|
Расширенный поиск
Письмо Центрального банка Российской Федерации от 29.06.2012 № 94-ТЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (БАНК РОССИИ) П И С Ь М О от 29 июня 2012 г. N 94-Т г. Москва ГЛАВНЫЕ УПРАВЛЕНИЯ (НАЦИОНАЛЬНЫЕ БАНКИ) ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ О документе Комитета по платежным и расчетным системам "Принципы для инфраструктур финансового рынка" Банк России направляет для использования в работе при осуществлении деятельности по наблюдению за платежными системами в регионе неофициальный перевод документа Комитета по платежным и расчетным системам "Принципы для инфраструктур финансового рынка", принятого в апреле 2012 года. Документ на английском языке (Committee on Payment and Settlement Systems "Principles for Financial Market Infrastructures", April 2012) доступен на сайте Банка международных расчетов (www.bis.org/publ/cpss101.htm). После внесения необходимых изменений в нормативную базу Банк России предполагает поэтапно начать предъявлять требования к значимым платежным системам на предмет их соответствия "Принципам для инфраструктур финансового рынка" и оценивать степень указанного соответствия в рамках осуществления Банком России деятельности по наблюдению в национальной платежной системе. При проведении указанной деятельности Банк России исходит из того, что наличие эффективных внутренних процедур оценки соблюдения "Принципов для инфраструктур финансового рынка" соответствует прежде всего интересам собственников, участников, клиентов и сотрудников самой инфраструктуры финансового рынка, и полагает, что все указанные стороны заинтересованы в том, чтобы принимаемые инфраструктурой финансового рынка риски не создавали угрозы для ее существования и бесперебойного функционирования, а также функционирования ее участников, клиентов и других инфраструктур финансового рынка. Доведите содержание настоящего письма до сведения кредитных организаций и операторов платежных систем. Настоящее письмо подлежит опубликованию в "Вестнике Банка России". Приложение: на 233 листах. Председатель Центрального банка Российской Федерации С.М. ИГНАТЬЕВ Приложение к письму Банка России от 29.06.2012 N 94-Т "О документе Комитета по платежным и расчетным системам "Принципы для инфраструктур финансового рынка" "Принципы для инфраструктур финансового рынка" Комитет по платежным и расчетным системам Технический комитет Международной организации комиссий по ценным бумагам ПРИНЦИПЫ ДЛЯ ИНФРАСТРУКТУР ФИНАНСОВОГО РЫНКА ВЕСТНИК БАНКА РОССИИ Апрель 2012 Банк международных расчетов Международная организация комиссий по ценным бумагам Содержание Сокращения ................................................. 5 Общее описание принципов и обязанностей .................... 6 1.0. Введение ............................................. 9 История вопроса ...................................... 9 ИФР: определение, организация и функции ............. 10 Политические цели: безопасность и эффективность ..... 14 Содержание принципов построения ИФР ................. 15 Реализация, применение и оценка соблюдения принципов и обязанностей ............................ 19 Структура доклада ................................... 19 2.0. Общее описание основных рисков, присущих инфраструктурам финансового рынка ................... 20 Системный риск ...................................... 20 Юридический риск .................................... 20 Кредитный риск ...................................... 21 Риск ликвидности .................................... 21 Общий коммерческий риск ............................. 21 Депозитарный и инвестиционный риски ................. 21 Операционный риск ................................... 22 3.0. Принципы построения инфраструктур финансового рынка ............................................... 23 Общая организация ......................................... 23 Принцип 1: Правовая основа .......................... 23 Принцип 2: Управление ............................... 28 Принцип 3: Система комплексного управления рисками ............................................. 34 Управление кредитным риском и риском ликвидности .......... 37 Принцип 4: Кредитный риск ........................... 37 Принцип 5: Залоговое обеспечение .................... 47 Принцип 6: Гарантийный депозит ...................... 51 Принцип 7: Риск ликвидности ......................... 58 Расчеты ................................................... 65 Принцип 8: Завершенность расчетов ................... 65 Принцип 9: Денежные расчеты ......................... 68 Принцип 10: Фактическая поставка .................... 71 Центральные депозитарии ценных бумаг и расчетные системы обмена на стоимость ............................... 73 Принцип 11: Центральные депозитарии ценных бумаг ............................................... 73 Принцип 12: Расчетные системы обмена на стоимость ... 76 Управление в случае невыполнения обязательств ............. 78 Принцип 13: Правила и процедуры, относящиеся к невыполнению обязательств участником .............. 78 Принцип 14: Сегрегация и возможность перевода ....... 82 Управление общим коммерческим и операционным рисками ...... 87 Принцип 15: Общий коммерческий риск ................. 87 Принцип 16: Депозитарный и инвестиционный риски ..... 91 Принцип 17: Операционный риск ....................... 93 Доступ .................................................... 99 Принцип 18: Требования к доступу и участию .......... 99 Принцип 19: Многоуровневая структура участия ....... 102 Принцип 20: Связи ИФР .............................. 105 Эффективность ............................................ 111 Принцип 21: Эффективность и результативность ....... 111 Принцип 22: Процедуры и стандарты связи ............ 113 Прозрачность ............................................. 115 Принцип 23: Раскрытие правил, основных процедур и рыночных данных .................................. 115 Принцип 24: Раскрытие рыночных данных торговыми репозиториями ...................................... 118 4.0. Обязанности центральных банков, регуляторов рынка и других компетентных органов в области инфраструктур финансового рынка ................................... 120 Обязанность А: Регулирование и надзор за ИФР ....... 120 Обязанность В: Полномочия и ресурсы в области регулирования и надзора ............................ 122 Обязанность С: Раскрытие целей и политики в отношении ИФР .................................... 124 Обязанность D: Применение принципов, относящихся к ИФР .............................................. 125 Обязанность Е: Сотрудничество с другими органами ... 127 Приложение А: Сопоставление стандартов ОПСОПС, РСРЦБ и РЦКА с принципами настоящего доклада ..... 131 Приложение В: Сопоставление принципов настоящего доклада с ОПСОПС, РСРЦБ и РЦКА и другими руководящими указаниями ................................. 132 Приложение С: Выборочные общие рекомендации РСРЦБ ........ 133 Приложение D: Краткое описание институциональных схем и некоторых рисков платежных систем, СРЦБ и ЦКА ................................. 140 Платежные системы .......................... 140 Системы расчетов по ценным бумагам ......... 144 Приложение Е: Матрица применимости ключевых соображений к конкретным типам ИФР ..................... 149 Приложение F: Надзорные рекомендации, применимые к критическим источникам услуг ............... 160 Приложение G: Библиография ............................... 162 Приложение H: Глоссарий .................................. 163 Приложение I: Список членов Руководящей группы КПРС - МОКЦБ по пересмотру стандартов ............ 166 Сокращения АКП Автоматизированная клиринговая палата БКБН Базельский комитет по банковскому надзору ЦКА Центральный контрагент КГФС Комитет по глобальной финансовой системе КПСЗПС Ключевые принципы для системно значимых платежных систем КПРС Комитет по платежным и расчетным системам ЦДЦБ Центральный депозитарий ценных бумаг ОРН Отсроченные расчеты на нетто-основе DvD Поставка против поставки DvP Поставка против платежа ИФР Инфраструктура финансового рынка СФС Совет по финансовой стабильности МЦДЦБ Международный центральный депозитарий ценных бумаг МОКЦБ Международная организация комиссий по ценным бумагам ИТ Информационная технология Доклад Доклад Комитета по схемам межбанковских Ламфалусси зачетов центральных банков стран Группы десяти ИЮЛ Идентификатор юридического лица СКП Система крупных платежей OTC Внебиржевой PvP Платеж против платежа РЦКА Рекомендации для центральных контрагентов РЕПО Соглашение об обратной покупке РСРЦБ Рекомендации для систем расчетов по ценным бумагам ВРРВ Валовые расчеты в режиме реального времени СРЦБ Система расчетов по ценным бумагам ТР Торговый репозиторий Общее описание принципов и обязанностей Принципы построения инфраструктур финансового рынка Общая организация Принцип 1: Правовая основа ИФР должна иметь убедительную, четко сформулированную, прозрачную и обеспеченную правовой санкцией юридическую базу для каждого существенного аспекта ее деятельности во всех соответствующих юрисдикциях. Принцип 2: Управление ИФР должна иметь четкую и прозрачную систему управления, обеспечивающую безопасность и эффективность ИФР, а также стабильность общей финансовой системы, другие аспекты, представляющие общественный интерес, и достижение целей заинтересованных сторон. Принцип 3: Система комплексного управления рисками ИФР должна иметь устойчивую систему риск-менеджмента для комплексного управления риском ликвидности, правовым, кредитным, операционным и другими рисками. Управление кредитным риском и риском ликвидности Принцип 4: Кредитный риск ИФР должна эффективно оценивать, контролировать и управлять своими кредитными рисками по отношению к участникам, а также рисками, возникающими в процессе платежей, клиринга и расчетов. ИФР должна иметь достаточные финансовые ресурсы для надежного и полного покрытия своих кредитных рисков в отношении каждого участника. Кроме того, ЦКА, занимающиеся деятельностью, которая обусловливает более сложные уровень и виды рисков и/или является системообразующей в нескольких юрисдикциях, должны иметь дополнительные финансовые ресурсы, достаточные для покрытия широкого спектра возможных стрессовых сценариев, которые должны включать, но не ограничиваться невыполнением обязательств двумя участниками и их аффилированными компаниями, которое могло бы вызвать возникновение наибольшего совокупного кредитного риска в отношении ЦКА в экстремальной, но вероятной рыночной ситуации. Все прочие ЦКА должны иметь дополнительные финансовые ресурсы, достаточные для покрытия широкого спектра возможных стрессовых сценариев, которые должны включать, но не ограничиваться невыполнением обязательств одним участником и его аффилированными компаниями, которое могло бы вызвать возникновение наибольшего совокупного кредитного риска в отношении ЦКА в экстремальной, но вероятной рыночной ситуации. Принцип 5: Залоговое обеспечение ИФР, нуждающаяся в залоговом обеспечении для управления своим кредитным риском и кредитными рисками своих участников, должна принимать залоговое обеспечение, имеющее низкие риск ликвидности, кредитный и рыночный риски. Кроме того, ИФР должна устанавливать и применять достаточно консервативные "стрижки" и лимиты концентрации. Принцип 6: Гарантийный депозит ЦКА должны покрывать кредитные риски в отношении своих участников по всем продуктам с помощью эффективной системы гарантийных депозитов, которая учитывает риски и регулярно подвергается корректировке. Принцип 7: Риск ликвидности ИФР должна эффективно оценивать, контролировать и управлять своим риском ликвидности. ИФР должна иметь достаточные ликвидные ресурсы [во всех необходимых валютах] для осуществления однодневных расчетов, расчетов в течение операционного дня и многодневных расчетов по платежным обязательствам с высокой степенью надежности в рамках широкого спектра возможных стрессовых сценариев, включая, но не ограничиваясь невыполнением обязательств одним участником и его аффилированными компаниями, которое могло бы вызвать возникновение наибольшего совокупного кредитного риска для ИФР в экстремальной, но возможной рыночной ситуации. Расчеты Принцип 8: Завершенность расчетов ИФР должна обеспечивать полную и достоверную завершенность расчетов как минимум к концу дня валютирования. В тех случаях, когда это необходимо или предпочтительно, ИФР должна обеспечивать завершенность расчетов в течение операционного дня или в режиме реального времени. Принцип 9: Денежные расчеты ИФР должна осуществлять денежные расчеты в средствах центрального банка, если это практически возможно и такие средства имеются. Если средства центрального банка не используются, ИФР должна минимизировать и строго контролировать кредитный риск и риск ликвидности, вызванные использованием средств коммерческих банков. Принцип 10: Фактическая поставка ИФР должна четко определять свои обязательства по поставке реальных инструментов или товаров, а также выявлять, контролировать и управлять рисками, связанными с фактической поставкой. Центральные депозитарии ценных бумаг и расчетные системы обмена на стоимость Принцип 11: Центральные депозитарии ценных бумаг ЦДЦБ должен определять правила и процедуры, позволяющие обеспечивать безопасность, минимизировать и осуществлять управление рисками, связанными с хранением и передачей ценных бумаг. ЦДЦБ должен хранить ценные бумаги в иммобилизованной или дематериализованной форме для их бездокументарной передачи. Принцип 12: Расчетные системы обмена на стоимость Если ИФР осуществляет расчеты по сделкам, включающие расчеты по двум взаимосвязанным обязательствам (например, сделкам с ценными бумагами или валютным сделкам), то она должна исключать риск принципала, производя окончательные расчеты по одному обязательству после окончательных расчетов по другому обязательству. Управление в случае невыполнения обязательств Принцип 13: Правила и процедуры, относящиеся к невыполнению обязательств участником ИФР должна иметь эффективные и четко определенные правила и процедуры управления в случае невыполнения обязательств участником. Эти правила и процедуры должны быть разработаны, чтобы обеспечить возможность принятия ИФР своевременных мер для уменьшения потерь и давления на ликвидность и продолжение выполнения им своих обязательств. Принцип 14: Сегрегация и возможность перевода ЦКА должен устанавливать правила и процедуры, обеспечивающие сегрегацию и возможность перевода позиций клиентов участника и залогового обеспечения, предоставленного ЦКА в отношении этих позиций. Управление общим коммерческим и операционным рисками Принцип 15: Общий коммерческий риск ИФР должна выявлять, контролировать и управлять общим коммерческим риском и иметь ликвидные чистые активы, финансируемые за счет собственных средств и достаточные для покрытия потенциальных общих коммерческих убытков, чтобы она могла продолжать осуществление операций и услуг как действующее предприятие в том случае, если эти убытки реализуются. Более того, величина ликвидных чистых активов всегда должна быть достаточной для обеспечения восстановления или упорядоченного свертывания критических операций и услуг. Принцип 16: Депозитарный и инвестиционный риски ИФР должна защищать свои собственные активы и активы своих участников, минимизировать риск потерь и задержки в доступе к этим активам. ИФР должна инвестировать в инструменты с минимальными кредитным и рыночным рисками и риском ликвидности. Принцип 17: Операционный риск ИФР должна выявлять возможные источники операционного риска, как внутренние, так и внешние, и ослаблять их влияние за счет использования надлежащих систем, политики, процедур и средств контроля. Системы должны разрабатываться для обеспечения высокого уровня безопасности и операционной надежности и иметь адекватную пропускную способность, которую можно наращивать. Управление непрерывностью деятельности должно быть направлено на своевременное восстановление операций и выполнение обязанностей ИФР, в том числе в случае широкомасштабного или значительного нарушения в работе. Доступ Принцип 18: Требования к доступу и участию ИФР должна применять объективные, учитывающие риск и общеизвестные критерии участия, обеспечивающие справедливый и открытый доступ. Принцип 19: Многоуровневая структура участия ИФР должна выявлять, контролировать и управлять существенными рисками, которым она подвергается вследствие многоуровневой структуры участия. Принцип 20: Связи ИФР ИФР, устанавливающая связь с одной или несколькими ИФР, должна выявлять и контролировать риски, обусловленные этой связью, и управлять такими рисками. Эффективность Принцип 21: Эффективность и результативность ИФР должна эффективно и результативно удовлетворять потребности своих участников и рынков, которые она обслуживает. Принцип 22: Процедуры и стандарты связи ИФР должна использовать или по меньшей мере обслуживать соответствующие принятые на международном уровне процедуры и стандарты связи, чтобы обеспечивать эффективные платежи, клиринг, расчеты и ведение документации. Прозрачность Принцип 23: Раскрытие правил, основных процедур и рыночных данных ИФР должна устанавливать четкие и всеобъемлющие правила и процедуры и предоставлять достаточную информацию, позволяющую ее участникам получить ясное представление о рисках, комиссионных и других существенных расходах, с которыми связано их участие в ИФР. Все соответствующие правила и основные процедуры должны быть обнародованы. Принцип 24: Раскрытие рыночных данных торговыми репозиториями ТР должен своевременно предоставлять точные данные компетентным органам и общественности в соответствии с их потребностями. Обязанности центральных банков, регуляторов рынка и других компетентных органов в области инфраструктур финансового рынка Обязанность А: Регулирование, надзор и наблюдение за ИФР ИФР должны являться объектами надлежащих и эффективных регулирования, надзора и наблюдения со стороны центрального банка, регулятора рынка или другого компетентного органа. Обязанность В: Полномочия и ресурсы в области регулирования, надзора и наблюдения Центральные банки, регуляторы рынка и другие компетентные органы должны иметь полномочия и ресурсы, необходимые для эффективного выполнения своих обязанностей в области регулирования, надзора и наблюдения за ИФР. Обязанность С: Раскрытие целей и политики в отношении ИФР Центральные банки, регуляторы рынка и другие компетентные органы должны четко определять и обнародовать принципы своей директивной и надзорной политики и политики наблюдения в отношении ИФР. Обязанность D: Применение принципов в отношении ИФР Центральные банки, регуляторы рынка и другие компетентные органы должны утвердить принципы в отношении ИФР и последовательно их применять. Обязанность Е: Сотрудничество с другими органами Центральные банки, регуляторы рынка и другие компетентные органы должны сотрудничать друг с другом как на национальном, так и на международном уровне для повышения безопасности и эффективности ИФР. 1.0. Введение 1.1. Инфраструктуры финансовых рынков (ИФР), обеспечивающие клиринг, расчеты и учет денежных и других финансовых операций, могут способствовать укреплению рынков, которые они обслуживают, и играть критическую роль в сохранении финансовой стабильности. При этом в отсутствие правильного управления они могут порождать значительные риски для финансовой системы и являться потенциальным источником их распространения, особенно в периоды рыночного стресса. Несмотря на то что ИФР хорошо зарекомендовали себя во время последнего финансового кризиса, имевшие место события позволили извлечь важные уроки для повышения эффективности управления риском. Эти уроки наряду с опытом реализации действующих международных стандартов заставили Комитет по платежным и расчетным системам (КПРС) и Технический комитет Международной организации комиссий по ценным бумагам (МОКЦБ) пересмотреть и скорректировать стандарты построения ИФР.1 Кроме того, этот пересмотр проводился в рамках инициативы Совета по финансовой стабильности (СФС), направленной на укрепление основных финансовых инфраструктур и рынков. Все члены КПРС и МОКЦБ намерены утвердить и в максимально возможной степени применять скорректированные стандарты к соответствующим ИФР своих юрисдикций. 1.2. Стандарты, описанные в настоящем докладе, гармонизируют и, если это необходимо, усиливают действующие международные стандарты, установленные для платежных систем (ПС), которые являются системообразующими, центральных депозитариев ценных бумаг (ЦДЦБ), систем расчетов по ценным бумагам (СРЦБ) и центральных контрагентов (ЦКА). Кроме того, скорректированные стандарты содержат дополнительные руководящие указания для ЦКА по внебиржевым (OTC) деривативам ЦКА и торговых репозиториев (ТР). В целом эти стандарты сформулированы как общие принципы, учитывающие различные организацию, функции и устройство ИФР и предлагающие различные пути достижения конкретного результата. В некоторых случаях принципы включают определенное минимальное требование (в частности, принципы, относящиеся к кредитному риску, риску ликвидности и общему коммерческому риску) для обеспечения единого базового уровня управления риском в разных ИФР и странах. В дополнение к стандартам построения ИФР в докладе описаны общие обязанности центральных банков, регуляторов рынка и других соответствующих компетентных органов в отношении ИФР по реализации этих стандартов. История вопроса 1.3. ИФР играют первостепенную роль в финансовой системе и экономике в целом. В контексте настоящего доклада термин "ИФР" обозначает системно значимые платежные системы, ЦДЦБ, СРЦБ, ЦКА и ТР.2 Эти инфраструктуры обеспечивают клиринг, расчеты и учет по денежно-кредитным и другим финансовым операциям, таким как платежи, ценные бумаги и контракты по производным инструментам (включая контракты на товары). Надежные и эффективные ИФР способствуют сохранению и укреплению финансовой стабильности и экономическому росту, но и концентрируют риски. В отсутствие надлежащего управления ИФР могут являться источниками финансовых шоков, таких как диспропорции ликвидности и кредитные потери, или каналом распространения этих шоков на внутренние и международные финансовые рынки. Для управления этими рисками КПРС и Технический комитет МОКЦБ на протяжении ряда лет разрабатывали международные стандарты управления риском для платежных систем, которые являются системно значимыми, ЦДЦБ, СРЦБ и ЦКА. 1.4. В январе 2001 года КПРС опубликовал "Ключевые принципы для системно значимых платежных систем" (КПСЗПС), содержавшие 10 принципов построения надежной и эффективной структуры и деятельности системно значимых платежных систем. Эти принципы во многом были основаны на "Докладе Комитета по схемам межбанковских зачетов центральных банков стран Группы десяти" (также известного как Доклад Ламфалусси), опубликованном в ноябре 1990 года. За КПСЗПС последовали "Рекомендации для систем расчетов по ценным бумагам" (РСРЦБ), совместно опубликованные КПРС и Техническим комитетом МОКЦБ в ноябре 2001 года. В этом докладе были описаны 19 рекомендаций по повышению безопасности и эффективности СРЦБ.3 Позднее, в ноябре 2002 года, была опубликована относящаяся к ним "Методика оценки выполнения Рекомендаций для систем расчетов по ценным бумагам". ------------------------------------------------- 1В настоящем докладе термин "стандарты" употребляется как общее понятие, включающее все нормативные аспекты, такие как стандарты, принципы, рекомендации и обязанности. Употребление этого термина соответствует принятой практике, согласно которой принципы и обязанности, описанные в настоящем докладе, входят или могут быть включены в состав международных стандартов и кодексов, признанных Советом по финансовой стабильности (ранее именовавшимся Форумом по финансовой стабильности) и международными финансовыми организациями. 2В некоторых случаях биржи или другие рыночные инфраструктуры могут иметь или эксплуатировать организации или службы, централизованно осуществляющие процессы клиринга и расчетов, предусмотренные принципами, которые описаны в настоящем докладе. Однако в целом изложенные принципы не относятся к таким рыночным инфраструктурам, как торговые биржи, службы заключения сделок или многосторонние системы уплотнения торговли; тем не менее соответствующие органы могут принимать решение о применении всех или некоторых принципов к тем типам инфраструктур, которые формально не предусмотрены в настоящем докладе. ------------------------------------------------- 1.5. В ноябре 2004 года на основе рекомендаций, содержавшихся в РСРЦБ, КПРС и Технический комитет МОКЦБ опубликовали "Рекомендации для центральных контрагентов" (РЦКА). РЦКА содержали 15 рекомендаций, относившихся к основным видам рисков, которым подвергаются ЦКА. В доклад была включена методика оценки выполнения ЦКА каждой рекомендации. В январе 2009 года КПРС и Техническим комитетом МОКЦБ была создана рабочая группа для подготовки руководящих указаний по применению этих рекомендаций к ЦКА, осуществляющим клиринг по OTC-производным продуктам, и выработки для ТР рекомендаций по созданию и эксплуатации ими своих систем. Отчеты этой рабочей группы - "Руководящие указания по применению рекомендаций КПРС - МОКЦБ 2004 года для центральных контрагентов к ЦКА, занимающимся OTC-деривативами" и "Рекомендации для торговых репозиториев, работающих на рынках OTC-деривативов" были опубликованы один за другим в мае 2010 года. Отзывы, полученные в процессе консультаций по этим отчетам, учтены в настоящем докладе. 1.6. В феврале 2010 года КПРС и Технический комитет МОКЦБ начали комплексный пересмотр трех действующих наборов стандартов ИФР - КПСЗПС, РСРЦБ и РЦКА - в рамках более общей программы СФС по укреплению основных финансовых инфраструктур и рынков за счет выявления и устранения пробелов в международных стандартах.4 Кроме того, КПРС и Технический комитет МОКЦБ считали, что этот пересмотр предоставляет возможность гармонизации и, если это необходимо, усиления этих трех наборов стандартов. В процессе пересмотра учитывались уроки недавнего финансового кризиса, опыт использования действующих международных стандартов и последние политические и аналитические публикации КПРС, Технического комитета МОКЦБ, Базельского комитета по банковскому надзору (БКБН) и других организаций.5 Настоящий доклад, содержащий унифицированный набор стандартов, является результатом этого пересмотра. Стандарты, изложенные в Разделе 3 настоящего доклада, заменяют стандарты КПСЗПС, РСРЦБ и РЦКА, относящиеся непосредственно к ИФР. Сравнение новых стандартов со стандартами КПСЗПС, РСРЦБ и РЦКА приводится в Приложениях А и В. 1.7. В рамках вышеупомянутой работы полный пересмотр общих рыночных рекомендаций, содержащихся в РСРЦБ, не проводился. Эти рекомендации остаются в силе. В частности, действуют Рекомендация 2 РСРЦБ о подтверждении торговых сделок, Рекомендация 3 РСРЦБ о расчетных циклах, Рекомендация 4 РСРЦБ о центральных контрагентах, Рекомендация 5 РСРЦБ о кредитовании ценными бумагами, Рекомендация 6 РСРЦБ о центральных депозитариях ценных бумаг и Рекомендация 12 РСРЦБ о защите ценных бумаг клиентов. Эти рекомендации приведены для справки в Приложении С. В дополнение к сохранению в действии Рекомендаций 6 и 12 настоящий доклад содержит конкретные принципы управления риском ЦДЦБ (см. Принцип 11), а также сегрегации и возможности перевода активов и позиций, имеющихся у ЦКА (см. Принцип 14). В будущем КПРС и Технический комитет МОКЦБ могут провести полный пересмотр общих рыночных стандартов. ИФР: определение, организация и функции 1.8. Для целей настоящего доклада ИФР определяется как многосторонняя система, созданная организациямиучастницами, включая оператора системы, которая используется для клиринга, расчетов или учета платежей, ценных бумаг, деривативов или других финансовых опе-раций.6 Как правило, ИФР устанавливает единый набор правил и процедур для всех участников, технической инфраструктуры и специализированной системы управления риском, учитывающий все риски, которым они подвергаются. ИФР осуществляет для участников централизованные клиринг, расчеты и учет финансовых операций между ними или между каждым из них и центральной стороной, обеспечивая тем самым более высокую эффективность и снижение издержек и рисков. За счет централизации конкретных видов деятельности ИФР также позволяет участникам более эффективно и результативно управлять рисками, которым они подвергаются, а в некоторых случаях исключать определенные риски. Кроме того, ИФР может способствовать повышению уровня прозрачности определенных рынков. Некоторые ИФР имеют первостепенное значение для оказания содействия в проведении центральными банками денежно-кредитной политики и поддержании финансовой стабильности.7 ------------------------------------------------- 3Определение термина "система расчетов по ценным бумагам" в РСРЦБ включает весь спектр институциональных процедур подтверждения, клиринга и расчетов по сделкам с ценными бумагами и безопасного хранения ценных бумаг. Это определение отличается от более узкого определения СРЦБ в настоящем докладе (см. параграф 1.12). 4В настоящее время КПСЗПС, РСРЦБ и РЦКА включены в "Ключевые стандарты надежных финансовых систем" СФС. 5К последним политическим и аналитическим публикациям КПРС относятся "Изменения рыночной структуры клиринга: последствия для финансовой стабильности", сентябрь 2010 года, и "Укрепление клиринга и расчетов по РЕПО", сентябрь 2010 года. 6Общий аналитический подход настоящего доклада заключается в рассмотрении ИФР как многосторонних систем, включающих их участников, согласно определению ИФР. Однако в рыночной практике термин "ИФР" может употребляться для обозначения только юридического лица или функциональной организации, созданных для централизованного осуществления платежей, клиринга, расчетов или учета, и в определенном контексте может исключать участников, которые используют систему. Различия в терминологии или употреблении могут вызывать неоднозначное понимание некоторых положений настоящего доклада. Для решения этой проблемы доклад может содержать указание на ИФР и ее участников или ИФР, включая ее участников, чтобы подчеркнуть область применения принципа или разъяснить другое положение, которое не является понятным из контекста. Определение ИФР исключает двухсторонние отношения между финансовыми организациями и их клиентами, такие как традиционные корреспондентские банковские отношения. ------------------------------------------------- 1.9. ИФР могут существенно различаться по организации, функциям и структуре. ИФР могут иметь различные организационно-правовые формы, включая объединения финансовых организаций, небанковские клиринговые корпорации и специализированные банковские учреждения. ИФР могут принадлежать и эксплуатироваться центральным банком или частным сектором. Кроме того, ИФР могут являться коммерческими или некоммерческими организациями. В зависимости от организационной формы ИФР могут по-разному лицензироваться и регулироваться в рамках как одной, так и различных юрисдикций. В частности, деятельность банковских и небанковских ИФР часто регулируется по-разному. Для целей настоящего доклада определение ИФР включает пять основных типов ИФР: платежные системы, ЦДЦБ, СРЦБ, ЦКА и ТР. Организационная схема ИФР, выполняющих одни и те же функции, может иметь значительные отличия. Например, одни ИФР используют расчеты в режиме реального времени, а другие могут использовать отсроченный порядок расчетов. Одни ИФР проводят расчеты по отдельным транзакциям, а другие - по пакетам транзакций. В Приложении D содержится более подробная информация о различных институциональных схемах и некоторых рисках платежных систем, СРЦБ и ЦКА. Платежные системы 1.10. Платежная система представляет собой набор инструментов, процедур и правил перевода средств между участниками; система включает в себя участников и организацию-оператора. Как правило, в основе платежных систем лежит соглашение между участниками и оператором, а перевод средств осуществляется с использованием согласованной операционной инфраструктуры. Обычно платежные системы делятся на розничные платежные системы и системы крупных платежей (СКП). Розничной платежной системой является система перевода средств, которая, как правило, осуществляет большое количество мелких платежей в форме чеков, кредитовых переводов, прямого дебета и платежей по карточкам. Розничные платежные системы могут функционировать в частном секторе или в государственном секторе, используя механизм многосторонних отложенных нетто-расчетов (ОНР) или валовых расчетов в режиме реального времени (ВРРВ).8 СКП представляет собой систему переводов средств, которая, как правило, осуществляет крупные первоочередные платежи. В отличие от розничных систем, операторами многих СКП являются центральные банки, использующие ВРРВ или эквивалентный механизм. Центральные депозитарии ценных бумаг 1.11. Центральный депозитарий ценных бумаг открывает счета ценных бумаг и предоставляет централизованные услуги по безопасному хранению и обслуживанию активов, которые могут включать выполнение корпоративных решений и проведение погашений, и играет важную роль, помогая обеспечить надежность выпусков ценных бумаг (т.е. гарантирует, что ценные бумаги не создаются случайно или в мошеннических целях, не уничтожаются, равно как не меняются их характеристики). ЦДЦБ может хранить реальные (но иммобилизованные) ценные бумаги или ценные бумаги в дематериализованной форме (т.е. существующие только в виде электронных учетных записей). Конкретная деятельность ЦДЦБ зависит от юрисдикции и рыночной практики. В частности, деятельность ЦДЦБ может в значительной степени зависеть от того, работает ли он в юрисдикции, предусматривающей прямое или косвенное владение или их сочетание.9 ЦДЦБ может вести точный учет юридических прав собственности на ценную бумагу; однако в некоторых случаях эта нотариальная функция выполняется с помощью отдельного реестродержателя ценных бумаг.10 Во многих странах ЦДЦБ также выполняет функции системы расчетов по ценным бумагам (см. определение в параграфе 1.12), однако в отсутствие иных указаний в настоящем докладе принято более узкое определение ЦДЦБ, которое не предусматривает функции расчетов по ценным бумагам.11 ------------------------------------------------- 7Как правило, эффективность реализации денежно-кредитной политики зависит от упорядоченности расчетов по операциям и эффективного распределения ликвидности. В частности, многие центральные банки реализуют денежно-кредитную политику, оказывая влияние на краткосрочные процентные ставки путем покупки и продажи определенных финансовых инструментов, таких как государственные ценные бумаги или иностранная валюта, или за счет обеспеченного кредитования. Важно, чтобы ИФР были безопасными и эффективными и обеспечивали надежную передачу средств и ценных бумаг между центральным банком, его контрагентами и другими участниками финансовой системы, способствуя широкому и быстрому распространению последствий денежно-кредитной политики в экономике. 8В некоторых странах эти розничные платежные системы могут быть системно значимыми. ------------------------------------------------- Системы расчетов по ценным бумагам 1.12. Система расчетов по ценным бумагам позволяет передавать ценные бумаги и производить расчеты по ним в бездокументарной форме в соответствии с заранее установленными многосторонними правилами. Такие системы предоставляют возможность передачи прав на ценные бумаги бесплатно или за плату. В том случае, когда передача прав осуществляется за плату, многие системы обеспечивают поставку против платежа (DvP), при которой поставка ценной бумаги происходит, если и только если производится платеж. СРЦБ может быть организована таким образом, чтобы выполнять дополнительные функции клиринга и расчетов по ценным бумагам, такие как подтверждение торговой сделки и выдача расчетных поручений. Определение СРЦБ, используемое в настоящем докладе, уже, чем используемое в РСРЦБ, где широкое определение СРЦБ включает весь набор институциональных договоренностей о подтверждении, клиринге и расчетах по сделкам с ценными бумагами и безопасном хранении ценных бумаг в рамках рынка ценных бумаг. В частности, определение СРЦБ в РСРЦБ включало ЦДЦБ и ЦКА, а также службы коммерческих банков, осуществляющие передачу ценных бумаг. В настоящем докладе ЦДЦБ и ЦКА рассматриваются как отдельные виды ИФР. Как отмечалось ранее, во многих странах ЦДЦБ также выполняют функции СРЦБ. Центральные контрагенты 1.13. Центральный контрагент является посредником между контрагентами по контрактам, торгующимся на одном или нескольких финансовых рынках, становясь покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя и обеспечивая тем самым выполнение открытых контрактов.12 ЦКА становится контрагентом по сделкам с участниками рынка благодаря новации, системе открытого предложения или наличию другого аналогичного юридически обязывающего соглашения.13 ЦКА имеют возможность существенно уменьшать риски участников за счет многосторонних взаимозачетов по сделкам и использования более эффективных средств контроля риска для всех участников. Например, как правило, ЦКА требуют, чтобы участники предоставляли залоговое обеспечение (в форме первоначального гарантийного депозита и других финансовых ресурсов) для покрытия текущих и потенциальных будущих рисков, также ЦКА может разделять некоторые риски, например, с помощью резервов под неисполнение обязательств. Вследствие способности уменьшать риски участников ЦКА также могут снижать системный риск на рынках, которые они обслуживают. Эффективность контроля риска со стороны ЦКА и адекватность их финансовых ресурсов имеют первостепенное значение для реализации этих возможностей. ------------------------------------------------- 9При наличии системы прямого владения каждый бенефициар или прямой владелец ценной бумаги известен ЦДЦБ или эмитенту. В некоторых странах наличие системы прямого владения является законодательным требованием. Альтернативная система косвенного владения использует многоуровневую схему хранения и передачи права собственности на ценные бумаги (или передачи других аналогичных прав на них), при которой инвесторы идентифицируются только на уровне их депозитария или посредника. 10Реестродержателем ценных бумаг является организация, которая осуществляет подготовку и ведение точных, актуальных и полных реестров ценных бумаг для эмитентов ценных бумаг. 11В рыночной практике ЦДЦБ часто выполняют функции СРЦБ. См. параграф 1.22, где рассмотрен подход настоящего доклада к организациям, выполняющим комбинированные функции более чем одного вида ИФР, описываемого в докладе. 12На рынках, где ЦКА не существует, наличие гарантийного соглашения может обеспечивать участникам рынка определенную степень защиты от потерь в случае невыполнения обязательств контрагентом. Заключение таких соглашений, как правило, организуется и управляется ЦДЦБ или СРЦБ данного рынка или другим рыночным посредником. Обычно гарантия считается желательной или даже необходимой, если правила или другие особенности рынка делают практически невозможным двухстороннее управление участниками кредитными рисками контрагентов. Гарантийные соглашения бывают самых разных видов, от простых страховых до более сложных схем, сопоставимых с ЦКА. 13В случае новации первоначальный контракт между покупателем и продавцом аннулируется и заменяется двумя новыми контрактами: одним - между ЦКА и покупателем, другим - между ЦКА и продавцом. В системе открытого предложения ЦКА автоматически и незамедлительно становится посредником по сделке в момент согласования ее условий покупателем и продавцом. ------------------------------------------------- Торговые репозитории 1.14. Торговый репозиторий - это организация, которая ведет централизованный электронный учет (базу данных) данных о транзакциях.14 ТР возникли как новый тип ИФР, и в последнее время их значение растет, особенно на рынке OTC-деривативов. За счет централизации сбора, хранения и распространения данных хорошо организованный ТР, имеющий эффективные средства контроля риска, может играть важную роль в повышении уровня прозрачности информации о транзакциях для компетентных органов и населения, укреплении финансовой стабильности и содействии выявлению и предотвращению злоупотреблений на рынке. Важной функцией ТР является предоставление информации, которая помогает уменьшать риск, повышать операционную эффективность и результативность и обеспечивать сокращение затрат как отдельных организаций, так и рынка в целом. Такие организации могут включать принципалов торговых сделок, их агентов, ЦКА и других провайдеров, оказывающих дополнительные услуги, в том числе централизованные расчеты по платежным обязательствам, электронную новацию и подтверждение, уплотнение и выверку портфеля и управление залоговым обеспечением.15 Поскольку данные, имеющиеся у ТР, могут использоваться несколькими заинтересованными сторонами, первостепенное значение имеют постоянные доступность, надежность и точность таких данных. |———————————————————————————————————————————————————————————| | Вставка 1 | | Преимущества торговых репозиториев | | с точки зрения государственной политики | |С точки зрения государственной политики, одним из основных| |преимуществ ТР, обусловленных централизацией и качеством| |данных, которые хранятся в ТР, является повышение уровня| |прозрачности рынка и предоставление этих данных| |компетентным органам и общественности в соответствии с их| |информационными потребностями. Своевременный и надежный| |доступ к данным, хранящимся в ТР, может значительно| |расширить для компетентных органов и общественности| |возможности выявления и оценки рисков, которым подвергается| |финансовая система в целом (см. Принцип 24 о раскрытии| |рыночных данных ТР). В частности, компетентные органы| |должны иметь эффективный и удобный доступ к данным,| |хранящимся в ТР, включая данные на уровне участников,| |которые им необходимы для выполнения своих директивных и| |юридических обязанностей. | |ТР могут обслуживать некоторые заинтересованные стороны,| |деятельность которых зависит от эффективного доступа к| |услугам ТР в целях как предоставления, так и поиска данных.| |Кроме компетентных органов и общественности, к таким| |заинтересованным сторонам могут относиться биржи,| |электронные торговые площадки, платформы подтверждения или| |взаимозачета сделок и сторонние сервис-провайдеры,| |использующие данные ТР для оказания дополнительных услуг.| |Поэтому необходимо, чтобы ТР определяли принципы доступа и| |условия использования, способствующие справедливому и| |открытому доступу к их услугам и данным (см. Принцип 16 о| |требованиях к доступу и участию). Другим важным| |преимуществом ТР является то, что он способствует| |стандартизации за счет предоставления единой технической| |платформы, которая требует соответствия форматов и| |представления данных. Результатом является более удобное и| |надежное централизованное хранение данных о транзакциях,| |чем в том случае, когда данные рассеяны. | |Центральные банки, регуляторы рынка и другие органы,| |контролирующие ТР, обязаны способствовать доступу друг| |друга к данным, в которых они существенно заинтересованы в| |связи с выполнением своих нормативных и надзорных| |обязанностей, обязанностей по наблюдению, в соответствии с| |Декларацией Группы двадцати, принятой на саммите в Торонто| |в 2010 году.16 В связи с дальнейшим развитием рыночных| |инфраструктур ТР может совершенствовать многообразие| |продуктов и видов активов как внутри одной, так и между| |отдельными юрисдикциями, и сотрудничество компетентных| |органов приобретает все возрастающее значение (см.| |Обязанность Е о сотрудничестве с другими органами). Следует| |предпринять усилия для исключения любых юридических| |препятствий или ограничений, чтобы обеспечить компетентным| |органам соответствующий, эффективный и практический доступ| |к данным, обеспечив этим органам необходимую защиту| |конфиденциальности. | |———————————————————————————————————————————————————————————| ------------------------------------------------- 14Если это разрешено действующим законодательством, функции ТР может выполнять платежная система, ЦДЦБ или ЦКА в дополнение к своим основным функциям. Кроме того, ТР может оказывать или поддерживать оказание вспомогательных услуг, таких как управление событиями торгового цикла и обработка сделки на основе документации, которую он ведет. 15Участники некоторых ТР могут договариваться о том, чтобы электронный учет транзакций, который ведет ТР, включал официальные экономические условия юридически обязывающего контракта. Это позволяет использовать данные о транзакциях для оказания дополнительных услуг. ------------------------------------------------- Политические цели: безопасность и эффективность 1.15. Главными целями политики КПРС и Технического комитета МОКЦБ при определении рассматриваемых принципов построения ИФР являются повышение безопасности и эффективности проведения платежей, клиринга, расчетов и учета, а в более широком плане - ограничение системного риска, повышение уровня прозрачности и укрепление финансовой стабильно-сти.17 Плохо продуманные и управляемые ИФР могут способствовать возникновению системных кризисов и усугублять их, если отсутствует адекватное управление рисками этих систем, и в результате возможно распространение финансовых шоков от одного участника или ИФР на других. Последствия такого срыва могут выходить далеко за рамки ИФР и их участников, угрожая стабильности внутренних и международных финансовых рынков и экономики в целом. Напротив, доказано, что надежные ИФР являются важным источником прочности финансовых рынков, вселяя в участников рынка уверенность в своевременном выполнении их расчетных обязательств даже в периоды рыночного стресса. В отношении ЦКА обеспечение безопасности и эффективности имеет еще большее значение, поскольку национальные полномочные органы требуют или рекомендуют обязательное использование централизованного клиринга на все большем количестве финансовых рынков. Достижение политических целей 1.16. Сами по себе рыночные силы не обязательно обеспечат полное достижение такой политической цели, как повышение безопасности и эффективности, поскольку ИФР и их участники не всегда несут все риски и издержки, связанные с их платежной, клиринговой, расчетной и учетной деятельностью. К тому же институциональная структура ИФР может не создавать мощных стимулов или механизмов безопасных и эффективных организации и работы, справедливого и открытого доступа или защиты активов участников и клиентов. Кроме того, участники могут не учитывать все последствия своих действий для других участников, такие как потенциальные издержки, связанные с несвоевременными платежами или расчетами. В целом ИФР и ее участники могут создавать существенные негативные внешние факторы для финансовой системы в целом и реального сектора, если не обеспечивают адекватное управление своими рисками. Более того, такие факторы, как эффект масштаба, барьеры для доступа к рынкам или даже правовые нормы, могут ограничивать конкуренцию и наделять ИФР рыночной силой, что может приводить к снижению уровня обслуживания, повышению цен или недостаточным инвестициям в системы управления риском. При этом необходимо проявлять осторожность, поскольку избыточная конкуренция между ИФР может привести к снижению стандартов риска. Безопасность как политическая цель 1.17. Для обеспечения своей безопасности и повышения общей финансовой стабильности ИФР должны активно управлять своими рисками. Сначала ИФР должна выявить и изучить виды рисков, которые возникают или передаются в ИФР, а затем определять источники этих рисков. После надлежащей оценки выявленных рисков должны быть созданы эффективные механизмы контроля и управления рисками. Эти риски, описанные в Разделе 2 настоящего доклада, включают (не ограничиваясь этим) юридический риск, кредитный риск, риск ликвидности, общий коммерческий, депозитарный, инвестиционный и операционный риски. Принципы построения ИФР, изложенные в настоящем докладе, служат для ИФР и компетентных органов руководящими указаниями по выявлению, контролю, уменьшению и управлению всеми этими рисками. ------------------------------------------------- 16В параграфе 25 приложения II Декларации Группы двадцати, принятой в 2010 году на саммите в Торонто, указано: "Мы обязались координировать свою работу с целью ускоренного введения в действие регулирования и осуществления надзора за внебиржевыми OTC-деривативами и повышения уровня прозрачности и стандартизации. Мы подтверждаем свое намерение осуществлять торговлю всеми стандартизированными контрактами по OTC-деривативам на биржах или электронных торговых платформах, когда это целесообразно, и осуществлять расчеты через центральных контрагентов (ЦКА) не позднее конца 2012 года. Сообщения о контрактах по OTC-деривативам должны поступать в торговые репозитории (ТР). Мы будем работать в направлении создания ЦКА и ТР в соответствии с глобальными стандартами и обеспечим, чтобы национальные органы регулирования и надзора получали доступ ко всей необходимой информации". Полный текст Декларации размещен на сайте http://www.g20.org. 17Эти цели совпадают с политическими целями, провозглашенными в предыдущих докладах КПРС и Технического комитета МОКЦБ. Другие цели, к которым относятся противодействие легализации доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма, защита конфиденциальности данных, развитие конкуренции, а также специальные виды защиты инвесторов и потребителей, могут играть важную роль в создании таких системно, как правило, выходят за рамки этого и предшествующих докладов. ------------------------------------------------- Эффективность как политическая цель 1.18. ИФР должна быть не только безопасной, но и эффективной. Эффективность относится к использованию ресурсов ИФР и их участниками при выполнении своих функций. Эффективные ИФР способствуют нормальному функционированию финансовых рынков. ИФР, которая работает неэффективно, может деформировать финансовую деятельность и структуру рынка, оказывая влияние не только на своих участников, но и на клиентов участников. Такие деформации могут приводить к снижению общего уровня эффективности и безопасности, а также к повышению рисков в финансовой системе в целом. Однако при выборе своей организации и порядка деятельности ИФР не должны допускать, чтобы другие соображения одержали верх над пруденциальными методами управления риском. Содержание принципов построения ИФР 1.19. Принципы, изложенные в настоящем докладе, представляют собой руководящие указания по управлению рисками и обеспечению эффективности ИФР. За немногочисленными исключениями эти принципы не предлагают конкретных инструментов или механизмов выполнения предусмотренных ими требований и подразумевают различные способы реализации конкретного принципа. В тех случаях, когда это целесообразно, некоторые принципы содержат минимальное требование, позволяющее уменьшать риски и создавать однородную конкурентную среду. Принципы предназначены для холистического применения вследствие их тесной взаимосвязанности; принципы должны применяться все вместе, а не по отдельности. Одни принципы основаны на других принципах, а другие принципы дополняют друг друга.18 В других случаях принципы относятся к одному важному аспекту.19 Некоторые принципы, в частности посвященные управлению и операционному риску, включают ссылки на передовую практику ИФР, которая со временем может эволюционировать и совершенствоваться. ИФР и их компетентные органы должны надлежащим образом учитывать такую передовую практику. Кроме того, компетентные органы обладают гибкостью, позволяющей предъявлять более строгие требования к ИФР, относящимся к их юрисдикции, исходя из конкретных рисков, которые представляет ИФР, или общей политики. Общая применимость принципов 1.20. В широком смысле принципы, изложенные в настоящем докладе, предназначены для применения ко всем системно значимым платежным системам, ЦДЦБ, СРЦБ, ЦКА и ТР. ИФР, которые национальные органы считают системно значимыми, должны соблюдать эти принципы. При наличии установленных законом определений системной значимости они могут отчасти варьироваться в различных юрисдикциях, но в целом платежная система является системно значимой, если она может провоцировать или распространять системные сбои; к таким системам относятся, в частности, системы, являющиеся единственной платежной системой в стране или основной системой с точки зрения совокупной суммы платежей; системы, в основном осуществляющие срочные крупные платежи; и системы, производящие платежи для осуществления расчетов в других системно значимых ИФР.20 Предполагается, что все ЦДЦБ, СРЦБ, ЦКА и ТР являются системно значимыми, по меньшей мере в юрисдикции, к которой они относятся, в основном вследствие критической роли, которую они играют на обслуживаемых рынках. Если какой-либо орган устанавливает, что ЦДЦБ, СРЦБ, ЦКА или ТР, относящийся к его юрисдикции, не является системно значимым и рассматриваемые принципы к нему не применимы, то этот орган должен обнародовать наименование ИФР и ясное и полное обоснование своего заключения. В то же время органы могут обнародовать критерии, используемые для определения того, какие ИФР следует считать системно значимыми, и объявлять, какие ИФР они считают системно значимыми на основе таких критериев. Эти принципы предназначены для применения к внутренним, трансграничным и мультивалютным ИФР. Всем ИФР рекомендуется соблюдать эти принципы. ------------------------------------------------- 18Например, при управлении финансовым риском ИФР должны опираться, в частности, на принципы системы комплексного управления рисками, кредитным риском, залоговым обеспечением, гарантийными депозитами, риском ликвидности, денежными расчетами и расчетными системами обмена активами. К другим существенным принципам относятся правовая основа, управление, правила и процедуры, относящиеся к невыполнению обязательств участниками, общий коммерческий риск, депозитарный и инвестиционный риски и операционный риск. Неприменение всех этих принципов в комплексе может привести к ненадежному общему управлению риском ИФР. 19Например, роли управления и прозрачности при управлении риском и проведении последовательной политики посвящены соответственно Принципы 2 и 23. Вследствие общего значения и существенности управления и прозрачности ссылки на них содержатся в нескольких других принципах. 20Описанные критерии определения системно значимых систем отражают положения КПСЗПС. ------------------------------------------------- Применимость принципов к различным типам ИФР 1.21. Большинство принципов, изложенных в настоящем докладе, применимо ко всем типам ИФР, описанным в настоящем докладе. Однако ряд принципов относится только к конкретным типам ИФР (см. объяснение общей применимости принципов к конкретным типам ИФР в Таблице 1, а также объяснение применимости основных соображений к конкретным типам ИФР к Приложении Е). В частности, поскольку ТР не подвергаются кредитному риску или риску ликвидности, принципы о кредитном риске и риске ликвидности к ним не относятся, в то время как Принцип 24 о раскрытии ТР рыночных данных относится только к ТР. Кроме того, в том случае, когда принцип применяется к конкретному типу ИФР, в докладе даются соответствующие указания. Например, Принцип 4 о кредитном риске содержит конкретные руководящие указания для платежных систем, СРЦБ и ЦКА. 1.22. Применимость принципов и ключевых понятий к конкретным типам ИФР, как указано в Таблице 1, основывается на функциональных определениях каждого типа ИФР, представленных в пунктах 1.10-1.14. Вместе с тем в некоторых случаях одно юридическое лицо может выполнять функции более чем одного типа ИФР. Например, многие ЦДЦБ также эксплуатируют СРЦБ, а некоторые платежные системы выполняют отдельные функции как ЦКА. С другой стороны, определение конкретного типа ИФР в конкретной юрисдикции может отличаться от определения этого типа в докладе. В любом случае совокупность принципов, применимых к ИФР, такова, что отражает функции, осуществляемые конкретной организацией. 1.23. В целом принципы применяются к ИФР, эксплуатируемым центральными банками, так же, как к эксплуатируемым частным сектором. Центральные банки должны применять к своим ИФР такие же стандарты, какие применяются к аналогичным ИФР частного сектора. При этом существуют исключительные случаи, когда принципы по-другому применяются к ИФР центральных банков вследствие требований соответствующего законодательства, регулирования или политики. В частности, центральные банки могут иметь особые политические цели и обязанности в сфере денежно-кредитной политики и политики в области ликвидности, имеющие преимущественное значение. Такие исключительные случаи упоминаются в (а) Принципе 2 об управлении, (b) Принципе 4 о кредитном риске, (с) Принципе 5 о залоговом обеспечении, (d) Принципе 15 об общем коммерческом риске и (e) Принципе 18 о требованиях к доступу и участию. В некоторых случаях соответствующая законодательная база или политические цели центрального банка могут обязывать ИФР центральных банков превосходить требования, предусмотренные одним или несколькими принципами. ————————————————————————————————————————————————————————————— Таблица 1 Общая применимость принципов к конкретным типам ИФР ——————————————————————————————————————|——|—————|—————|———|——— Принцип |ПС|ЦДЦБ* СРЦБ* ЦKА|ТР ——————————————————————————————————————|——|————||————||———|——— 1.Правовая основа | | | | | 2. Управление | | | | | 3. Основы комплексного управления | | | | | рисками | | | | | 4.Kредитный риск | | | | | 5.Залоговое обеспечение | | | | | 6.Гарантийный депозит | | | | | 7.Риск ликвидности | | | | | 8. Завершенность расчетов | | | | | 9. Денежные расчеты | | | | | 10.Фактическая поставка | | | | | 11.Центральные депозитарии ценных | | | | | бумаг | | | | | 12.Расчетные системы обмена активов | | | | | 13.Правила и процедуры, относящиеся | | | | | к невыполнению обязательств | | | | | участником | | | | | 14.Сегрегация и возможность перевода | | | | | 15.Общий коммерческий риск | | | | | 16.Депозитарный и инвестиционный | | | | | риски | | | | | 17.Операционный риск | | | | | 18.Требования к доступу и участию | | | | | 19.Многоуровневая структура участия | | | | | 20.Связи ИФР | | | | | 21.Эффективность и результативность | | | | | 22.Процедуры и стандарты связи | | | | | 23.Раскрытие правил, основных | | | | | процедур и рыночных данных | | | | | 24.Раскрытие рыночных данных | | | | | торговыми репозиториями | | | | | ——————————————————————————————————————|——|—————|—————|———|——— * Данная таблица отражает применимость принципов к каждому типу ИФР, описываемому в пунктах 1.10-1.14. В случае, если ИФР выполняет функции более чем одного типа ИФР, на практике применяются все принципы, имеющие отношение к фактическим функциям, исполняемым конкретным ИФР. ————————————————————————————————————————————————————————————— Восстановление ИФР и упорядоченный процесс прекращения функционирования ИФР 1.24. В настоящем докладе и описанных в нем принципах основное внимание уделяется обеспечению того, чтобы ИФР работали как можно более бесперебойно в нормальной ситуации и в периоды рыночного стресса. Тем не менее в определенных экстремальных ситуациях, невзирая на все предупредительные меры, ИФР может стать нежизнеспособной как действующее предприятие или несостоятельной. Учитывая системно значимую роль ИФР, к которым относятся принципы, изложенные в настоящем докладе, непредвиденный сбой ИФР может привести к системным нарушениям для организаций и рынков, которые поддерживает ИФР, для других ИФР, с которыми связана данная ИФР, и финансовой системы в целом. Негативные последствия были бы особенно серьезными в ситуациях, когда другая ИФР не может своевременно и эффективно осуществлять критические операции и оказывать услуги вместо ИФР, работа которой нарушена. 1.25. Поэтому, если ИФР становится нежизнеспособной как действующее предприятие или несостоятельной, важно принимать надлежащие меры, которые обеспечивают (а) восстановление ИФР, чтобы она могла продолжать осуществление критических операций и оказание услуг, или (b) упорядоченное свертывание нежизнеспособной ИФР, например, путем передачи ее критических операций и услуг альтернативной организации. В зависимости от конкретной ситуации, а также полномочий и инструментов, которыми располагают органы соответствующих юрисдикций, эти меры могут приниматься самой ИФР и/или компетентными органами. Принципы, изложенные в настоящем докладе, предусматривают ряд мер, которые должны принимать ИФР для подготовки и выполнения планов своего восстановления или упорядоченного прекращения функционирования в случае необходимости. Проблемам и анализу, связанным с потенциальной необходимостью, схемой и выполнением ИФР дополнительных официальных решений, включая полномочия и инструменты принятия решений, которые могут использоваться компетентными органами в таких ситуациях, будет посвящен отдельный труд КПРС - МОКЦБ, основанный, насколько это возможно, на предшествующей работе СФС по эффективным режимам упорядоченного прекращения функционирования финансовых организаций.21 Доступ к ИФР 1.26. Доступ к ИФР, как правило, имеет большое значение вследствие критической роли, которую играют многие ИФР на обслуживаемых ими рынках. В большинстве случаев ИФР должна определять соответствующую политику в области доступа, обеспечивающую справедливый и открытый доступ при одновременном обеспечении собственной безопасности и эффективности. Доступ к ЦКА имеет еще большее значение в свете выраженного в 2009 году Группой двадцати намерения централизованно прояснить ситуацию по всем стандартизированным OTCдеривативам к концу 2012 года.22 В докладе, опубликованном в ноябре 2011 года, Комитет по глобальной финансовой системе (КГФС) рассмотрел потенциальные последствия альтернативных режимов доступа, таких как доступ на основе прямого участия в глобальных ЦКА, многоуровневое участие, создание местных ЦКА и связи между ЦКА.23 Принципы, изложенные в настоящем докладе, уделяют основное внимание выявлению, контролю, уменьшению и управлению рисками, которым ИФР подвергаются со стороны таких режимов доступа, и содержат руководящие указания о требованиях к участию и доступу (см. Принцип 18), управлении многоуровневым участием (см. Принцип 19) и связях ИФР (см. Принцип 20). ------------------------------------------------- 21См. FSB, Effective resolution of systemically important financial institutions - consultative document (СФС, Эффективный процесс упорядоченного прекращения функционирования системно значимых финансовых организаций - консультативный документ), июль 2011. 22См. Declaration of the G20 (Декларация Группы двадцати), 2009 Pittsburgh Summit, адрес в Интернете: http://www.g20.org. ------------------------------------------------- Многоуровневая структура участия 1.27. Многоуровневая структура участия отмечается в случае, когда некоторые организации (косвенные участники) рассчитывают на услуги, предоставляемые другими организациями (прямыми участниками), по централизованному использованию средств ИФР в проведении платежей, клиринга, расчетов и учета. Многоуровневая структура участия может позволить расширить доступ к услугам ИФР. Вместе с тем взаимозависимость и подверженность риску (включая риск ликвидности, кредитный и операционный риски), свойственные такой многоуровневой структуре, могут подвергать рискам конкретную ИФР и бесперебойность ее функционирования, а также участников и финансовые рынки в целом. Эти риски могут быть особенно острыми для систем с многоуровневой структурой. Принцип 19 обеспечивает руководство по вопросу о том, как ИФР должна реагировать на риски, возникающие в многоуровневой системе. Дополнительные проблемы, связанные с косвенными участниками, рассмотрены в (а) Принципе 1 о правовой основе, (b) Принципе 2 об управлении, (с) Принципе 3 об основах комплексного управления рисками, (d) Принципе 13 о правилах и процедурах, относящихся к невыполнению обязательств участником, (е) Принципе 14 о сегрегации и возможности перевода, (f) Принципе 18 о требованиях к доступу и участию и (g) Принципе 23 о раскрытии правил, основных процедур и рыночных данных. Взаимозависимости и функциональная совместимость 1.28. В данном докладе различные формы взаимозависимости, в том числе функциональная совместимость, отражены в различных принципах, включая Принцип 20, в котором детально рассматриваются связи ИФР и управление риском. Кроме того, взаимозависимости отражены в (а) Принципе 2 об управлении, где установлено, что ИФР должна учитывать интересы рынка в целом; (b) Принципе 3 об основах комплексного управления рисками, где отмечено, что ИФР должна принимать во внимание существенные риски, которым они подвергаются и представляют собой для других организаций; (с) Принципе 17 об операционном риске, где установлено, что ИФР должна выявлять, контролировать и управлять рисками, обусловленными взаимным влиянием ее операций и других ИФР; (d) Принципе 18 о требованиях к доступу и участию, где предусмотрено, что ИФР должны обеспечивать справедливый и открытый доступ в том числе других ИФР; (е) Принципе 21 об эффективности и результативности, который устанавливает, что ИФР должны быть предназначены для исполнения потребностей их участников; и (f) Принципе 22 о процедурах и стандартах связи, который гласит, что ИФР должны использовать или как минимум адаптировать процедуры и стандарты связи, соответствующие принятым на международном уровне. Сочетание этих принципов должно обеспечивать наличие обоснованного и сбалансированного подхода к функциональной совместимости. Содержание обязанностей центральных банков, регуляторов рынка и других соответствующих компетентных органов для инфраструктур финансового рынка 1.29. Раздел 4 доклада в общих чертах намечает пять обязательств для центральных банков, регуляторов рынка и других соответствующих компетентных органов для ИФР и предоставляет руководящие указания для последовательного и эффективного управления, надзора и наблюдения за ИФР. Компетентные органы для ИФР должны принять и руководствоваться описанными в докладе обязательствами при согласовании с соответствующим национальным законодательством. Несмотря на то что каждая отдельная ИФР несет ответственность за соблюдение этих принципов, для гарантии их соблюдения и внесения изменений необходимы эффективное регулирование, надзор и наблюдение. Компетентные органы должны взаимодействовать друг с другом как на внутреннем, так и на международном уровне в целях поддержания официального наблюдения и надзора, минимизации возможного дублирования усилий и сокращения нагрузки на ИФР и соответствующие компетентные органы. Эти обязанности соответствуют передовой международной практике. Также могут иметь значение другие руководящие указания КПРС и МОКЦБ для компетентных органов по регулированию, надзору и наблюдению за ИФР. ------------------------------------------------- 23См. CGFS, The macrofinancial implications of alternative configurations for access to central counterparties in OTC derivatives markets (КГФС, Макрофинансовые последствия альтернативных конфигураций для доступа к центральным контрагентам на рынках ВБ-деривативов), ноябрь 2011. ------------------------------------------------- Реализация, применение и оценка соблюдения принципов и обязанностей 1.30. Компетентные органы должны приложить усилия, чтобы включить принципы и обязанности настоящего доклада в свою правовую и нормативную базу к концу 2012 года. В пределах, допустимых национальным законодательством, эти органы должны стремиться к скорейшему применению принципов в процессе своей деятельности. Предполагается, что ИФР, к которым относятся эти принципы, примут надлежащие и скорые меры для соблюдения этих принципов. 1.31. ИФР должны применять их на постоянной основе при осуществлении своей коммерческой деятельности, в том числе в процессе анализа показателей своей деятельности, проведения оценки или предложения новых услуг или изменений в системы контроля риска. ИФР должны сообщать о сделанных ими выводах в рамках регулярного диалога с компетентными органами. Кроме того, предполагается, что ИФР завершат работу над докладом КПРС - МОКЦБ "Основы раскрытия информации ИФР" (см. также Принцип 23 о раскрытии правил, основных процедур и рыночных данных). 1.32. Предполагается, что исходя из своих надлежащих обязанностей по регулированию, надзору и наблюдению за ИФР центральные банки, регуляторы рынка и другие компетентные органы будут проводить собственную оценку ИФР. Если ИФР не полностью соблюдает принципы, должны приниматься меры, способствующие их полному соблюдению. Результаты оценок, проведенных компетентными органами, должны обнародоваться в пределах, соответствующих национальному законодательству и практике. 1.33. Международные финансовые организации, такие как Международный валютный фонд и Всемирный банк, также могут использовать эти принципы и обязанности для укрепления стабильности финансового сектора при проведении программ оценки ИФР, а соответствующие компетентные органы - в процессе оказания технической помощи конкретным странам. 1.34. "Методика оценки соблюдения принципов построения ИФР и обязанностей компетентных органов", разработанная КПРС - МОКЦБ, содержит руководящие указания по оценке и контролю соблюдения принципов и обязанностей. Эта методика оценки в первую очередь предназначена для проведения внешней оценки на международном уровне, в частности, международными финансовыми организациями. Она также задает отправную точку (стандарт) для оценки национальными компетентными органами соблюдения принципов ИФР в процессе наблюдения или надзора либо для самооценки способа исполнения ими их обязанностей как регулирующих, надзорных или наблюдательных органов. Национальные компетентные органы могут использовать эту методику оценки в опубликованном виде либо рассматривать ее в развитии равноэффективных методик для процессов национального наблюдения или надзора. 1.35. Доклады КПРС - МОКЦБ "Основы раскрытия информации ИФР" и "Методика оценки соблюдения принципов построения ИФР и обязанностей компетентных органов" публикуются раздельно. Структура доклада 1.36. Настоящий доклад состоит из четырех разделов. После введения (Раздел 1) отчет предлагает общее описание основных рисков ИФР (Раздел 2). Затем подробно рассматриваются принципы построения ИФР (Раздел 3), а далее - обязанности центральных банков, регуляторов рынка и других компетентных органов в отношении ИФР (Раздел 4). Для каждого стандарта приводится перечень ключевых соображений, которые дополнительно разъясняют формулировку стандарта. В прилагаемой пояснительной записке рассмотрены цели и обоснование каждого стандарта и содержатся руководящие указания о том, как может быть реализован стандарт. В тех случаях, когда это целесообразно, в приложениях приводятся дополнительная информация или руководящие указания. Кроме того, краткие примечания, которые содержат более подробные примечания и дополнительную информацию по конкретным вопросам, опубликованы отдельно, однако эти примечания не определяют дополнительные требования. 2.0. Общее описание основных рисков, присущих инфраструктурам финансового рынка 2.1. Как правило, ИФР являются развитыми многосторонними системами, которые осуществляют значительные объемы операций и перечисляют крупные денежные средства. За счет централизации некоторых видов деятельности ИФР позволяют участникам более эффективно и результативно управлять своими рисками, а в некоторых случаях уменьшать или исключать определенные риски. Однако, осуществляя централизованную деятельность, ИФР концентрируют риски и создают взаимозависимости между ИФР и организациями-участницами. В дополнение к рассмотрению системного риска в данном разделе содержится общее описание конкретных основных рисков, которым подвергается ИФР. Они включают юридический и кредитный риски, риск ликвидности, общий коммерческий, депозитарный, инвестиционный и операционный риски. Подвергаются ли ИФР и/или ее участники конкретному риску, а также степень риска будут зависеть от типа ИФР и ее организации. Системный риск 2.2. Безопасные и эффективные ИФР уменьшают системный риск. Однако ИФР и сами могут подвергаться системному риску, поскольку неспособность одного или нескольких участников выполнять обязательства, как предполагалось, может вызвать неспособность других участников выполнять свои обязательства в установленные сроки. В такой ситуации возможны различные виды "цепной реакции", причем неспособность ИФР завершить расчеты может иметь существенные неблагоприятные последствия для рынков, которые она обслуживает, и экономики в целом. В частности, такие неблагоприятные последствия могут возникать в результате закрытия позиции или аннулирования платежей или поставок, несвоевременных расчетов или ликвидации гарантированных сделок; либо срочной ликвидации залогового обеспечения, гарантийного депозита или других активов по бросовым ценам. Если бы ИФР пришлось принимать такие меры, ее участники могли бы неожиданно столкнуться со значительными и непредвиденными проявлениями кредитного риска и риска ликвидности, которые в этот момент с трудом поддаются управлению или покрытию. Это, в свою очередь, могло бы привести к дальнейшим нарушениям в финансовой системе и подорвать общественное доверие к безопасности, устойчивости и надежности финансовой инфраструктуры. 2.3. В более широком плане ИФР могут быть связаны друг с другом или зависимы друг от друга, иметь общих участников и обслуживать взаимосвязанные организации и рынки. Комплексные взаимосвязи могут являться обычной составляющей структуры или операций ИФР. Во многих случаях взаимосвязи способствовали значительному повышению безопасности и эффективности деятельности и процессов ИФР. Однако взаимосвязи могут представлять собой и важный источник системного риска.24 В частности, эти взаимосвязи порождают возможность быстрого и широкомасштабного распространения нарушений по рынкам. Если ИФР зависит от бесперебойного функционирования одной или нескольких ИФР при осуществлении своих платежных, клиринговых, учетных и расчетных процессов, то нарушение в работе одной ИФР может приводить к одновременным нарушениям в работе других ИФР. Следовательно, эти взаимосвязи могут распространять нарушения за пределы конкретной ИФР и ее участников и оказывать влияние на экономику в целом. Юридический риск 2.4. В контексте настоящего доклада юридическим риском является риск непредвиденного применения закона или нормативного акта, обычно приводящего к убыткам. Кроме того, юридический риск может возникать, если применение соответствующих законодательных и нормативных актов является неясным. Например, юридический риск включает риск того, что контрагент столкнется с непредвиденным применением закона, которое приведет к незаконности контрактов или отсутствию у них исковой силы. Юридический риск также включает риск потерь в результате несвоевременного возмещения финансовых активов или замораживания позиций в результате судебного процесса. В трансграничном, а также в некоторых случаях в национальном контексте различные правовые нормы могут применяться к одной и той же транзакции, виду деятельности или участнику. В таких случаях ИФР и ее участники могут столкнуться с потерями в результате неожиданного применения закона или иного его применения, нежели предусмотренное в контракте, судом соответствующей юрисдикции. ------------------------------------------------- 24См. также CPSS, The interdependencies of payment and settlement systems (КПРС, Взаимозависимости платежных и расчетных систем), июнь 2008. ------------------------------------------------- Кредитный риск 2.5. ИФР и их участники могут подвергаться различным видам кредитного риска, который является риском того, что контрагент, будь то участник или другая организация, не сможет выполнить свои финансовые обязательства в полном объеме и в установленный срок или когдалибо в будущем. ИФР и их участники могут подвергаться риску цены замещения (часто связанному с риском, предшествующим расчету) и риску принципала (часто связанному с расчетным риском). Риском цены замещения является риск потери нереализованных прибылей по неоплаченным операциям с контрагентом (например, неоплаченным операциям ЦКА). Вследствие этого возникает риск цены замещения первоначальной транзакции по текущим рыночным ценам. Под риском принципала понимается риск того, что контрагент потеряет полную стоимость операции, например, риск того, что продавец финансового актива безвозвратно поставит актив, но не получит платеж. Кроме того, кредитный риск может возникать из других источников, таких как невыполнение расчетными банками, депозитариями или связанными ИФР своих финансовых обязательств. Риск ликвидности 2.6. ИФР и их участники могут подвергаться риску ликвидности, который является риском того, что контрагент, будь то участник или другая организация, не будет иметь достаточных средств для выполнения своих финансовых обязательств, как и когда ожидалось, хотя не исключено, что он сможет выполнить их в будущем. Риск ликвидности включает риск того, что продавец актива своевременно не получит платеж и ему придется прибегнуть к заимствованиям или ликвидировать активы для осуществления других платежей. Он также включает риск того, что покупатель актива не получит поставку в установленный срок и будет вынужден заимствовать актив для выполнения собственных обязательств по поставке. Таким образом, обе стороны финансовой сделки потенциально подвергаются риску ликвидности в расчетный день. Проблемы ликвидности могут приводить к возникновению системных проблем, особенно если они имеют место, когда рынки закрыты или неликвидны, или быстро меняются цены на активы, или они вызывают опасения относительно платежеспособности. Кроме того, риск ликвидности может возникать и из других источников, таких как невыполнение или неспособность выполнения принятых обязательств расчетными банками, агентами ностро, банками-депозитариями, поставщиками ликвидности и связанными ИФР. Общий коммерческий риск 2.7. Кроме того, ИФР подвергается общим коммерческим рискам, т.е. рискам, связанным с управлением или функционированием ИФР как коммерческого предприятия, исключая риски, вызванные невыполнением обязательств участником или другой организацией, например, расчетным банком, глобальным депозитарием или другой ИФР. Под общим коммерческим риском понимается любое потенциальное ухудшение финансового положения ИФР (как коммерческого предприятия) вследствие уменьшения ее доходов или увеличения расходов, при котором расходы превышают доходы, приводя к потерям, которые могут быть отнесены на капитал. Такое ухудшение может являться результатом неблагоприятных репутационных эффектов, плохой реализации бизнес-стратегии, неэффективной реакции на конкуренцию, потерь по другим видам коммерческой деятельности ИФР или ее материнской компании или действия других коммерческих факторов. Кроме того, коммерческие потери могут возникать под действием рисков, предусмотренных другими принципами, в частности юридического или операционного риска. Неспособность управлять общим коммерческим риском может приводить к нарушению коммерческой деятельности ИФР. Депозитарный и инвестиционный риски 2.8. ИФР также могут подвергаться депозитарному и инвестиционному рискам по активам, которые им принадлежат, а также активам своих участников. Депозитарным риском является риск потери депонированного актива в случае несостоятельности, халатности, мошенничества, неудовлетворительного управления или неадекватного учета депозитарием (субдепозитарием). Инвестиционным риском является риск потерь, которому подвергается ИФР, когда инвестирует собственные ресурсы или ресурсы своих участников, такие как залоговое обеспечение. Эти риски могут оказывать значительное влияние не только на стоимость владения и инвестирования ресурсов, но и на безопасность и надежность систем управления риском ИФР. Неспособность ИФР надлежащим образом защищать свои активы может приводить к возникновению кредитных проблем, проблем ликвидности и репутационных проблем у самой ИФР. Операционный риск 2.9. Все ИФР подвергаются операционному риску, т.е. риску того, что недостатки информационных систем или внутренних процессов, человеческие ошибки, сбои или нарушения в управлении вследствие внешних событий приведут к сокращению, ухудшению или прекращению оказания услуг ИФР. Такие операционные сбои могут приводить к задержкам, потерям, проблемам с ликвидностью, а в некоторых случаях и к системным рискам. Кроме того, операционные дефекты могут приводить к снижению эффективности мер, принимаемых ИФР для управления риском, например, вследствие ограничения их возможностей завершения расчетов или помех контролю и управлению кредитными рисками. В случае ТР операционные дефекты могут ограничивать пригодность данных о транзакциях, имеющихся в ТР. К возможным операционным сбоям относятся ошибки или задержки при обработке, перебои в работе систем, недостаточная пропускная способность, мошенничество, а также потеря и утечка данных. Операционный риск может возникать как из внутренних, так и из внешних источников. Например, участники могут порождать для ИФР и других участников операционный риск, приводящий к возникновению проблем с ликвидностью или операционных проблем в финансовой системе в целом. |———————————————————————————————————————————————————————————| | Вставка 2 | | Риски торговых репозиториев | |ТР подвергаются рискам, которые в отсутствие эффективного| |контроля могут иметь существенные негативные последствия| |для рынков, которые они обслуживают. Основным риском ТР| |является операционный риск, хотя его безопасному и| |эффективному функционированию могут препятствовать и другие| |риски. Учитывая, что основной функцией ТР является ведение| |учета, ТР должен обеспечивать, чтобы имеющиеся у него| |данные были точны и актуальны, чтобы служить надежным| |централизованным источником данных. Кроме того, необходимым| |условием является непрерывная доступность данных,| |хранящихся в ТР. К специфическим операционным рискам,| |управлять которыми должен ТР, относятся риски целостности| |данных, защищенности данных и непрерывности деятельности.| |Поскольку данные, учитываемые ТР, могут использоваться как| |исходные в деятельности участников ТР, компетентных органов| |и других сторон, в том числе других ИФР и источников услуг,| |все данные о сделках, собираемые, хранимые и| |распространяемые ТР, должны быть защищены от нарушения| |целостности, потери, утечки, несанкционированного доступа и| |прочих рисков обработки. Кроме того, ТР может входить в| |состав сети, соединяющей различные организации (такие как| |ЦКА, дилеры, депозитарии и источники услуг), и в случае| |операционного сбоя передавать риск или вызывать задержки| |обработки в связанных с ним организациях. | |———————————————————————————————————————————————————————————| 3.0. Принципы построения инфраструктур финансового рынка Общая организация Фундамент системы управления риском ИФР составляют ее полномочия, структура, права и обязанности. Изложенные далее принципы содержат руководящие указания о (а) правовой основе деятельности ИФР, (b) структуре управления ИФР и (с) системе комплексного управления рисками в целях содействия созданию прочной основы управления риском ИФР. Принцип 1: Правовая основа ИФР должна иметь убедительную, четко сформулированную, прозрачную и обеспеченную правовой санкцией юридическую базу для каждого существенного аспекта ее деятельности во всех соответствующих юрисдикциях. Ключевые соображения 1. Правовая основа должна обеспечивать высокую степень определенности по всем существенным аспектам деятельности ИФР во всех соответствующих юрисдикциях. 2. ИФР должна иметь правила, процедуры и контракты, которые четко сформулированы, понятны и соответствуют действующим законодательным и нормативным актам. 3. ИФР должна иметь возможность четко и понятно определять правовую основу своей деятельности для компетентных органов, участников, а при необходимости - и клиентов участников. 4. ИФР должна иметь правила, процедуры и контракты, имеющие исковую силу во всех соответствующих юрисдикциях. При этом должна быть обеспечена высокая степень уверенности в том, что действия, совершенные ИФР согласно таким правилам и процедурам, не будут приостановлены, признаны не имеющими юридической силы или отменены. 5. ИФР, осуществляющая деятельность в нескольких юрисдикциях, должна выявлять и уменьшать риски, вызванные потенциальным конфликтом правовых норм таких юрисдикций. Пояснительная записка 3.1.1. Надежная правовая основа деятельности ИФР во всех соответствующих юрисдикциях имеет критическое значение для общей надежности ИФР. Правовая основа объясняет или создает для соответствующих сторон основания определения прав и обязанностей ИФР, ее участников и других соответствующих сторон, например, клиентов участников, кастодианов, расчетных банков и сервиспровайдеров. Большинство механизмов управления риском базируется на допущениях о порядке и времени возникновения этих прав и обязанностей в ИФР. Поэтому для надежного и эффективного управления риском возможность реализации прав и обязанностей, относящихся к ИФР, и мер по управлению риском должна быть установлена с высокой степенью определенности. Если правовая основа деятельности и операций ИФР является неадекватной, неопределенной или непрозрачной, то ИФР, ее участники и их клиенты могут подвергаться непредусмотренным, неопределенным или не поддающимся управлению кредитным рискам или рискам ликвидности, которые могут создавать или усиливать системные риски. Правовая основа 3.1.2. Правовая основа должна обеспечивать высокую степень определенности по всем существенным аспектам деятельности ИФР во всех соответствующих юрисдикциях.25 Правовая основа состоит из законодательной базы и правил, процедур и контрактов ИФР. Законодательная база включает общие законодательные и нормативные акты, регулирующие, в частности, собственность, контракты, несостоятельность, корпорации, ценные бумаги, банковскую деятельность, обеспечительные интересы и ответственность. В некоторых случаях существенными также могут являться законы и нормативные акты о конкуренции и защите прав потребителей и инвесторов. Законодательные и нормативные акты, относящиеся к деятельности ИФР, включают нормы, регулирующие ее авторизацию и управление, надзор и наблюдение за ней, права и интересы в финансовых инструментах, завершенность расчетов, взаимозачеты, иммобилизацию и дематериализацию ценных бумаг, соглашения по DvP, PvP или DvD, предоставление залогового обеспечения (включая гарантийные депозиты), процедуры установления неплатежеспособности и упорядоченного прекращения функционирования ИФР. ИФР должна обеспечивать, чтобы ее правила, процедуры и контракты были ясными, понятными, соответствовали законодательной базе и отличались высоким уровнем правовой определенности. ИФР также должна учитывать, согласуются ли права и обязанности ИФР, ее участников и, при необходимости, других сторон, изложенные в их правилах, процедурах и контрактах, с соответствующими отраслевыми стандартами и рыночными протоколами. ------------------------------------------------- 25Существенность аспекта деятельности ИФР должна определяться с учетом целей настоящего доклада - повышения надежности и эффективности, а также базовых принципов. Поэтому аспект деятельности ИФР является или становится существенным, если он может являться источником существенного риска, особенно, но не только кредитного риска, риска ликвидности, общего коммерческого, депозитарного, инвестиционного или операционного риска. Кроме того, направления деятельности, оказывающие значительное влияние на эффективность ИФР, также могут считаться существенными аспектами деятельности, подпадающими под действие принципа о правовой основе. ------------------------------------------------- 3.1.3. ИФР должна иметь возможность четко и понятно определять правовую основу своей деятельности для компетентных органов, участников, а при необходимости - и клиентов участников. Одним из рекомендованных подходов к определению правовой основы каждого существенного аспекта деятельности ИФР является получение обоснованных независимых юридических заключений или результатов анализа. Юридическое заключение или анализ должны в осуществимых пределах подтверждать обеспеченность правовой санкцией правил и процедур ИФР и обязаны обеспечивать обоснованную поддержку ее выводов. ИФР должна рассмотреть возможность участия в этих юридических заключениях и анализе своих участников для укрепления доверия между участниками и повышения уровня прозрачности системы. Кроме того, ИФР должна стремиться к тому, чтобы ее деятельность не противоречила правовой основе во всех соответствующих юрисдикциях. К таким юрисдикциям могут относиться (а) юрисдикции, на территории которых ИФР осуществляет коммерческую деятельность (в том числе через связанные с ней ИФР); (b) юрисдикции, на территории которых зарегистрированы, находятся или осуществляют коммерческую деятельность ее участники; (с) юрисдикции, на территории которых находится залоговое обеспечение; а также (d) юрисдикции, предусмотренные положениями соответствующих контрактов. 3.1.4. Правила, процедуры и контракты ТР должны четко определять правовой статус хранящейся в ней документации о сделках. Большинство ТР хранят данные о транзакциях, которые с юридической точки зрения не представляют собой обеспеченные правовой санкцией документы о сделках. Однако участники некоторых ТР могут договориться о том, чтобы электронные учетные записи ТР содержали официальные экономические детали юридически обязывающего контракта, что позволяет использовать информацию о сделках для расчета по платежным обязательствам и в других случаях, имеющих место в жизненном цикле транзакции. ТР должен выявлять и уменьшать все юридические риски, связанные с любыми вспомогательными услугами, которые он может оказывать. Кроме того, правовая основа должна определять правила и процедуры предоставления доступа и раскрытия данных участникам, компетентным органам и общественности для удовлетворения их информационных потребностей, а также проблемы защиты данных и их конфиденциальности (см. Принцип 24 о раскрытии ТР рыночных данных). Права и интересы 3.1.5. Правовая основа должна точно определять права и интересы ИФР, ее участников, а при необходимости и клиентов ее участников в отношении финансовых инструментов, таких как денежные средства и ценные бумаги, или других активов, в прямой или опосредованной форме находящихся на хранении в ИФР. Правовая основа должна полностью защищать как активы участников, находящиеся на хранении в ИФР, так и, если это необходимо, активы клиентов участников, хранящиеся в ИФР или при посредничестве ИФР, от несостоятельности соответствующих сторон и других имеющихся рисков. Кроме того, она должна защищать эти активы, находящиеся в депозитарии или связанной ИФР. В частности, в соответствии с Принципом 11 о ЦДЦБ и Принципом 14 о сегрегации и возможности перевода правовая основа должна защищать активы и позиции клиентов участников в ЦДЦБ и ЦКА. К тому же правовая основа должна обеспечивать определенность, если это необходимо, в отношении интересов ИФР и прав использования и ликвидации залогового обеспечения, полномочий ИФР при передаче прав собственности или имущественных интересов, а также прав ИФР на проведение и получение платежей во всех случаях, невзирая на банкротство или несостоятельность ее участников, клиентов участников или банкадепозитария.26 Кроме того, ИФР должна проводить свои операции таким образом, чтобы ее права требования на залоговое обеспечение, переданное ей участником, были первоочередными по сравнению со всеми прочими правами требования, а права требования участника на это залоговое обеспечение были первоочередными по сравнению с правами требования сторонних кредиторов. Правовая основа ТР должна точно определять права и интересы участников и других заинтересованных сторон в отношении данных, хранящихся в системах ТР. ------------------------------------------------- 26Правила предоставления залогового обеспечения могут предусматривать залог или передачу правового титула, в том числе полную передачу прав собственности. Если ИФР принимает залог, то должна быть обеспечена высокая степень уверенности в том, что залог создан на законном основании в соответствующей юрисдикции и при необходимости законным образом зарегистрирован. Если ИФР использует передачу правового титула, включая полную передачу прав собственности, должна быть обеспечена высокая степень уверенности в том, что передача совершена на законном основании в соответствующей юрисдикции, будет обеспечена правовой санкцией и не может быть переквалифицирована, например, как юридически недействительная, или не обеспеченный правовой санкцией залог, или какая-либо другая непредусмотренная категория транзакции. Кроме того, ИФР должна быть уверена, что сама передача не может быть признана ничтожной как незаконная преференция в контексте закона о несостоятельности. См. также Принцип 5 о залоговом обеспечении, Принцип 6 о гарантийном депозите и Принцип 13 о правилах и процедурах, относящихся к невыполнению обязательств участником. ------------------------------------------------- Завершенность расчетов 3.1.6. Необходимо наличие четкой правовой основы, определяющей момент наступления завершенности расчетов в ИФР, чтобы установить, когда ключевые финансовые риски передаются в систему, в том числе момент, когда транзакции становятся безотзывными. Завершенность расчетов является одним из важных элементов систем управления риском (см. также Принцип 8). В частности, ИФР должна учитывать меры, которые потребовалось бы принять в случае несостоятельности участника. Один из главных вопросов заключается в том, будут ли ликвидаторы и компетентные органы считать транзакции несостоятельного участника окончательными или не имеющими юридической силы или оспоримыми. В частности, так называемые "правила нулевого часа" законодательства о несостоятельности некоторых стран могут приводить к аннулированию платежа, который считается проведенным в платежной системе.27 Поскольку эта возможность может порождать кредитные риски и риски ликвидности, правила нулевого часа, вызывающие недоверие к завершенности расчетов, должны быть исключены. Кроме того, ИФР должна учитывать правовую основу механизмов внешних расчетов, которые она использует, таких как системы перевода средств или системы передачи прав на ценные бумаги. Законы соответствующих юрисдикций должны подтверждать юридические соглашения о завершенности, заключенные ИФР с ее участниками и расчетными банками. Механизмы взаимозачетов 3.1.7. Если ИФР использует механизмы взаимозачетов, то их обеспеченность правовой санкцией должна быть подкреплена надежной и прозрачной правовой основой.28 Как правило, соглашения о взаимозачете предусматривают взаимозачет обязательств между участниками, уменьшая тем самым количество и сумму платежей или поставок, необходимых для проведения расчетов по ряду транзакций. Взаимозачеты могут сокращать потенциальные потери в случае невыполнения обязательств участником и уменьшить вероятность невыполнения обязательств.29 Соглашения о взаимозачетах должны формулироваться таким образом, чтобы они однозначно признавались и поддерживались законодательством и были обеспечены правовой санкцией в отношении ИФР и участников ИФР, не выполняющих обязательства, в случае банкротства. Без такой юридической поддержки обязательства нетто могут быть оспорены в судебном или административном порядке. Если они оспариваются успешно, то ИФР и ее участники будут обязаны производить расчеты по брутто-суммам, значительно превосходящим обязательства, поскольку обязательства брутто могут во много раз превышать обязательства нетто. 3.1.8. Новация, открытое предложение и другие аналогичные юридические механизмы, позволяющие ИФР выступать в качестве ЦКА, должны иметь прочную правовую основу.30 При новации (и субституции) первоначальный контракт между покупателем и продавцом аннулируется и заключаются два новых контракта, один - между ЦКА и покупателем, а другой - между ЦКА и продавцом. Таким образом, ЦКА принимает на себя договорные обязательства первоначальных сторон друг перед другом. В системе открытых предложений ЦКА делает открытое предложение, выступая в качестве контрагента участников рынка, и тем самым становится посредником между участниками в момент исполнения сделки. Если все предварительно согласованные условия соблюдены, договорные отношения между покупателем и продавцом не возникают. При поддержке законодательной базы новация, открытое предложение и другие аналогичные юридические механизмы обеспечивают участникам рынка юридическую уверенность в том, что ЦКА подтверждает транзакцию. Если ЦКА предоставляет участникам возможность отзыва или модификации новации, открытого предложения или другого аналогичного юридического механизма даже после акцепта сделки, причем взаимозачитываемые суммы не могут точно отражать обязательства соответствующих сторон, то должны быть точно определены ситуации, в которых участникам разрешается это делать. ------------------------------------------------- 27В контексте платежных систем "правила нулевого часа" обусловливают ничтожность всех операций банкрота с начала ("нулевой час") дня банкротства (или другого аналогичного события). Например, в системе ВРРВ могут аннулироваться платежи, которые уже урегулированы и считались завершенными. В системе отложенных нетто-расчетов наличие такого правила может приводить к аннулированию взаимозачетов по всем транзакциям. Это может вызывать перерасчет всех нетто-позиций и значительные изменения балансов участников. 28На рынке используется несколько видов соглашений о взаимозачетах, которые могут быть существенными для ИФР. Одни виды соглашений предусматривают взаимозачет платежей и/или других договорных обязательств, вытекающих из рыночных сделок, на постоянной основе, а другие - в случае наступления какого-либо события, например несостоятельности. Существует ряд правовых структур для таких типов соглашений о взаимозачете. 29ИФР может осуществлять взаимозачет своих обязательств с любым участником на двухсторонней основе, способствовать двухстороннему взаимозачету обязательств между участниками или обеспечивать многосторонний взаимозачет обязательств. Информация по документуЧитайте также
Изменен протокол лечения ковида23 февраля 2022 г. МедицинаГермания может полностью остановить «Северный поток – 2»23 февраля 2022 г. ЭкономикаБогатые уже не такие богатые23 февраля 2022 г. ОбществоОтныне иностранцы смогут найти на портале госуслуг полезную для себя информацию23 февраля 2022 г. ОбществоВакцина «Спутник М» прошла регистрацию в Казахстане22 февраля 2022 г. МедицинаМТС попала в переплет в связи с повышением тарифов22 февраля 2022 г. ГосударствоРегулятор откорректировал прогноз по инфляции22 февраля 2022 г. ЭкономикаСтоимость нефти Brent взяла курс на повышение22 февраля 2022 г. ЭкономикаКурсы иностранных валют снова выросли21 февраля 2022 г. Финансовые рынки |
Архив статей
2024 Сентябрь
|
