Bloomberg: Запад недооценил рубль

Откровенно радует то, что хоть кто-то из ведущих западных воротил не источает постоянного беспросветного пессимизма по отношению к России. В целом я согласен с позицией Bloomberg, несколько месяцев кряду делая ставку на продолжение укрепления рубля (пока этот прогноз остаётся актуальным). Дело в том, что в прошлом году очень многое было завязано на политику, а сейчас - перемирие на Украине. Пусть порой не совсем внятное, не совсем мирное, но тем не менее - страны взяли на себя серьёзные обязательства в присутствии всех, кого только можно. Нефть тоже не так пока плоха, как многие западные ведущие финансовые дома ожидали (были прогнозы в $20-25 за баррель Brent). Как показывает практика, есть у "черного золота" и свои внезапно появляющиеся факторы поддержки. Подытоживая всё вышесказанное, речи пессимистов из серии "Всё будет в России/у рубля плохо и точка" (без объяснения причин) звучат откровенно глуповато.

В первую очередь хотелось бы отметить, что пик ослабления рубля пришелся именно на 16 декабря, когда мы стали свидетелями полномасштабной паники на валютном рынке – волатильность рубля в тот день составила астрономические 30%. После этого колебания российского рубля становились все слабее, и к февралю-марту стали приемлемыми для свободно конвертируемой валюты. Сейчас мы видим постепенное сокращение амплитуды колебаний российской валюты, что предполагает снижение спекулятивной активности. Соответственно, и спекулятивная составляющая (около 10-15% от курса начала февраля) постепенно сходит на нет. Также позитивное влияние на российскую валюту оказывает отсутствие пиковых выплат по внешним долгам, а также механизм годового валютного РЕПО, запущенный ЦБ РФ для снижения спроса на доллары и евро из-за невозможности рефинансировать внешние займы. Мы не наблюдаем факторов, кроме политических, которые могут сейчас в краткосрочной перспективе изменить тренд, так что прогноз по рубль на ближайшие месяцы – умеренное укрепление, к концу года мы видим движение рубля ниже отметки в 50 рублей за доллар, на фоне укрепления цен на нефть выше отметки в $60/баррель. полагаем, что в среднесрочной перспективе снижение европейской валюты продолжится, ближайшей целью по нему является паритет к доллару.

Действительно, по итогам 1 квартала 2015 года российский рубль смог продемонстрировать хорошую динамику. Пара USD/RUB снизилась на 9,8%, EUR/RUB продемонстрировала падение на 16,3%. В целом для этого есть несколько причин. Во-первых, рубль выглядел перепроданным. Во-вторых, некоторая стабилизация цен на нефть, которые прекратили обвальное снижение. В-третьих, относительно спокойная ситуация на геополитической арене. В- четвертых, текущий, достаточно высокий уровень ставки ЦБ РФ (14% на сегодняшний день). И, как бы парадоксально это не прозвучало, настрой российского регулятора на смягчение монетарной политики. Дело в том, что на данном этапе Центробанк пришел к выводу, что инфляционные риски стабилизировались, а вот риск рецессии достаточно высок. Следовательно, такой шаг регулятора можно рассматривать как направленный на стимулирование экономики. Постепенное выравнивание макроэкономических показателей может оказывать рублю в перспективе поддержку. Поэтому перспективы рубля и в самом деле весьма неплохи.
Если же говорить о том, что «агентство «Bloomberg» назвало рубль лучшей валютой в мире для carry trade», то, учитывая суть этой стратегии, которая подразумевает заимствование средств в национальной валюте страны с низкими процентными ставками (в США этот показатель сейчас находится на уровне 0 – 0,25%, в Еврозоне – 0,05%) и инвестирование их в валюту государства, где установлены высокие процентные ставки, текущая ситуация (а именно, укрепление рубля против доллара и евро) делает пары с российской валютой и в самом деле достаточно привлекательными для ее использования.