Приближается конец года и все большее количество спекулянтов задает себе вопрос – стоит ли принять участие в необычно сильном сформировавшемся несколько недель назад восходящем тренде на российском фондовом рынке в рамках т.н. «предновогоднего ралли» и купить рублевые облигации/акции или получить выгоду от укрепления национальной валюты к доллару США? Что же, попробуем разобраться в этом вопросе.
Ситуация на рынке и впрямь выглядит неоднозначно. С одной стороны, позитив поддерживают бьющие годовые рекорды цены на нефть. В рамках саммита ОПЕК от 10 декабря страны не входящие в картель согласились сократить добычу на 0,558 млн барр в сутки. Ранее участники самого картеля взяли обязательство по сокращению добычи на 1,2 млн барр в сутки. В сумме итогом принятых обязательств стало сокращение мировой добычи почти на 1,8 млн барр в течении примерно полугода, что соответствует 2% мировой добычи и полностью компенсирует дисбаланс спроса и предложения, возникший из-за сланцевых производителей. В подобных условиях цены будут стремиться к верхней границе себестоимости добычи трудноизвлекаемых запасов, т.е. выше 60 долларов за баррель. Поскольку российская экономика сильно зависит от цен на нефть с точки зрения бюджетных доходов и экспорта, эта новость является позитивной для курса рубля как минимум в среднесрочной перспективе. Так же отмечу, что в структуре индекса ММВБ превалирует нефтегазовый сектор, что, очевидно, сулит продолжением роста котировок.
Тем не менее, вышеописанный позитив может омрачить предстоящее уже на этой неделе заседание ФРС США, на котором, возможно, будет объявлено о повышении процентных ставок. По крайней мере, развитие именно такого сценария рынок, согласно динамике специальных фьючерсов, на бирже CME, оценивает с вероятностью около 95%. Более того, в нынешние цены активов вряд ли полностью заложены риски, связанные с ужесточением риторики и пересмотром прогнозов регулятором. Последствием может стать рост привлекательности доллара, т.е. его укрепление к корзине мировых валют из-за того, что инвесторы будут выводить средства с развивающихся рынков.
Учитывая все вышесказанное, можно использовать следующую тактику: постепенно, на небольшую долю от активов портфеля, покупать российские акции или облигации в преддверии заседания ФРС, а в момент спекулятивных распродаж в момент заседания - активизировать покупки. Дело в том, что, по прогнозам - это будет относительно краткосрочная и неглубокая коррекция. Восстановление рынка в той или иной мере наступит довольно скоро: скажется эффект роста цен на нефть, выход экономики России из затянувшегося кризиса и позитивное для отечественных бумаг влияние низкой инфляции и плавающего курса рубля т.к. они помогут нашему рынку дополнительно сгладить внешний шок.
Итак, даже с учетом предстоящего заседания ФРС, российский рубль - недооцененный актив. Можно так же ожидать роста цен на рублевые облигации российских эмитентов. Их можно рекомендовать консервативным частным инвесторам, которые, помимо получения процентного дохода и дохода от роста цен. Интересным, несмотря на локальную перекупленность, выглядит и рынок акций – потенциально более доходный, но и гораздо более рискованный рынок, чем, например, рынок облигаций. Поэтому никогда не следует инвестировать в него последние деньги, без которых вы не сможете прожить, и тем более - заемные средства.
