В октябре в основных сегментах российского финансового рынка преобладало понижение ставок и доходности, что стимулировало рост эмиссионной активности заемщиков, говорится в докладе ЦБ РФ «Состояние внутреннего финансового рынка в октябре 2015 года».
Рост интереса к рублевым активам у участников внутреннего рынка стал возможен за счет повышения в первой декаде месяца мировых цен на нефть, укрепления рубля, решения международных рейтинговых агентств S&P и Fitch о сохранении суверенного кредитного рейтинга РФ на текущих уровнях.
Конкретизируя упомянутые тенденции, регулятор, в частности, приводит данные EPFR Global, согласно которым в октябре на российском рынке акций впервые с мая-2015 сальдо операций нерезидентов было положительным: чистый приток составил 185,8 млн долларов.
Также регулятор сообщает о сокращении оттока средств из иностранных фондов, инвестирующих в российские облигации, в 5,5 раза по сравнению с сентябрем — до 69,4 млн долларов. ЦБ указывает, что на рынке корпоративных облигаций в октябре был размещен максимальный с февраля 2015 года месячный объем ценных бумаг. При этом, согласно данным ФБ ММВБ, на вторичном рынке корпоративных облигаций наблюдался приток средств нерезидентов в размере 5,9 млрд рублей после 9,7 млрд рублей оттока в сентябре, а отток иностранного капитала со вторичного рынка государственных облигаций РФ замедлился в октябре до 2,8 млрд рублей с 14,3 млрд в сентябре.
Помимо этого в октябре после двух месяцев перерыва четыре российских эмитента вышли на внешний рынок еврооблигаций, разместив выпуски корпоративных евробондов на общую сумму 2,5 млрд долларов. В целом портфель обращающихся суверенных, корпоративных и региональных еврооблигаций РФ сократился за месяц на 1,1% до 179,7 млрд долларов (в рублевом эквиваленте — на 4%).
Характеризуя ситуацию на валютном рынке РФ, ЦБ напоминает об укреплении курса рубля к доллару в первой половине октября, которое происходило на фоне общего роста курсов валют стран с формирующимися рынками, вызванного снижением степени неопределенности относительно предполагаемой даты повышения целевой ставки по федеральным фондам Федеральной резервной системы США, а также ростом цен на нефть марки Brent в указанный период.
Действительно, все вышеуказанные факторы оказали поддержку отечественной валюте в период с сентября по ноябрь. Однако, на мой взгляд, не следует воспринимать эту краткосрочную динамику как перелом негативного тренда. В 2015 году рубль существенно укреплялся по отношению к своим основным конкурентам только в первом полугодии на фоне коррекции на рынке “черного золота”. Как только продавцы вновь вернулись на рынок нефти – отечественная валюта попала под волну распродаж. Эту же тенденцию мы наблюдаем и на текущей неделе. Накануне котировки нефти марки Brent установили свежий минимум за последние десять недель, что вызвало падения рубля к доллару на 1.72%. Существенный дисбаланс спроса и предложения на мировом рынке нефти по-прежнему будет оказывать давление на котировки “черного золота”. Этот фактор в свою очередь негативно скажется на динамике рубля по отношению к доллару и евро.
Рост цен на нефть и другие факторы оказали поддержку национальной российской валюте в сентябре-октябре, но в течение октября курс американского доллара по отношению к рублю неизменно повышался. Напомню, что в начале октября он составлял 65,73 рубля за доллар, что немногим ниже курса Московской биржи на сегодня 13 ноября - 66,78 руб.$.
Несмотря на то, что Герман Греф недавно рассказал об отсутствии недостатка валютной ликвидности на российском финансовом рынке, в том числе в рознице, в декабре многим российским компаниям, имеющим валютные обязательства, необходимо будет выплачивать проценты по кредитам. Традиционно в этот период рубль ослабевает.