В связи с ростом инфляционных рисков регулятору придется ужесточить монетарную политику, заявила в интервью Bloomberg TV первый зампредседателя ЦБ РФ Ксения Юдаева.
Недавний рост инфляционных рисков обусловлен снижением курса рубля, сказала Юдаева, отметив, что ЦБ постарается оценить этот рост инфляционных рисков и, возможно, немного обновить прогноз перед следующим заседанием совета директоров в конце января.
«Мы недавно отметили, что мы будем смотреть на различные риски: инфляционные риски, экономические риски, инфляционные ожидания, и мы будем следить за тем, как инфляция следует нашим прогнозам», — заявила первый зампред ЦБ.
Центробанк сохраняет прогноз по инфляции на 2016 год на уровне 5,5-6,5% в базовом сценарии со среднегодовой ценой нефти в 50 долларов за баррель.
К каким действиям может перейти ЦБ при усилении инфляционных и экономических рисков?
Скорее всего, многие риски, о которых говорит Ксения Юдаева, уже реализовались: нефть на низком уровне, курс рубля пробил уровни прошлого года, турбулентность на мировых рынках и продолжение санкционного противостояния.
Безусловно, на фоне падения цен на нефть, и реальная инфляция, и инфляционные ожидания возрастут. Решение о смещении траектории монетарной политики, т.е. о возможном переносе возобновления снижения процентной ставки Банком России, - вполне обосновано и, возможно, является единственно разумным решением, чтобы дополнительно не раскручивать инфляцию монетарными методами. Снижение платежеспособного спроса населения ограничит рост цен.
Экономические риски требуют структурных реформ экономики и снижения нефтяной зависимости, а также реализации мер налогово-бюджетного стимулирования секторов с высокой добавленной стоимостью.
У Банка России есть набор мер для реакции на потенциальное возрастание инфляционных и экономических рисков. К примеру, механизм операций рублевых и валютных РЕПО или, как крайняя мера, повышение ключевой ставки. Но стоит отметить, что регулятор не может влиять на ряд аспектов, которые требуют решений в налогово-бюджетной сфере или в сфере реализации госпрограмм поддержки отечественного производителя и импортозамещения.
На мой взгляд, в случае ухудшения ситуации с инфляцией Центробанку придется вновь поднимать ставку. Не так резко, как он это сделал в декабре 2014 года, когда была необходимость успокоить ситуацию на валютном рынке, но необходимость подобного шага возникнет. При этом в текущей ситуации говорить о возможности смягчения кредитно-денежной политики, которого достаточно долго ждут от ЦБ, не приходится.
В условиях роста инфляционных и экономических рисков вряд ли ЦБ РФ продолжит смягчать монетарную политику, в первую очередь регулятор вряд ли продолжит понижать ставку, скорее наоборот, если ситуация будет критической, чтобы загасить спекулянтов банк скорее подымет ставку.
Ужесточение политики ЦБ может привести к новой заморозке годовых валютных аукционов РЕПО и к ужесточению правил покупки и продажи иностранной валюты для физических и юридических лиц. Этого будет достаточно для того, чтобы сдержать инфляцию и курс, если нефть опустится в район $20-25 за баррель.