ЦБ возобновит проведение годовых аукционов РЕПО в иностранной валюте с 14 декабря.
Минимальные процентные ставки будут равны ставкам LIBOR в соответствующих валютах на сопоставимый срок плюс 3 процентных пункта (в настоящее время - 2,5 процентного пункта).
Минимальные процентные ставки на аукционах по предоставлению кредитов в иностранной валюте, обеспеченных залогом прав требования по кредитам в иностранной валюте, на срок 365 дней будут равны ставкам LIBOR в соответствующих валютах на сопоставимый срок плюс 3,25 процентного пункта (в настоящее время - 2,75 процентного пункта).
Регулятор будет определять параметры проведения аукционов с учетом потребности банковского сектора в валютной ликвидности и ситуации на внутреннем валютном рынке.
«При этом предстоящие в декабре 2015 года погашения по сделкам РЕПО в иностранной валюте на срок 12 месяцев в случае необходимости могут быть рефинансированы как в рамках аукционов РЕПО на соответствующий срок, так и за счет этих операций на срок 1 неделя и 28 дней. Таким образом, Банк России допускает возможность перераспределения общей задолженности по сделкам РЕПО в иностранной валюте между данными операциями на срок 1 неделя, 28 дней и 12 месяцев, что позволит кредитным организациям более гибко управлять собственной валютной ликвидностью», - отметил ЦБ.
На ваш взгляд, чем обусловлено решение ЦБ и как отразится на рынке и курсах валют?
Возобновление годовых репо, очевидно, имеет целью предотвращения повышенного спроса на валюту в ходе рефинансирования займов, предоставленных год назад.
В идеале, это позволит избежать повышенного давления на курс рубля, которое мы видели годом ранее, но в то же время косвенно говорит о том, что рынок всё ещё не вышел на уровень гладкого самостоятельного функционирования и до сих пор нуждается в периодической «помощи» со стороны ЦБ. Объявленные действия ЦБ позволят существенно уменьшить фактор спроса на доллары и евро и позволят рублю курсировать ближе к своей фундаментальной оценке в зависимости от макроэкономических показателей и общего спроса на риск.
Годом ранее, когда ЦБ повышал ставку и вводил операции репо в валюте, рубль попал в штопор и оторвался от этих показателей.
Решение Банка России вызвано очевидным желанием не допустить возможной нехватки валютной ликвидности на рынке в декабре 2015 года, на который приходится значительный объем выплат внешнего долга и период возврата валютных средств, полученных банками в РЕПО в декабре 2014 года. Также возможно, что данное решение принято в интересах отдельных участников рынка.
Данное решение не оказало бы никакого влияния на курс, если бы не объявленная ставка. Она –
значительно выше текущих ставок данного привлечения, что может побудить ряд банков полностью или частично отказаться от заключения или пролонгации соответствующих сделок. В этом случае часть средств будет привлечена с валютного рынка, что может сказаться на курсе валют (в сторону некоторой девальвации рубля).
Целью возобновления валютных аукционов стала компенсация дефицита ликвидности, который наступает в конце года, в связи необходимостью российских компаний обслуживать иностранные долговые обязательства. Также ЦБ рефинансирует предстоящие в декабре погашения по сделкам РЕПО в иностранной валюте. В противном случае создастся повышенный спрос на валюту, что несомненно приведет к избыточному давлению на рубль и его резкому ослаблению.
На наш взгляд, это правильное решение Центрального Банка. В декабре российским компаниям предстоят крупные выплаты по внешним долгам (порядка $25 млрд), ожидается повышенный спрос на валюту. Поэтому регулятор окажет дополнительную поддержку национальной валюте в конце года. В декабре традиционно рубль ослабляется к доллару (так было восемь раз за последние 10 лет), вероятно так будет и в этом году.
Банк России принял решение ослабить дополнительное давление на рубль в конце года. Основные выплаты банков по старым валютным займам предстоят в конце декабря. К тому же к ним добавились сделки валютного РЕПО, заключенные в конце прошлого года. Очевидно, что в таких условиях давление на рубль значительно усилилось бы. Расширение возможностей рефинансирования с целью поддержания стабильности курса рубля - оправданный шаг. Возможность рефинансировать задолженность на разные сроки (1, 28 или 365 дней) позволит банкам управлять валютной ликвидностью и не создавать ажиотаж на валютном рынке.