16 сентября 2016 года пройдет очередное заседание совета директоров ЦБ. Традиционно, на нем будет рассмотрен вопрос снижения ключевой ставки. В преддверии события Михаил Емельянов, первый зампред комитета ГД по экономической политике, инновационному развитию и предпринимательству, направил письмо председателю Банка России Эльвире Набиуллиной с просьбой понизить ключевую ставку на 2 п.п.
10 июня 2016 года регулятор понизил ключевую ставку до 10.5% годовых. В ЦБ не исключают, что и в этот раз ставка будет снижена на 0.25%-0.5%. В письме г-н Емельянов указывает на то, что компании реального сектора не имеют возможности для привлечения средств для развития производства.
Инициативу Емельянова поддерживает и Анатолий Аксаков из «СР». Он полагает, что понижение ставки позволит удержать инфляцию на уровне 7%, передают его слова «Известия». Сверх того, такой шаг удешевит кредитные ресурсы, в которых нуждается российская экономика.
Есть ли предпосылки для снижения ключевой ставки на 2 п.п. 16 сентября 2016 года?
На мой взгляд, вероятность снижения ключевой ставки на ближайшем заседании от 16 сентября на 2 п.п. крайне маловероятно. Да, в теории, учитывая отказ властей от полноценной индексации пенсий, перспективы сезонной дефляции из-за сбора урожая и стабильный рубль – у ЦБ РФ есть веские основания для смягчения своей монетарной политики. Однако, столь резкое снижение ставок на 2 п.п. может спровоцировать нестабильность на финансовом рынке. В частности, может резко ослабнуть рубль на фоне сокращения разницы в процентных ставках с таковыми в США и еврозоне. Таким образом, ожидаю, что данный процесс будет носить плавный характер: каждое последующее заседание ставка будет снижаться на 0,25-0,5 п.п.
Есть ли предпосылки для снижения ключевой ставки на 2 п.п. 16 сентября 2016 года?
Активность действующих депутатов относительно денежно-кредитной политики вполне вероятно связана с желанием набрать очки перед сентябрьскими выборами. Но в целом, необходимость снижать ставку уже назрела. На протяжении последних периодов показатель неизменно улучшался и двигался к желаемому целевому уровню 4%, который планируется достигнуть в 2017 г. На предыдущем заседании Совета директоров Банка России, которое состоялось 10 июля, было отмечено, что регулятор будет рассматривать возможность дальнейшего снижения ключевой ставки, оценивая инфляционные риски и соответствие динамики замедления инфляции прогнозной траектории. Стабилизация нефтяных цен и курса национальной валюты указывают на улучшение долгосрочных перспектив российской экономики. Баланс рисков и экономических выгод от снижения ставок на ближайшем заседании ЦБ может привести к решению продолжить цикл смягчения монетарных политик. Но при этом резких изменений ожидать не стоит. Ставка может быть снижена на 0,5 или на 1% - это максимум, чтобы не привести к обратному эффекту – возврат инфляционного давления. Таким образом, на сентябрьском заседании регулятор вполне может принять решение снизить ставку до 10% или до 9,5%, но это менее вероятно.
Есть ли предпосылки для снижения ключевой ставки на 2 п.п. 16 сентября 2016 года?
На мой взгляд, ЦБ РФ пойдет на снижение ключевой ставки на ближайшем заседании, однако его размер будет в диапазоне 0,25-0,5%. Доходность 2-летних ОФЗ, которая тесно коррелирует со ставкой ЦБ, указывает именно на такой исход. Риски внешних шоков по-прежнему сохраняются и в этой связи, монетарный регулятор не будет торопиться. Но постепенного снижения ставки от ЦБ можно ожидать. К тому же это заседание пройдет за два дня до выборов в ГД СФ и смягчение кредитно-денежной политики будет позитивно воспринято бизнесом, и довольный электорат с большим удовольствием придет на избирательные участки.