    невыполнения    обязательств|    |    |    |   |
     связанным с ним ЦKА и свою  способность|    |    |    |   |
     справляться   с   ними.  Если  в  связи|    |    |    |   |
     участвуют три или более ЦKА,  то каждый|    |    |    |   |
     ЦKА   должен   выявлять,   оценивать  и|    |    |    |   |
     управлять       рисками       механизма|    |    |    |   |
     коллективной связи.                    |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     8. Управление рисками между ЦKА в целях|    |    |    |  |
     формирования финансовых ресурсов должно|    |    |    |   |
     обеспечивать  каждому  ЦKА  возможность|    |    |    |   |
     как   минимум    ежедневного    полного|    |    |    |   |
     покрытия текущих рисков и потенциальных|    |    |    |   |
     будущих  рисков  с   высокой   степенью|    |    |    |   |
     определенности   и   без   утраты   ЦKА|    |    |    |   |
     возможности   постоянного    выполнения|    |    |    |   |
     собственных обязательств.              |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     9. ТР    должен   тщательно   оценивать|    |    |    |   |
     дополнительные   операционные    риски,|    |    |    |   |
     обусловленные    его   связями,   чтобы|    |    |    |   |
     обеспечить  возможность  наращивания  и|    |    |    |   |
     надежность  информационных технологий и|    |    |    |   |
     сопутствующих ресурсов.                |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 21:       Эффективность       и|   |   |   |  |
     результативность                       |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. Архитектура  ИФР должна обеспечивать|   |   |   |  |
     удовлетворение потребностей  участников|    |    |    |   |
     и  рынков,  которые она обслуживает;  в|    |    |    |   |
     частности,  это касается  выбора  схемы|    |    |    |   |
     клиринга   и   расчетов,   операционной|    |    |    |   |
     структуры,   спектра   продуктов,    по|    |    |    |   |
     которым  проводятся  учет,  клиринг или|    |    |    |   |
     расчеты,    а    также    использования|    |    |    |   |
     технологии и процедур.                 |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР  должна иметь точно определенные|   |   |   |  |
     задачи  и   цели,   которые   поддаются|    |    |    |   |
     количественной   оценке  и  могут  быть|    |    |    |   |
     достигнуты,   такие   как   минимальные|    |    |    |   |
     уровни обслуживания, ожидания в области|    |    |    |   |
     управления риском и бизнес-приоритеты. |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ИФР   должна   иметь    отработанные|   |   |   |  |
     механизмы   регулярного  анализа  своих|    |    |    |   |
     эффективности и результативности.      |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 22: Процедуры и стандарты связи|   |   |   |  |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ИФР  должна  использовать  или   как|   |   |   |  |
     минимум    адаптировать    международно|    |    |    |   |
     принятые процедуры и  стандарты  связи,|    |    |    |   |
     способные   обеспечивать   операционную|    |    |    |   |
     совместимость     между     ИФР,     их|    |    |    |   |
     участниками,   клиентами  участников  и|    |    |    |   |
     другими  пользователями   (такими   как|    |    |    |   |
     сторонние   источники  услуг  и  другие|    |    |    |   |
     ИФР).                                  |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР  должна  использовать  или   как|   |   |   |  |
     минимум    адаптировать    международно|    |    |    |   |
     принятые  стандарты  связи,  такие  как|    |    |    |   |
     стандартизированные форматы сообщений и|    |    |    |   |
     стандарты   контрольных   данных    для|    |    |    |   |
     идентификации финансовых инструментов и|    |    |    |   |
     контрагентов.                          |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ИФР,  осуществляющая  трансграничные|   |   |   |  |
     операции,  должна  использовать или как|    |    |    |   |
     минимум    адаптировать    международно|    |    |    |   |
     принятые процедуры и стандарты связи.  |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 23:  Раскрытие правил, основных|   |   |   |  |
     процедур и рыночных данных             |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ИФР  должна  определять   точные   и|   |   |   |  |
     всеобъемлющие  правила  и  процедуры  и|    |    |    |   |
     полностью  доводить  их   до   сведения|    |    |    |   |
     участников; кроме того, соответствующие|    |    |    |   |
     правила  и  основные  процедуры  должны|    |    |    |   |
     быть обнародованы.                     |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ИФР  должна  обнародовать  подробные|   |   |   |  |
     описания структуры и операций  системы,|    |    |    |   |
     а  также прав и обязанностей участников|    |    |    |   |
     и рисков,  которым они  подвергаются  в|    |    |    |   |
     результате участия в ИФР.              |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ИФР    должна    предоставлять   всю|   |   |   |  |
     необходимую и надлежащую документацию и|    |    |    |   |
     проводить   обучение,  чтобы  упростить|    |    |    |   |
     участникам понимание правил и  процедур|    |    |    |   |
     ИФР и рисков,  которым они подвергаются|    |    |    |   |
     в результате участия в ИФР.            |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     4. ИФР должна обнародовать информацию о|   |   |   |  |
     сборах,   взимаемых  е  за  оказываемые|    |    |    |   |
     услуги,  а также принципах установления|    |    |    |   |
     скидок.    ИФР   должна   предоставлять|    |    |    |   |
     подробные описания  платных  услуг  для|    |    |    |   |
     целей сравнения.                       |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     Принцип 24:  Раскрытие  рыночных данных|    |    |    |   |
     торговыми репозиториями                |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     1. ТР должен предоставлять компетентным|    |    |    |   |
     органам    данные,    необходимые   для|    |    |    |   |
     регулирования,   а   также    ожидаемые|    |    |    |   |
     отраслью  и  населением;  такие  данные|    |    |    |   |
     должны  быть   полными   и   достаточно|    |    |    |   |
     подробными,     чтобы    способствовать|    |    |    |   |
     повышению уровня прозрачности  рынка  и|    |    |    |   |
     достижению других целей, представляющих|    |    |    |   |
     общественный интерес.                  |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     2. ТР должен иметь эффективные процессы|    |    |    |   |
     и  процедуры,  чтобы  своевременно  и в|    |    |    |   |
     установленном   порядке   предоставлять|    |    |    |   |
     компетентным       органам      данные,|    |    |    |   |
     позволяющие    им    выполнять     свои|    |    |    |   |
     обязанности    по    регулированию    и|    |    |    |   |
     юридические обязанности.               |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——
     3. ТР     должен     иметь     надежные|    |    |    |   |
     информационные системы, предоставляющие|    |    |    |   |
     точные текущие и  исторические  данные.|    |    |    |   |
     Данные      должны      предоставляться|    |    |    |   |
     своевременно  и  в   формате,   который|    |    |    |   |
     обеспечивает простоту их анализа.      |    |    |    |   |
     ———————————————————————————————————————|————|————|————|———|——


                           Приложение F:
                Надзорные рекомендации, применимые
                  к критическим источникам услуг

     Операционная надежность ИФР может зависеть от бесперебойного и
адекватного  функционирования  источников  услуг,  которые являются
критическими  для  операций  ИФР,  таких  как  источники  услуг  по
информационным    технологиям    и   обмену   сообщениями.   Органы
регулирования или надзора за  деятельностью  ИФР  могут  определять
рекомендованные    стандарты   оказания   критических   услуг   ИФР
источниками   услуг   для   обеспечения   общей   безопасности    и
эффективности    ИФР.    Эти   рекомендованные   стандарты   должны
способствовать соблюдению источником  критических  услуг  таких  же
стандартов,  которых  придерживается  ИФР при оказании своих услуг.
Описанные далее рекомендованные стандарты предназначены именно  для
источников   критических   услуг  и  включают  выявление  рисков  и
управление ими, обеспечение информационной безопасности, надежности
и   способности   к  восстановлению  нормального  функционирования,
эффективное  технологическое  планирование  и  устойчивую  связь  с
пользователями.   Рекомендации   по  этим  стандартам  носят  общий
характер, что обеспечивает источникам критических услуг возможность
гибкого подтверждения соблюдения ими рекомендованных стандартов.

     1. Выявление риска и управление им
     Источнику критических   услуг   рекомендуется    выявлять    и
осуществлять  управление  существенными операционными и финансовыми
рисками,  присущими   оказываемым   им   критическим   услугам,   и
обеспечивать эффективность процессов управления этими рисками.
     Источник критических услуг должен иметь эффективные процессы и
системы  для  выявления  и  документального  подтверждения  рисков,
применения средств контроля в целях управления рисками  и  принятия
решений  о  приемлемости определенных рисков.  Источник критических
услуг  может  подвергаться  рискам,  связанным   с   информационной
безопасностью,   надежностью   и   способностью   к  восстановлению
нормального функционирования  и  технологическим  планированием,  а
также юридическими и нормативными требованиями,  относящимися к его
корпоративной  структуре  и  поведению,  отношениям  с   клиентами,
стратегическим  решениям,  влияющим на его способность работать как
действующее предприятие,  и  зависимости  от  третьих  сторон.  Для
уменьшения  выявленных  рисков  источник  критических  услуг должен
проводить постоянную переоценку своих рисков и  адекватности  своей
системы  управления  рисками.  Выявление  рисков  и  управление ими
должны осуществляться  под  контролем  совета  директоров  (совета)
источника    критических    услуг    и    оцениваться   независимым
подразделением внутреннего аудита, которое доводит результаты своей
оценки   до   сведения  соответствующих  членов  совета.  При  этом
предполагается создание советом  независимого  и  профессионального
подразделения   внутреннего   аудита.   Деятельность  подразделения
внутреннего аудита должна подвергаться  анализу,  чтобы  обеспечить
соблюдение им принципов профессиональной организации,  регулирующей
практику  и  проведение  аудита  (например,  Института   внутренних
аудиторов),  и  возможность  независимой  оценки  рисков,  а  также
структуры и эффективности процессов  управления  риском  и  средств
внутреннего контроля.  Кроме того, подразделение внутреннего аудита
должно обеспечивать доведение результатов своих оценок до  сведения
соответствующих членов совета.
     2. Информационная безопасность
     Источнику критических   услуг   рекомендуется  вырабатывать  и
применять надлежащие принципы и процедуры  и  выделять  достаточные
ресурсы    для   обеспечения   конфиденциальности   и   целостности
информации,  а также доступности оказываемых им критических услуг в
целях выполнения условий его соглашения с ИФР.
     Источник критических  услуг  должен  иметь  надежную   систему
обеспечения  информационной  безопасности,  позволяющую  надлежащим
образом управлять рисками,  которым подвергается его информационная
безопасность.   Эта   система  должна  быть  основана  на  надежных
принципах    и    процедурах    для    защиты     информации     от
несанкционированного  разглашения,  сохранения целостности данных и
обеспечения доступности услуг.  Кроме  того,  источник  критических
услуг   должен   определять   принципы   и  процедуры  контроля  за
соблюдением установленных им  правил  информационной  безопасности.
Система  также  должна  включать  принципы  планирования пропускной
способности и методы управления изменениями.  В частности, источник
критических  услуг,  который планирует внести изменения в операции,
должен   оценивать   последствия   таких   изменений   для    своей
информационной безопасности.
     3. Надежность  и  способность  к  восстановлению   нормального
функционирования
     Источнику критических услуг рекомендуется применять надлежащие
принципы и процедуры и выделять достаточные ресурсы для обеспечения
доступности  и  надежности  оказываемых  им  критических  услуг   и
способности к восстановлению нормального функционирования.  Поэтому
разработанные им  планы  непрерывности  деятельности  и  ликвидации
последствий чрезвычайных ситуаций должны обеспечивать своевременное
возобновление оказания критических услуг в случае выхода из  строя,
чтобы  оказываемые услуги соответствовали условиям его соглашения с
ИФР.
     Источник критических услуг должен обеспечить надежное оказание
услуг пользователям  и  способность  к  восстановлению  нормального
функционирования   независимо   от   того,  оказываются  ли  услуги
непосредственно ИФР или как ИФР,  так  и  ее  участникам.  Источник
критических  услуг  должен  осуществлять надежное функционирование,
удовлетворяющее или превышающее потребности ИФР.  Все  операционные
происшествия  должны регистрироваться и доводиться до сведения ИФР,
а также органа регулирования  или  надзора  за  деятельностью  ИФР.
Источник  критических  услуг  должен  незамедлительно анализировать
происшествия,  чтобы предотвратить  их  повторение,  которое  может
иметь значительно более серьезные последствия. Кроме того, источник
критических  услуг  должен  иметь  надежные   планы   непрерывности
деятельности  и  ликвидации последствий чрезвычайных ситуаций.  Эти
планы   должны   включать   плановое   тестирование   непрерывности
деятельности  и  анализ  результатов  этого тестирования для оценки
риска возникновения серьезного нарушения в работе.
     4. Технологическое планирование
     Источнику критических услуг рекомендуется  применять  надежные
методы   планирования   на   протяжении   всего   жизненного  цикла
используемых технологий, а также выбора технологических стандартов.
     Источник критических  услуг  должен  осуществлять  эффективное
технологическое   планирование,   позволяющее    уменьшать    общий
операционный  риск и повышать эффективность операций.  Планирование
подразумевает   наличие    комплексной    стратегии    в    области
информационной  технологии,  которая  учитывает весь жизненный цикл
используемых технологий,  а также процесса  выбора  стандартов  при
оказании  услуг  и  управлении  ими.  В  том случае,  если источник
критических услуг намерен внести изменения,  он должен проводить  с
ИФР,  а  при  необходимости  и  ее участниками,  подробные и полные
консультации.   Источник   критических   услуг   должен   регулярно
анализировать  свои  технологические  планы,  в том числе проводить
оценку своих технологий и процессов,  используемых им для  внесения
изменений.
     5. Связь с пользователями
     Источнику критических    услуг    рекомендуется   обеспечивать
прозрачность для своих пользователей и предоставлять им достаточную
информацию,  позволяющую  четко  понимать свои роли и обязанности в
области  управления  рисками,  связанными  с   использованием   ими
источника критических услуг.
     Источник критических  услуг   должен   применять   эффективные
процедуры  и  процессы  связи  с клиентами.  В частности,  источник
критических услуг должен предоставлять ИФР,  а при необходимости  и
ее участникам,  достаточную информацию,  позволяющую четко понимать
свои роли и обязанности в области управления рисками  и  надлежащим
образом   управлять  своими  рисками,  связанными  с  используемыми
услугами.  Как  правило,  полезная  информация  для   пользователей
включает,  не ограничиваясь этим, информацию о процессах управления
и  средствах  контроля  источника  критических   услуг,   а   также
независимых   проверках  эффективности  этих  процессов  и  средств
контроля.  В составе своих  процедур  и  процессов  связи  источник
критических  услуг  должен  предусмотреть  механизмы  проведения  с
пользователями и рынком  в  целом  консультаций  по  вопросам  всех
технических  изменений  его  операций,  которые  могут  повлиять на
уровень и виды его рисков,  включая отсутствующие или  неработающие
средства  контроля рисков.  Кроме того,  источник критических услуг
должен  иметь  план  связи   в   кризисных   ситуациях,   вызванных
операционными нарушениями в оказании его услуг.


                           Приложение G:
                           Библиография

     BCBS, The application of Basel II to  trading  activities  and
the treatment of double default effects, April 2005.

     BCBS, International  convergence  of  capital  measurement and
capital standards, June 2006.

     BCBS, Principles  for  sound  stress  testing  practices   and
supervision, May 2009.

     BCBS, Sound practices for backtesting counterparty credit risk
models - consultative document, April 2010.

     CGFS, Implications of repo markets for central banks, 1999.

     CGFS, The   macrofinancial   implications    of    alternative
configurations   for   access  to  central  counterparties  in  OTC
derivatives markets, November 2011.

     CGFS, The  role  of  margin  requirements  and   haircuts   in
procyclicality, March 2010.

     CPSS, Central   bank   oversight  of  payment  and  settlement
systems, May 2005.

     CPSS, Core  principles  for  systemically  important   payment
systems, January 2001.

     CPSS, Delivery   versus   payment   in  securities  settlement
systems, September 1992.

     CPSS, The interdependencies of payment and settlement systems,
June 2008.

     CPSS, Market  structure developments in the clearing industry:
implications for financial stability, September 2010.

     CPSS, New developments in large  value  payment  systems,  May
2005.

     CPSS, Report  of the Committee on Interbank Netting Schemes of
the central banks of the Group of Ten countries, November 1990.

     CPSS, Strengthening repo clearing and settlement arrangements,
September 2010.

     CPSS-IOSCO, Assessment  methodology  for  'Recommendations for
securities settlement systems,' November 2002.

     CPSS-IOSCO, Considerations  for  trade  repositories  in   OTC
derivatives, May 2010.

     CPSS-IOSCO, Guidance  on  the  application  of 2004 CPSS-IOSCO
recommendations for central counterparties to OTC derivatives CCPs,
May 2010.

     CPSS-IOSCO, Recommendations    for   central   counterparties,
November 2004.

     CPSS-IOSCO, Recommendations for securities settlement systems,
November 2001.

     CPSS-IOSCO, Report  on  OTC  derivatives  data  reporting  and
aggregation requirements, January 2012.

     CPSS-IOSCO, Securities    lending     transactions:     market
development and implications, 1999.

     Financial Stability    Forum,   FSF   principles   for   sound
compensation practices, April 2009.

     FSB, Effective resolution of systemically important  financial
institutions - consultative document, July 2011.

     FSB, Implementing  OTC  derivatives  market  reforms,  October
2010.

     IOSCO, Client asset protection, 1996.

     IOSCO, Multilateral   memorandum    of    understanding    for
cooperation   concerning   consultation  and  cooperation  and  the
exchange of information, May 2002.

     IOSCO, Objectives and  principles  of  securities  regulation,
October 2003.

     IOSCO, Principles     regarding    cross-border    supervisory
cooperation, May 2010.


                           Приложение H:
                             Глоссарий

     В настоящем докладе содержатся определения перечисленных далее
терминов.  Значения других терминов,  не получивших  определения  в
настоящем  докладе,  см.  в  "Глоссарии  терминов,  используемых  в
платежных и расчетных системах" КПРС,  март 2003 года, и "Глоссарии
терминов,   относящихся   к   платежным,  клиринговым  и  расчетным
системам" Европейского центрального банка  и  Евросистемы,  декабрь
2009 года.

                                                            N
     Термин                 Определение                  параграфа

     обратное       Обратное тестирование   представляет  3.6.14
     тестирование   собой      сопоставление      реальн
                    полученных результатов с  ожидаемыми
                    результатами,  полученными на основе
                    использования  моделей   гарантийных
                    депозитов.

     непрерывность  Планы обеспечения      непрерывности  3.17.12
     деятельности   деятельности  ИФР  позволяют  быстро
                    восстанавливать    и    своевременно
                    возобновлять  критические   операции
                    после нарушения в оказании услуг,  в
                    том числе в случае широкомасштабного
                    или крупного нарушения в работе.

     средства       Средства центрального банка являются  3.9.1
     центрального   обязательством центрального банка  в
     банка          форме   депозитов,   размещенных   в
                    центральном  банке,  которые   могут
                    использоваться     для    проведения
                    расчетов.

     центральный    Организация, которая        является  1.13
     контрагент     посредником  между  контрагентами по
                    контрактам, торгующимся на одном или
                    нескольких     финансовых    рынках,
                    становясь  покупателем  для  каждого
                    продавца  и  продавцом  для  каждого
                    покупателя и обеспечивая  тем  самым
                    выполнение открытых контрактов.

     центральный    Организация, в   которой   находятся  1.11
     депозитарий    счета  ценных  бумаг  и  во   многих
     ценных бумаг   странах  осуществляющая  расчеты  по
                    ценным бумагам. ЦДЦБ также оказывает
                    централизованные      услуги      по
                    безопасному хранению и  обслуживанию
                    активов,   которые   могут  включать
                    выполнение корпоративных  решений  и
                    проведение   погашений,   и   играет
                    важную  роль,   помогая   обеспечить
                    надежность   выпусков  ценных  бумаг
                    (т.е.  ценные  бумаги  не  создаются
                    случайно  или в мошеннических целях,
                    не уничтожаются  и  не  меняются  их
                    характеристики).

     средства       Средства коммерческого         банка  3.9.1
     коммерческого  являются              обязательством
     банка          коммерческого    банка    в    форме
                    депозитов,       размещенных       в
                    коммерческом  банке,  которые  могут
                    использоваться    для     проведения
                    расчетов.  Kак  правило,  расчеты  в
                    средствах    коммерческого     банка
                    осуществляются       по       книгам
                    коммерческого банка.

     кредитный риск Риск того,  что контрагент,  будь то  2.5
                    участник или другая организация,  не
                    сможет  полностью   выполнить   свои
                    финансовые      обязательства      в
                    установленный срок или в  какой-либо
                    момент в будущем.

     текущие риски  Потери, которые  немедленно  понесут  3.4.1
                    ИФР  или  ее  участники   в   случае
                    невыполнения  обязательств  одним из
                    участников. Технически текущие риски
                    определяются  как большая из нулевой
                    или    рыночной    стоимости    (или
                    восстановительной  стоимости) сделки
                    или     портфеля     сделок      при
                    взаимозачетах     с    контрагентом,
                    которая  будет  потеряна  в   случае
                    невыполнения    контрагентом   своих
                    обязательств.

     депозитарный   Риск потери активов,  находящихся  у  2.8
     риск           депозитария,         в        случае
                    несостоятельности,       халатности,
                    мошенничества, неудовлетворительного
                    управления или  неадекватного  учета
                    депозитарием (субдепозитарием).

     поставка       Механизм расчетов по ценным бумагам,  3.12.2
     против         который   увязывает   две   передачи
     поставки       ценных  бумаг  таким образом,  чтобы
                    обеспечить,   что   поставка   одной
                    ценной  бумаги  произойдет,  если  и
                    только   если   будет    произведена
                    поставка второй ценной бумаги.

     поставка       Механизм расчетов по ценным бумагам,  3.12.2
     против         который  увязывает  передачу  ценных
     оплаты         бумаг  и  перечисление средств таким
                    образом,   чтобы   обеспечить,   что
                    поставка  произойдет,  если и только
                    если        будет         произведен
                    соответствующий платеж.

     дематериа-     Дематериализация       подразумевает  3.11.4
     лизация        исключение реальных сертификатов или
                    документов  о праве собственности на
                    ценные   бумаги,   вследствие   чего
                    ценные  бумаги  существуют  только в
                    учетной документации.

     инфраст-       Многосторонняя система,    созданная  1.8
     руктура        финансовыми
     финансового    организациямиучастницами,    включая
     рынка          оператора      системы,      которая
                    используется для клиринга,  расчетов
                    или  учета  платежей,  ценных бумаг,
                    деривативов  или  других  финансовых
                    операций.

     окончательные  Безотзывная и  безусловная  передача  3.8.1
     расчеты        актива или  финансового  инструмента
                    или выполнение обязательства ИФР или
                    ее  участниками  в  соответствии   с
                    условиями базового контракта.

     общий          Общим коммерческим  риском  является  3.15.1
     коммерческий   потенциальное ухудшение  финансового
     риск           положения   ИФР  (как  коммерческого
                    предприятия)  вследствие  уменьшения
                    ее  доходов или увеличения расходов,
                    при   котором   расходы    превышают
                    доходы, приводя к потерям, относимым
                    на капитал.

     управление     Система отношений между владельцами,  3.2.2
                    советом директоров, правлением ИФР и
                    заинтересованными сторонами,  в  том
                    числе    участниками,   директивными
                    органами и другими заинтересованными
                    сторонами   (такими   как  косвенные
                    участники,    клиенты    участников,
                    другие взаимосвязанные ИФР и рынок в
                    целом).

     иммобилизация  Иммобилизация             обозначает  3.11.4
                    концентрацию  местонахождения ценных
                    бумаг в депозитарии и передачу права
                    собственности   в   бездокументарной
                    форме.

     первоначальный Залоговое обеспечение,       которое  3.6.1
     гарантийный    взимается   для  покрытия  возможных
     депозит        изменений стоимости позиции  каждого
                    участника  за соответствующий период
                    закрытия    позиции     в     случае
                    невыполнения            обязательств
                    участников.

     инвестиционный Инвестиционный риск     представляет  2.8
     риск           собой   риск   потерь,  возникающий,
                    когда  ИФР  инвестирует  собственные
                    ресурсы   или   такие  ресурсы,  как
                    залоговое               обеспечение,
                    предоставленное ее участниками.

     система        Система перечисления        средств,  1.10
     крупных        которая,  как правило,  осуществляет
     платежей       крупные первоочередные платежи.

     юридический    Риск непредвиденного      применения  2.4
     риск           закона или  нормативного  акта,  как
                    правило, приводящего к убыткам.

     риск           Риск того,      что      контрагент,  2.6
     ликвидности    будьтоучастник      или       другая
                    организация,    не    будет    иметь
                    достаточных средств  для  выполнения
                    своих финансовых обязательств, как и
                    когда  предполагалось,  несмотря  на
                    то,  что,  возможно,  выполнит  их в
                    будущем.

     новация        Юридическое понятие,   обозначающее,  3.1.8
                    что  первоначальный  контракт  между
                    покупателем и продавцом аннулируется
                    и       центральный      контрагент,
                    выступающий в качестве продавца  для
                    покупателя    и    покупателя    для
                    продавца,  заменяется,   приводя   к
                    заключению двух новых контрактов.

     операционный   Риск того,       что      недостатки  2.9
     риск           информационных систем или внутренних
                    процессов, человеческие ошибки, сбои
                    в    управлении    или    нарушения,
                    вызванные     внешними    событиями,
                    приведут к сокращению, ухудшению или
                    нарушению услуг, оказываемых ИФР.

     платежная      Набор инструментальных      средств,  1.10
     система        процедуриправил перечисления средств
                    между участниками;  система включает
                    и организацию,  которая является  ее
                    оператором.

     оплата         Расчетный механизм,          который  3.12.2
     против         обеспечивает,  чтобы   окончательное
     оплаты         перечисление  платежа в одной валюте
                    происходило,  если  и  только   если
                    производится           окончательное
                    перечисление   платежа   в    другой
                    валюте.

     фактическая    Поставка реального  инструмента  или  3.10.1
     поставка       актива.

     возможность    Подразумевает операционные   аспекты  3.14.3
     перевода       передачи договорных позиций, средств
                    или ценных бумаг  от  одной  стороны
                    другой стороне.