С 2018 года на самых крупных участников финансового рынка РФ, финансовая устойчивость которых имеет значение для стабильности финансовой системы, будет распространено новое требование ЦБ, касающееся обязательного маржирования производных финансовых инструментов (ПФИ: свопов, форвардов и опционов). По оценкам ЦБ, рынок таких инструментов исчисляется «сотнями миллиардов рублей».
Маржирование означает необходимость внесения в банк, продающий деривативы, средств, за счет которых он сможет компенсировать падение цены базового актива ПФИ и риск, что контрагент не исполнит условия договора.
С октября 2016 года уже действует другое требование, согласно которому корпорации должны отчитываться о сделках с деривативами в репозитарий.
Новые требования призваны предотвратить череду дефолтов в случае неисполнения одной из сторон своих обязательств — долг будет погашаться за счет обеспечения, поясняют в ЦБ. Обязательное маржирование деривативов без ЦК должно снизить уязвимость финансовой системы и уменьшить количество необеспеченных открытых позиций на рынке, надеется регулятор.
Безусловно, стабильность и надёжность финансовой системы важна для всех участников рынка. Мы за регулирование системно значимых участников и сумм сделок от 50 млн. долларов. Для обычных предприятий и физлиц, небольших банков и профучастников эти сделки по-прежнему сложны и без нововведений. На уровне средних и небольших компаний, а также банков рынка деривативов в любом виде практически не существует. Сегодня есть потребность в хеджировании и "простых деривативах". Мы за то, чтобы дать этому рынку развиться в максимально удобных условиях. Нужно дать вырасти этому теленку, прежде чем его регулировать.
Слишком много регулирования на нашем слишком узком рынке даёт пустое поле.
Базельские рекомендации совершенствуются с каждым новым кризисом. Надувание пузырей с деривативами и схлопывание рынков провоцируют крупнейшие игроки. Внебиржевые операции вносят дополнительную неустойчивость в расчёты и обязательства. Крупные компании могут создавать цены и менять направление рынков. Крупным компаниям легче снимать сливки со своих операций, если они не попадают под прямое регулирование. Мелких и средних участников нововведения не коснутся, но сделают рынок более устойчивым и предсказуемым, что пойдет им на пользу.
Центральный банк действительно сильно запаздывает с введением этих мер.