Динамика трендовой инфляции, снизившаяся в июне впервые в 2015 году до 11,5%, свидетельствует об исчерпании эффекта от разового инфляционного шока, возникшего в результате событий конца 2014 года, считают в ЦБ РФ.
«Ключевая ставка ЦБ до июня оставалась выше уровня трендовой инфляции, хотя была ниже годовых темпов роста фактического индекса потребительских цен. Мы ожидаем постепенного снижения оценок трендовой инфляции при сохранении текущих тенденций динамики цен и монетарных агрегатов», — следует из сообщения регулятора.
Информация по трендовой инфляции будет публиковаться на сайте ЦБ ежемесячно, через три дня после публикации Росстатом сведений о динамике потребительских цен за предыдущий месяц. Трендовая инфляция учитывает фундаментальные показатели инфляции, носящие преимущественно монетарный характер.
О чем говорит снижение трендовой инфляции?
ЦБ начал регулярную публикацию данных по трендовой инфляции в связи с тем, что этот показатель впервые с начала года стал снижаться. Однако уровень инфляционных ожиданий и потребительских настроений российских домохозяйств в июне ухудшился. Такие данные опроса приводит фонда «Общественное мнение». Исследование фонда как правило принимается во внимание советом директоров ЦБ. Скорее всего на этом негативном фоне, а также в связи с дешевеющей национальной валютой, повышением тарифов для большей части населения ЦБ снизит ключевую ставку на ближайшем заседании совета директоров.
Инфляция в России замедлилась на фоне трех ключевых факторов: резкого повышения учетной ставки ЦБ, снижения геополитических рисков после переговоров в Минске, а также на фоне стабилизации рынка нефти. Перед монетарными властями сейчас стоит непростая задача: как изменять кредитно-денежную политику в текущих рыночных условиях. В этой связи они фокусируют внимание на трендовой инфляции. Необходимо отметить, что фундаментальный внешний фон по-прежнему остается негативным, и в этой связи в четвертом квартале текущего года мы можем увидеть ужесточение кредитно-денежной политики, как было в минувшем году.
Мы полагаем, что годовая инфляция продолжит быстрыми темпами снижаться. Стоит отметить, что совсем недавно российский регулятор принял решение в очередной раз снизить ключевую процентную ставку до 11,5%, а на очередном заседании не исключено еще одно снижение данного показателя, что предполагает низкие инфляционные ожидания, на которые ориентируется ЦБ РФ. Если тенденция к снижению годовой инфляции (недавно здесь мы видели некоторое замедление, но оно было вызвано разовым фактором – ростом тарифов естественных монополий, который был не так сильно выражен в 2014 году) и восходящая динамика российской валюты в ближайшее время сохранятся, то стабилизация инфляционных ожиданий продолжится. В течение года мы ожидаем сокращение ключевой процентной ставки до 9-10%, что предполагает снижение 12-ти месячной инфляции в ближайшие несколько кварталов к отметке в 10-11%. В 2016 году тенденция к снижению инфляции продолжится.