С начала кризиса кредитные дефолтные свопы по российским облигациям увеличились более чем на треть, что означает одно – риски становятся более ощутимыми. Бурной реакции западных инвесторов пока не последовало, но в случае обострения нехватка иностранного капитала может проявиться более остро.
При этом общие финансовые позиции компаний довольно сильные. Большинство из них обладают достаточной ликвидностью, чтобы выдержать полное закрытие рынка рефинансирования на оставшуюся часть 2014 года. Недостаточность ликвидности в текущем году может проявиться лишь у 6 из 55 рейтингуемых компаний.
Российские банки смогут в некоторой мере стать альтернативой иностранным займам, однако в их силах рефинансировать лишь часть зарубежных заимствований компаний, считают в Fitch.
Как вы прокомментируете анализ Fitch по корпоративному сектору?
Как мы видим, объем планируемого заимствования на внутреннем рынке ниже объема погашений по иностранным кредитам, однако разрыв не так значителен. Я считаю, что есть несколько путей, которые полностью закроют дефицит западных траншей. Крупным государственным холдингам, таким как «Вертолеты России», «Транстелеком», «ФПК» и др., государство потенциально может создать дополнительные резервы по финансированию за счет стабилизационного фонда. Значительные потери может понести низкомаржинальный сектор, где высока чувствительность к долговой ставке – российское рефинансирование может обойтись несколько дороже, и на это уйдет некоторое время. Часть заемщиков может обратиться на рынок Индии и Китая (отношения с Китаем на фоне украинских событий могут выйти на новый виток сотрудничества), а другая часть, с меньшими объемами кредитования, имеет возможность найти новых партнеров среди средних российских банков.