Московская биржа не оставит незамеченными факты манипулирования рынком ценных бумаг с помощью торговых роботов. Брокеры и их клиенты, уличенные в попытках повлиять на цены, будут наказываться штрафами и лишением допуска к торгам.
Одной из распространенных на рынке схем манипулирования рынком ценных бумаг с помощью торговых роботов является искусственное изменение цен с помощью выставления ложных заявок (стратегия Spoofing — имитация заявки). К примеру, недобросовестный участник выставляет ложные крупные заявки на продажу, что приводит к снижению цены. В ответ торговые роботы других участников, учитывающие объем предложения данной бумаги на бирже, начинают продавать ее. В результате это дает возможность мошеннику купить ее дешевле.
Существуют и другие способы нечестного заработка набирже: в частности, одной из распространенных практик является Front-running (опережение заявки). Суть в том, что робот успевает увидеть заявку участника рынка еще до того, как она поступила на биржу, и совершить необходимые операции до реакции других игроков.
С 2016 года за Spoofing, Front-running и другие стратегии, позволяющие манипулировать ценами на рынке, будут введены штрафы на сумму до 1 млн рублей. Кроме того, участникам, которые неоднократно или в течение непродолжительного периода времени подавали и снимали заявки на покупку или продажу ценной бумаги, что приводило к изменению ее стоимости, может быть ограничен или вовсе прекращен допуск к торгам.
Также в начале 2016 года Московская биржа внедрит систему онлайн-мониторинга для выявления случаев недобросовестной алгоритмической торговли.
Действительно, в наше время алгоритмический трейдинг уже является нормой торговли. Многие конкурсы, проводимые той же биржей, как например, конкурс ЛЧИ (Лучший частный инвестор) указывают на то, что обыграть ручной трейдинг можно только с помощью роботов. Они получают лучшие цены сделок, их запросы мгновенны, некоторые из трейдеров имеют прямые доступы к торгам через индивидуальные шлюзы, что ускоряет время подачи и снятия заявок.
Естественно, что игроки, практикующие обычный ручной трейдинг проигрывают таким МТС (механическим торговым системам). Естественно не обходится и без курьезов, так на фьючерсных торгах не раз из-за системных ошибок МТС срабатывала серия "стоп-лоссов" и в течение минуты достигались как верхние, так и нижние лимиты, установленные биржей.
На фондовой секции такие сбои тоже бывали, они конечно тоже приводили к резким скачкам, но были менее существенны для внутри дневной торговли. Тем не менее, экстремальное отклонение цены заставляет нервничать обычных игроков, и, если есть возможность пресечь недобросовестных биржевиков, то, на мой взгляд, это - полезная практика, которой нужно воспользоваться. Тем более, что за манипулирование ценами в других странах есть специальная статья.
Однако, прежде чем выработать четкие правила, отделяющие нормальных игроков от недобросовестных, на мой взгляд, должна собраться определенная статистика, которая и позволит выявить наиболее серьезные нарушения. Обидно будет если под карательный меч попадут ни в чем неповинные игроки, это еще сильнее снизит интерес инвесторов в российскому фондовому рынку, который и так не пользуется сейчас особой популярностью в виду отсутствия поддержки Банком России, политической напряженностью и санкционной блокадой.
Неизбежно и правильно противостоять недобросовестным роботам с помощью роботов. И, конечно, отключение таких игроков от самой возможности торгов — это тоже правильное решение. Таким образом биржа сохранит устроенный рынок ценный бумаг в адекватном и здоровом состоянии и пресечет попытки манипуляции (искажения). Конечный клиент должен быть уверен в адекватности информации, которую он видит.
В целом работа автоматизированных систем подачи заявок (algorithmic trading, high-frequency trading) или, как это явление часто называют «торговых роботов», являлось в свое время значимым фактором роста объемов биржевых торгов и сокращения спрэдов. Однако в дальнейшем развитие торговых роботов привело к проблеме манипулирования рынком ценных бумаг, способной вызывать потрясения на финансовых рынках.
Поэтому западноевропейские страны пошли по пути ликвидации алгоритмической торговли не только на фоновых рынках, но и внебиржевых площадках. Россия встает на этот же путь, однако, как это обычно бывает, у проекта есть и обратная сторона, которая заключается в сложности создания эффективных стандартов и правил, позволяющих выявить манипуляции, доказать недобросовестные действия трейдеров. Это представляется наибольшей проблемой, стоящей перед Московской биржей.
Большое количество различных HFT-алгоритмов на рынке имеет как свои плюсы, так и минусы. Ключевой положительный момент – существенный рост ликвидности большинства биржевых инструментов и, соответственно, удобства инвестора. Ему не приходится часами ждать исполнения собственных заявок, и он всегда знает, по какой цене может закрыть/открыть сделку, а значит, заранее просчитать все риски и возможности. Среди минусов главенствует тот факт, что большинство неконтролируемых обвалов на финансовых рынках в течение последних 20-ти лет происходили из-за стечения обстоятельств и мгновенной реакции на внешние изменения со стороны торговых роботов. Часто в период пиковых нагрузок биржевая инфраструктура не справляется с большим количеством заявок от роботов, что приводит к замедлению отклика и непредсказуемым последствиям со стороны торговых алгоритмов – чаще всего возникает проблема отсутствия биржевого стакана, и котировки начинают неконтролируемое падение. Предполагается, что, если ограничить количество HFT-алгоритмов то таких обвалов, а значит и потерь среди инвесторов, будет значительно меньше.
При этом на рынках существует ряд приемов, которые являются запрещенными во всем мире, включая Spoofing и Front-running. В частности, именно большое количество такого рода стратегии часто приводит к обвалам. Таким образом, внедрение автоматического алгоритма выявления таких алгоритмов, по нашим оценкам. Должно позитивно сказаться на качестве торгов на Московской Бирже. Главное, чтобы этот механизм полноценно и качественно выполнял свою работу, а не мешал добросовестным участникам биржевых отношений проводить торговые операции.