Банк России разработал свежую редакцию положения об инвестировании средств Негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Согласно новелле, фонды обязаны работать по новым нормам, лимитируя вложения в один инструмент 10ю процентами. Что касается инвестирования в акции, то здесь лимиты еще строже – до 5% на одно юрлицо. Регулятор дал срок до 1 июля 2020 года для выполнения всех требований.
В ЦБ указывают на то, что ужесточение требований к портфелям НПФ связано с необходимостью снижения риска убытков участников рынка и сохранения устойчивости отрасли в целом. Изначально нормы закона позволяли НПФ инвестировать в один инструмент до 25%, напоминают «Известия»; затем этот порог был снижен до 15%, а сейчас – до 10%.
Вдобавок, Центробанк ввел запрет для НПФ на приобретение ценных бумаг эмитентов, которые не имеют рейтингов государственных агентств «Эксперт РА» и/или АКРА.
Необходимость ужесточения нормативов для сегмента в ЦБ объясняют недавними потерями крупных фондов, в чьих портфелях были бумаги крупных кредитных организаций, находящихся в процессе санации.
По Вашему мнению, возможно ли повысить надежность системы НПФ предложенным ЦБ путем? Как вы оцениваете новые требования регулятора?
Фонды не дают своим управляющим компаниям вкладываться в акции на большие доли своих портфелей, максимумы 2008 года больше никто не повторяет, т.е. даже 50% объема средств в акциях – это очень короткое вложение и только по некоторым портфелям. Требование покупать акции в требуемом объеме подталкивает управляющие компании НПФов, как и сами НПФы, к использованию индексных стратегий. Во-первых, это будет рыночное, а не кэптивное вложение, во-вторых, это позволит точно оценивать ликвидность в фондах. С одной стороны, такое решение ведет к благу для будущих пенсионеров, но оно учитывает только рыночную составляющую. Напомню, что НПФы (большая их часть) создавались, как поддержка собственных предприятий и производств, поэтому запрет на инвестирование в свои «альма-матер» приводит к констатации факта – фонды и их изначальная цель полностью видоизменяются в сторону обычных рыночных компаний с целью извлечения дохода из клиентов и соответствующим отношением. Это не хорошо и не плохо само по себе, но участие компаний в «своих» НПФах теперь будет минимизироваться, что уже заметно по разделениям фондов и структуре активов.
По Вашему мнению, возможно ли повысить надежность системы НПФ предложенным ЦБ путем? Как вы оцениваете новые требования регулятора?
После снижения доли инвестирования в активы связанных лиц и доли вложения в одного эмитента клиенты НПФ будут нести меньше потерь. Сейчас мы видим кейсы в крупнейших фондах, когда много денег НПФ вкладывает в 1 корпоративный актив, например банк владельца. Банк банкротится или передается ЦБ на санацию. Фонд теряет 12 млрд. рублей инвестиций, а клиенты получают убыток по счетам в 2,6 млрд. рублей.
Центробанк стремится заставить НПФ обеспечить большую диверсификацию портфелей и не допустить чрезмерного сосредоточения активов одного эмитента или группы лиц в портфелях. И это хорошо.
Будет дано пару лет, насколько помню до 20 года, чтобы фонды спокойно перестроили инвестполитику, избавились от лишних бумаг в портфелях.