Цена барреля нефти марки Urals по 25 долларов, падение ВВП на 2%-3%, уровень инфляции выше 7%, сохранение западных санкций – таков обновленный прогноз ЦБ по развитию экономики на 2016-2018 гг. Свежие данные опубликованы в очередном докладе регулятора о денежно-кредитной политике.
Банк России предполагает, что в нынешнем году ВВП страны упадет на 2%-3%, а инфляция превысит 7% по итогам года. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что возможность реализации рискового сценария низка; впрочем, регулятор убрал из доклада оптимистичный сценарий, обставив в прогнозе только базовый сценарий.
Ранее Банк России сообщил, что разрабатывает рисковый сценарий для российской экономики на фоне внешней неопределенности: нестабильности экономики Китая и политического влияния на ценообразование в нефтяной сфере.
В базовом сценарии развития экономики РФ ЦБ предрекает медленный рост стоимости барреля нефти – с 30 долларов в 2016 году до 40 долларов в 2018 году (в среднем), «нулевой» прирост ВВП в 2017 году, восстановление экономической активности в предполагаемый трехгодовой период за счет развития программы импортозамещения и расширения экспорта несырьевых товаров.
Стоит ли рассчитывать на реализацию оптимистичного сценария развития экономики до 2018 года?
Необходимо отметить, что ЦБ РФ каждый квартал переписывает прогнозы, поскольку они базируются на стоимости нефти, которая демонстрирует высокую волатильность в последние полтора года. Таким образом, оптимистичный сценарий может реализоваться только в том случае, если котировки "черного золота" будут стабильно находиться на уровне 45$/баррель. Шансы на такой исход в текущих условиях небольшие. Во-первых, нефтехранилища в США, Европе и Китае заполнены более, чем на 89%, и эта цифра увеличивается с каждым днем. Во-вторых, объем промышленного производства в США и Китае сокращается, что вызовет уменьшение спроса на углеводороды. На этом фоне у нефти есть только один фактор для стабильного роста цен – это сокращение добычи ключевыми игроками. Стоит отметить, что необходимо именно сокращение, а не “заморозка” добычи. Как мы видим, из ключевых игроков рынка никто не ведет речи о сокращении добычи. Однако события в последнее время развиваются очень стремительно, и шансы на такой исход также есть.
Стоит ли рассчитывать на реализацию оптимистичного сценария развития экономики до 2018 года?
На мой взгляд, реализация оптимистичного сценария, при котором среднегодовые цены на нефть марки Urals в текущем году превысят $30 за баррель, достаточно высока. По крайней мере, она точно не ниже «стрессового» сценария, при котором баррель нефти марки Urals будет стоить $25 в течение 2016–2018 годов. Так, вполне возможно, что на заседании ОПЕК+ в середине апреля в Дохе производители нефти все-таки договорятся о «заморозке» добычи на текущих уровнях. Таким образом, нефть Brent (к ней привязана Urals) уже в краткосрочной перспективе пробить отметку в $45 за баррель и войти в более-менее устойчивый диапазон $45-55 за баррель, который сверху будет ограничивать операционная рентабельность добычи на месторождениях с трудноизвлекаемой нефтью. На фоне дорожающей нефти, снизится инфляционное давление, что позволит ЦБ РФ быстрее снизить ключевую ставку и, таким образом, активнее стимулировать экономический рост.