Негативный сценарий развития событий возможен при усугублении политического кризиса в Украине и эскалации напряженности. Это проявится в виде очередной волны продаж российских активов иностранными инвесторами и вывоза капитала российскими резидентами.
Ранее аналитики S&P предположили, что ожидать усиления санкций в отношении России со стороны США и Евросоюза нет оснований. Поэтому в качестве базового варианта рассматривается устойчивое снижение остроты кризиса и сдерживание напряженности в решении наиболее спорных вопросов. В этом случае в 2014 году произойдет снижение темпов роста российской экономики до 1,2%, а рубль стабилизируется на нынешнем уровне.
По словам министра экономического развития России Алексея Улюкаева, за первый квартал 2014 года из России было выведено порядка 60 миллиардов долларов, а по итогам года отток капитала составит 100 миллиардов долларов.
Как вы прокомментируете прогноз S&P?
Ослабление рубля с текущих уровней на 10% подразумевает курс в районе 39-40 руб. за доллар, что может произойти лишь в случае развития событий на Украине по самому негативному сценарию — военному. Если же эскалации конфликта не будет, то у рубля сохраняются хорошие шансы на укрепление до 34,0-34,5 руб. за доллар.
Насколько существенно текущее укрепление рубля?
Текущее укрепление рубля связано с отсутствием прямых экономических санкций со стороны западных стран по отношению к России. Кроме того, активная позиция Центрального банка в период острой фазы конфликта, а именно увеличение объемов интервенций и повышение ключевой ставки, оказала поддержку рублю. Это позволяет оценивать вероятность резкого снижения курса рубля в будущем как низкую. Тем более, что удержание рубля от резкого обесценения сегодня уже, скорее, политических вопрос. Однако в пользу более плавного дальнейшего ослабления рубля говорят усиление рисков оттока капитала и сокращения сальдо текущих операций, снижение золотовалютных резервов и сокращение возможностей по рефинансированию валютных долгов.
Как вы прокомментируете прогноз S&P?
Относительно прогноза S&P по России, очевидно, что это одно из политически зависимых решений, не связанных напрямую с экономической ситуацией в стране. Это определенный рычаг внешнеполитического давления, который, вне всяких сомнений, окажет влияние на нашу экономику, но не станет серьезным фактором для ее ухудшения.
Состояние экономики, за редкими исключениями, не меняется в один день. Надо понимать, что на данный момент фундаментальных экономических причин для серьезного колебания курсов и индексов нет. Все это обусловлено, повторюсь, политическими причинами, которые, конечно же, оказывают прямое влияние на экономику страны. Особенно, если напряжение постоянно нагнетать извне. И если это продолжится, то колебания курса мы будем наблюдать еще какое-то время. Но, как мы успели заметить, восстановление рубля началось.