По мнению консалтинговой компании Yardeni Research, с 2009 года американские корпорации, подталкиваемые низкими ставками и рекордной прибылью, выкупили собственных акций на 4,3 триллиона долларов. Это создало огромный спрос, который помог росту индекса S&P 500 в четыре раза с минимального показателя времен финансового кризиса.
Но что произойдет, когда выкуп акций будет приостановлен?
Чтобы избежать нарушения правил инсайдерской торговли, компании обычно прекращают выкуп акций за две недели до обнародования финансовой отчетности. Падение рынка прошлой недели – худшая неделя Nasdaq с марта – произошла именно во время такого «окна», когда выкуп акций практически прекратился.
«Прямо сейчас, мы в значительной степени находимся в зависимости от корпоративной ликвидности», - сказал Кит Паркер, глава стратегического отдела по долевому участию в UBS.
Паркер сказал, что предыдущие падения на рынке, в том числе огромные распродажи, имевшие место в феврале, а затем и в апреле, совпали с прекращением выкупа акций. «Практически день в день», - сказал он.
В последнее время объемы выкупов были особенно крупными. По данным банка Goldman Sachs, в этом году американские компании были готовы вкладывать избыток денежных средств, полученных в результате снижения налогов и усиления экономики. В прошлом месяце Goldman Sachs даже предупредил, что надвигающийся период приостановки выкупа акций представляет собой фактор «краткосрочного риска» для рынка.
Могут ли периоды снижения выкупа акций провоцировать падение рынка сами по себе? Нет. Для того, чтобы процесс был запущен необходим мощный катализатор. Падение на прошлой неделе было вызвано, главным образом, опасениями, вызванными повышением ставок казначейством и очередным обострением в торговой войне США и Китая.
Случайностей не бывает. Но отсутствие спроса со стороны корпоративной Америки все-таки спровоцировало дальнейшее падение акций.
«Период снижения спроса может способствовать падению цен и авральным распродажам», - сказал Эд Ярди, президент инвестиционного совета компании Yardeni Research.
Кристофер Коул, основатель хедж-фонда Artemis Capital Management, полностью согласен с данной точкой зрения.
«Это неслучайно, что рынки больше всего страдают именно с те периоды, когда»отключается» эта технология финансового регулирования», - сказал Коул, который является ярым противником выкупов компаниями собственных акций.
«Выкупы собственных акций искусственно подавляют волатильность. Каждый раз, когда рынок падает, у вас есть покупатель, нечувствительный к цене, который поднимает рынок обратно», - сказал Коул. Другими словами, корпоративная Америка является искусственным стабилизатором рынка.
Вопрос о прекращении выкупов был поднят в пятницу даже банковской компанией Wells Fargo, которая является одним из самых агрессивных покупателей собственных акций, объемы выкупа в третьем квартале прошлого года составляли прак4тически 7 миллиардов долларов.
Отметив прекращение выкупов компаниями собственных акций, аналитик инвестиционно-банковской фирмы Sandler O'Neil Скотт Сиферс обратился к финансовому директору банка Wells Fargo Джону Шрюсберри с вопросом о сроках возобновления выкупа банком собственных акций. «В понедельник», - ответил Шрусберри.
Как и банк Wells Fargo, другие американские компании вскоре смогут возобновить закупки своих собственных акций. По данным UBS, поток выкупа и дивидендов утроится в течение следующих шести недель, достигнув к концу ноября 48 миллиардов долларов. Это позитивная новость для рынка, которая привлекает все больше покупателей к процессу выкупа.
Траур по Sears: компания Sears, похоже, приближается к банкротству, и это может произойти, в самое ближайшее время. Его материнская компания, которой также принадлежит Kmart, 15 октября должна была выплатить 134 миллиона долларов по долговым обязательствам.
Если срок не будет продлен или выплаты сделаны в полном объеме, компания со 125-летней историей будет вынуждена использовать судебный процесс для реструктуризации просроченной задолженности и арендных выплат или объявить о ликвидации и закрыться навсегда. В течение года акции компании упали на 89%.
Возобновятся ли объемы доходов технологических компаний? Напряженная неделя роста доходов уже началась, в том числе и для некоторых высокотехнологичных гигантов, таких как IBM, Netflix, eBay и PayPal.
Инвесторы с нетерпением ожидают, что Netflix продолжит увеличивать свои доходы и глобальный рост. Его акции выросли на 76% в течение года.
Но перспективы eBay не выглядят такими же радужными. Его акции достигли 52-недельного минимума на прошлой неделе из-за продолжающегося слабого роста в своем сегменте рынке.
А как же доходы от акций нетехнологических компаний? Некоторые из них также восстановят темпы роста. Сообщается о шквальном спросе на акции некоторых финансовых компаний, включая Bank of America, Goldman Sachs, Charles Schwab, Morgan Stanley и American Express. Это станет первым испытанием для Goldman Sachs под руководством нового генерального директора Дэвида Соломона, который пытается провести реструктуризацию торгового подразделения инвестиционного банка.
Domino's Pizza, акции которой выросли почти на 50% за год, опубликует финансовые отчетности вторник. Инвесторы также будут следить за United Airlines. У компании выдался хороший год, но она может пострадать от роста стоимости топлива и рабочей силы.
