Постановление Правительства Республики Саха (Якутия) от 11.02.2016 № 34

Отношение веса первого приоритета ко второму f=3

Вес групп:

W2=2/K*(f+1)=0.25 (где K – номер приоритета = 2)

W1= (W2*(K-1)*f+1-1)/K-1 = 0.75

Вес простых рисков в первой приоритетной группе равен 0,75/3=0,25

Во второй группе: 0,25/6 = 0,042.

В таблице 4 приведен расчет веса рисков по отношению к деятельности.

Таблица 4

Вид риска	Вероятность	Вес	Баллы (вер*вес)
Превышение сметной стоимости	0,5	0,042	0,021
Задержка сроков выполнения работ	0,2	0,25	0,05
Изменения (увеличения) процентной ставки по кредиту	0,1	0,042	0,0042
Низкое качество работ	0,3	0,25	0,075
Недостаточный рост тарифов	0,3	0,042	0,0126
Несвоевременная оплата за услуги	0,3	0,042	0,0126
Недостаточный контроль за экономией	0,1	0,25	0,025
Ненадлежащаяэксплуатация	0,2	0,042	0,0084
Недостижение требуемой эффективности	0,2	0,042	0,0084
ИТОГО:			0,2172

Принимая общий итог за 100 баллов, находим значение рисков в баллах (см. таблицу 5).

Таблица 5

Вид риска	Значение	Ранжирование
	в баллах
Превышение сметной стоимости	23,6	1
Задержка сроков выполнения работ	15,8	2
Изменения (увеличения) процентной ставки по кредиту	6,6	4
Низкое качество работ	4	5 - 6
Недостаточный рост тарифов	1,3	9
Несвоевременная оплата за услуги	4	5 - 6
Недостаточный контроль за экономией	7,9	3
Ненадлежащаяэксплуатация	2,7	7 - 8
Недостижение требуемой эффективности	2,7	7 - 8

По результатам данной таблицы определяем меры борьбы с рисками, представляющими наибольшую опасность для деятельности предприятия (см. таблицу 6).

Таблица 6

Виды рисков	Мероприятия, снижающие отрицательное воздействие риска
Превышение сметной стоимости	Расширение потенциальных поставщиков, для конкурсного снижения цены контракта. Использование контракта с твердой (паушальной) ценой. Заключение единого контракта, однако при этом произойдет увеличение средней вероятности реализации риска 2
Задержка сроков выполнения работ	Санкции за задержку сроков, предусмотренные в контракте. Соблюдение подрядчиками (поставщиками) требований транспортной логистики. Планирование работ с учетом природно-климатических особенностей районов модернизации

                                                    VI.Расчет и обоснование сроков окупаемости мероприятий

Простой (без учета временных факторов) срок окупаемости инвестиций на проведение мероприятий Программы рассчитывается как отношение капитальных затрат на величину суммарного экономического эффекта и равен 6,8 лет. Это составляет 1/3 – 1/4 срока службы оборудования и свидетельствует о достаточно высокой рентабильности Программы.

Базовый расчет показателей эффективности мероприятий Программы выполнен при следующих базовых условиях:

1.       Расчеты и анализ финансово-коммерческой эффективности выполнены в соответствии с «Практическими рекомендациями по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике», утвержденными Главэкспертизой России от 26.05.1999 № 24-16-1/20-113. При расчетах также использованы «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов», утвержденные Министерством экономики Российской Федерации, Министерством финансов Российской Федерации, Государственным комитетом Российской Федерации по строительной, архитектурной и жилищной политике от 21.06.1999 № ВК 477.

2.       Оценка эффективности использования инвестируемого капитала базируется на концепции временной стоимости денег и производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта к исходным объемам инвестиций. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.

3.       Кредит состоит из нескольких траншей на общую сумму 93 303 790,97 рублей. Общий срок кредитования – 5 лет; процентная ставка (Моспрайм + маржа банка) – 12%; с 2015 года - 18%. Погашение основного долга начнется с 2016 года.

4.       Горизонт расчета исполнения кредитных обязательств – до 2021 года. Шаг расчета – год.

5.       Соизмерение разновременных показателей инвестиционного проекта выполнено путем их приведения (дисконтирования) к ценности в начальном периоде расчета. В расчетах использованы дифференцированные по годам расчетного периода ставки дисконтирования.

6.       В качестве критериев абсолютной экономической эффективности инвестиций рассматриваются следующие показатели:

срок окупаемости капитальных вложений, определяется по соответствующим финансовым профилям инвестиционных затрат, как период времени от выбранной начальной точки отсчета до момента пересечения кривой кумулятивного денежного потока с осью абсцисс (графический метод) и по формуле (аналитический метод):

Т_ок = N_у + [|У_n| / (|У_n| + П₁)],

где:

N_у – число периодов от начала инвестирования с отрицательными значениями кумулятивного денежного потока;

|У_n| - абсолютное значение убытка последнего убыточного периода;

П₁ – значение прибыли первого прибыльного периода;

чистый дисконтированный доход ЧДД (NPV), который определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу расчета;

индекс доходности инвестиций, который рассчитывается по формуле:

ИД = 1 + ЧДД / К_д = (ЧДД + К_д) / К_д,

где:

ЧДД – чистый дисконтированный доход,

К_д– дисконтированное значение инвестиций;

внутренняя норма доходности ВНД (IRR), которая представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

7.       Условия эффективности инвестиционного проекта определяются следующим:

чистый дисконтированный доход должен быть положителен;

индекс доходности - больше единицы.

Расчет основных параметров кредита приведен в таблице 7. Размер выборок кредитных средств определен исходя из инвестиционной потребности по годам реализации Программы. Помимо процентов по кредиту учтены дополнительные обязательства в виде комиссий. Сумма обязательств по кредиту составит 148 319 475,56рублей.

График окупаемости проекта в базовом варианте представлен на рисунке 3.

Таблица 7

Основные параметры кредитного финансирования Программы (базовый вариант)

Порядковый год		1	2	3	4	5	6	7
Календарные годы	Всего	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
Потребность, в т.ч.:	99 875 596,78	-	61 631 404,00	38 244 192,78	-	-	-	-
обновление основных фондов	93 053 308,78	-	58 220 260,00	34 833 048,78
управление	6 822 288,00	-	3 411 144,00	3 411 144,00
Кредит, в т.ч.:	99 875 596,78	-	61 631 404,00	38 244 192,78	-	-
Транш А	99 875 596,78	-	61 631 404,00	38 244 192,78
Транш Б
Обязательства по возврату	147 947 886,31	-	19 287 575,68	13 971 670,80	60 665 717,26	54 022 922,56	-	-
Сумма основного долга, в т.ч.:	99 875 596,78	-	-	-	50 000 000,00	49 875 596,78	-	-
Транш А	99 875 596,78			-	50 000 000,00	49 875 596,78
Транш Б	-
Остаток основного долга		-	99 875 596,78	99 875 596,78	49 875 596,78	-	-	-
Сумма процентов и комиссий, в т.ч.:	48 072 289,53	-	19 287 575,68	13 971 670,80	10 665 717,26	4 147 325,78	-	-
уплата процентов (12%)	19 892 653,87	-	7 395 768,48	7 395 768,48	4 395 768,48	705 348,43		-
уплата процентов (18%)	15 981 874,91			6 269 948,78	6 269 948,78	3 441 977,35	-
разовая комиссия (1%)	998 755,97		998 755,97
комиссия за резервирование (0,8%)	799 004,77		493 051,23	305 953,54
комиссия за обязательство	10 400 000,00	-	10 400 000,00	-	-	-
Экономия всего, в т.ч.	246 389 572,73	-	14 469 947,82	24 269 947,82	34 608 279,52	34 608 279,52	34 608 279,52	34 608 279,52
экономия за счет модернизации	137 196 157,73	-	8 478 010,29	15 678 010,29	18 840 022,86	18 840 022,86	18 840 022,86	18 840 022,86
экономия за счет реализации	109 193 415,00		5 991 937,53	8 591 937,53	15 768 256,66	15 768 256,66	15 768 256,66	15 768 256,66
Экономия на возврат кредита	112 774 082,53	-	19 287 575,68	24 269 947,82	34 608 279,52	34 608 279,52	-	-
Экономия на рефинансирование	148 731 395,08			10 298 277,01			34 608 279,52	34 608 279,52
Дефицит источников	-   50 289 708,66	-	-    4 817 627,86	-	-  26 057 437,74	-  19 414 643,05

(рублей с НДС)

Рисунок 3.Сводные денежные потоки и окупаемость Программы (базовый вариант)

Дисконтированный срок окупаемости при базовом варианте составляет 6,8 лет (простой срок окупаемости 7,8 лет). В таблице 8 приведены интегральные показатели эффективности реализации Программы при базовом варианте.

Таблица 8

Интегральные показатели эффективности Программы

Показатель	Ед. изм.	Значение
Дисконтированный срок окупаемости	лет	6,80
Чистый дисконтированный доход (NPV)	руб.	65 304 000
Внутренняя норма доходности (IRR)	%	26%
Дисконтированные поступления	руб.	2 404 315 000
Дисконтированные оттоки	руб.	2 339 456 000
Индекс доходности		1,03
Потребность в бюджетном финансировании	руб.	-34 764000

Для проверки устойчивости финансовой модели рассмотрены варианты ухудшения базовых условий реализации проекта.

Расчет срока окупаемости реализуемых мероприятий Программы при условии уменьшения объема оказания соответствующих услуг на 20% показывает увеличение по сравнению с базовым вариантом на 2,7 года. При этом дисконтированный срок окупаемости составит 9,5 лет (см. рис.4), простой срок окупаемости 9,9 лет.

Дисконтированный срок окупаемости реализуемых мероприятий региональной программы при условии прекращения оказания услуг двум крупнейшим потребителям теплоэнергии: Министерству образования и Министерству здравоохранения Республики Саха (Якутия) на объектах в селе Намцы равен 9,8 лет (см. рис.5), что на 3 года больше базового значения окупаемости проекта. При этом простой срок окупаемости составит 9,4 лет.

Проведенный анализ показывает, что экономическая устойчивость проекта находится в пределах допустимых значений.

Расчет и обоснование сроков окупаемости реализуемых мероприятий Программы приведены в приложении № 5 к Программе.

Рисунок 4.Сводные денежные потоки и окупаемость Программы (сокращение объема услуг на 20%)