Инвестор: понятие, статус, деятельность
2003. С. 24.
<**> См.: Гинатулин А.Р.
Развитие института коллективного
инвестора // Журнал российского права. 2002. N
1.
Таким образом, деятельность
коллективных инвесторов характеризуется
двумя признаками:
привлечение
инвестиций посредством заключения
соответствующих инвестиционных договоров
пенсионного, доверительного управления,
акционерного и др.;
инвестирование
имущества в деятельность иных субъектов
оборота на основании договоров
инвестиционного характера.
При этом
коллективные инвесторы выполняют роль
своеобразной "подушки" между
индивидуальным инвестором и объектом
инвестирования. Преимущества реализации
инвестиционного интереса через
коллективных инвесторов видятся в
следующем:
1) объединение инвестиций,
полученных от множества инвесторов,
позволяет принять участие в инвестировании
на более выгодных условиях - с
экономической точки зрения и более
защищенных - с юридической (возможность
приобретения контрольного пакета акций,
получения информации о деятельности
общества и т.д.);
2) инвестиционную
деятельность осуществляют субъекты,
обладающие специальной правоспособностью,
которые не вправе осуществлять иную
деятельность, кроме той, что прямо
определена лицензией;
3) оценка
инвестиционной привлекательности, равно
как и защита уже осуществленных инвестиций,
производится на профессиональном
уровне;
4) риск неисполнения
обязательств по инвестиционным договорам
коллективного инвестора принимает на себя
сам коллективный инвестор.
По мнению
А.Р. Гинатулина, к категории коллективных
инвесторов относятся страховые компании,
негосударственные пенсионные фонды, паевые
и акционерные инвестиционные фонды. К ним
же некоторые специалисты относят общие
фонды банковского управления и
профессиональных участников фондового
рынка (брокеров), осуществляющих
доверительное управление средствами
частных инвесторов <*>. Думается, что
приведенный перечень нуждается в
определенной корректировке.
--------------------------------
<*> См.: Там
же.
Во-первых, из него необходимо
исключить паевые инвестиционные фонды,
поскольку они не являются юридическими
лицами. Соответственно, коллективным
инвестором будет являться управляющая
компания этого фонда.
Во-вторых,
полагаем, что отнесение кредитных союзов и
обществ взаимного страхования к субъектам,
осуществляющим инвестиционную
деятельность, необоснованно. Цель создания
кредитных союзов и обществ взаимного
страхования - сохранение имущества, прежде
всего денежных средств, собранных
кредитным кооперативом либо страховой
компанией. В соответствии со ст. 968 ГК РФ
страхование может быть осуществлено на
взаимной основе путем объединения средств
в обществах взаимного страхования, которые
по своему статусу являются некоммерческими
организациями. Очевидно, что
инвестирование здесь не осуществляется, а
значит, невозможна и инвестиционная
деятельность. Аналогичную функцию
выполняет и кредитный союз как объединение
потребительских кредитных союзов.
В-третьих, необходимо расширить перечень
коллективных инвесторов за счет
профессиональных участников рынка ценных
бумаг и банков (кредитных организаций).
Таким образом, к категории коллективных
инвесторов следует отнести:
коммерческие банки;
управляющие
компании инвестиционных фондов;
акционерные инвестиционные фонды;
негосударственные пенсионные фонды.
В
зависимости от предмета деятельности среди
коллективных инвесторов можно выделить две
группы:
универсальных коллективных
инвесторов, осуществляющих кроме
инвестиционной, еще и иные виды
деятельности;
специализированных
коллективных инвесторов, не осуществляющих
иных, кроме инвестиционной, видов
деятельности.
К первой группе можно
отнести коммерческие банки,
профессиональных участников рынка ценных
бумаг (брокеров и управляющих), ко второй -
акционерные инвестиционные фонды,
управляющие компании инвестиционных
фондов и негосударственные пенсионные
фонды.
Универсальные коллективные
инвесторы осуществляют свою деятельность
на основании общей лицензии (например,
банковской), и инвестиционная деятельность
не является для них единственным
источником прибыли. Для ведения
инвестиционной деятельности в качестве
специализированного коллективного
инвестора необходимо наличие специальной
лицензии (например, инвестиционного фонда),
и инвестиционная деятельность при этом
будет единственным источником прибыли.
Таким образом, по общему правилу инвестор
не осуществляет инвестиционной
деятельности, и его активность
заканчивается на этапе исполнения
обязательств перед организатором
инвестирования, а именно с момента передачи
инвестиций в собственность организатора. В
то же время, если действия инвестора по
вложению и передаче инвестиций носят
системный характер, это может служить
основанием для квалификации такой
деятельности как инвестиционной, которую
вправе осуществлять только
институциональные инвесторы.
Осуществление деятельности в качестве
коллективного инвестора возможно только на
основании соответствующей лицензии.
Современное право, 2005, N 10
