Министерство финансов Российского государства осуществило первые аукционы по помещению облигаций федерального займа (ОФЗ) в третьем квартале текущего года, впрочем, не очень успешно, — из запланированных 35 миллиардов рублей привлечь удалось только 33,3 миллиарда рублей.
На 1 аукционе вкладчикам были представлены бумаги с постоянным купонным доходом выпуска 26220 с выплатой 7 декабря 2022-го в размере 20 миллиардов рублей. Спрос на данный выпуск превзошел предложение и достиг 33,52 миллиарда рублей. Прибыльность вместе с тем достигла 8,06%. А вот на 2 аукционе, где тоже были представлены ОФЗ с постоянным купонным доходом, однако с выплатой 16 сентября 2026-го, привлечь удалось только 13,32 миллиарда рублей. Прибыльность по данному выпуску достигла 7,99%. Спрос составил в целом 19,1 миллиарда рублей, информирует «Вести Экономика».
В первом квартале и начале второго квартала российские деловые бумаги пользовались большим спросом со стороны вкладчиков, прежде всего, зарубежных, впрочем, по мере уменьшения ставки Центрального банка и стоимости нефти заинтересовать эта ослабла, и в мае и июне одновременно несколько аукционов закончились неудачно.
Помимо прочего, министерство уменьшило план по кредитам на июль-сентябрь на 20% до 400 миллиардов рублей. Во втором квартале Минфин не реализовал план, поместив бумаги на 447 миллиарда рублей из запланированных 500 миллиардов рублей. Провальными стали пять аукционов, когда регулятор не смог поместить всю величину. На третий квартал запланировано 13 аукционов ОФЗ.
Как Вы прокомментируете снижение спроса на российские ОФЗ? По Вашему мнению, с чем это связано?
В начале года привлекательность российского гос.долга была обеспечена высокими ставками и надеждами на поэтапное снятие экономических санкций и конструктивное сотрудничество новой администрации США с Россией. К началу второго полугодия стало ясно, что и политическое потепление - факт вовсе не очевидный и то, что российский регулятор продолжит снижение ставок. Таким образом, риски для многих участников стали перевешивать выгоды от доходности. Да и другие страны с развивающимися экономиками стали более привлекательными, в частности Индия и Бразилия. Поэтому можно ожидать, что мы находимся на переломном моменте, когда активные керри-трейдеры могут развернуть финансовые потоки, которые раньше поддерживали рубль, в обратном направлении. По всей видимости, в Минфине понимают складывающуюся ситуацию, а потому и снижают планы по заимствованию.
Как Вы прокомментируете снижение спроса на российские ОФЗ? По Вашему мнению, с чем это связано?
Снижение спроса на ОФЗ связано с рисками ослабления курса рубля на фоне действий российского ЦБ и ФРС США. Дело в том, что в условиях, когда ЦБ снижает ставку, а ФРС повышает – доходность от операций carry trade, конечной целью которых является покупка ОФЗ, существенно снижается. Более того, риски ужесточения санкций и запрета покупки ОФЗ также заставляют инвесторов отказаться от идеи покупки российского госдолга. Эти два ключевых фактора и способствовали существенному падению интереса к российским облигациям, а, следовательно, и притоку капитала на российский долговой рынок.
Как Вы прокомментируете снижение спроса на российские ОФЗ? По Вашему мнению, с чем это связано?
Снижение спроса на российские ОФЗ вызвано опасениями инвесторов относительно дальнейшей динамики российской валюты. Так, игроки проводящие операции carry trade из-за в случае снижения рубля получат прибыль, не соответствующую тем рискам, которые они, с их точки зрения, берут на себя, покупая российские бумаги. В результате, они снижают объемы покупок или прекращают их вообще. Что же касается наших инвесторов, то они ожидают более стабильной ситуации, чтобы вернуться к покупкам ОФЗ, так как этот инструмент продолжает оставаться достаточно интересным по соотношению риск/доходность. И как только ситуация на рынках нормализуется, покупки вернуться в ОФЗ и спрос вновь будет превышать предложение.