Эксперты агентства Moody’s полагают, что при сохранении высоких темпов оттока капитала правительству РФ придется тратить значительную часть международных резервов на поддержание курса рубля. Такого же мнения придерживаются аналитики агентства Fitch, предупреждающие, что с ускорением оттока капитала поддержка национальной валюты будет обходиться ЦБ РФ все дороже.
Данные ЦБ свидетельствуют о том, что отток капитала продолжает расти - в первом полугодии 2014 года отток составил $74,6 млрд против $61 млрд в 2013 г. Как полагают в МВФ, отток капитала из России по итогам текущего года составит более 100 млрд долларов.
Fitch прогнозирует, что в 2014 году международные резервы РФ сократятся до 450 млрд. долларов, а в 2015 году – до 400 млрд. долларов. В 2013 году резервы сократились на 5%, до 511,6 млрд. долларов, а с начала 2014 года уменьшились на 7,6%, следует из данных ЦБ.
Как всегда, девальвация – палка о двух концах. Дешёвая валюта наносит вред тем категориям покупателей, кто много тратит денег на приобретение импортных товаров и оборудования, а также тем, у кого кредиты номинированы в долларах или евро. Вместе с тем, ослабление валюты в условиях санкций даёт хороший импульс отечественным товаропроизводителям. Так (или почти так) происходило после российского дефолта 1998 года: иностранные товары оказались в невыигрышном положении и были во многих случаях просто «вымыты» с российского потребительского рынка. Я глубоко убеждён, что иностранным спекулянтам очень невыгодно обрушивать рубль именно по соображениям того, что российский потребительский рынок для европейских товаров остаётся одним из наиболее объёмных и динамично развивающихся, несмотря на череду экономических и политических кризисов. А с российскими спекулянтами ЦБ РФ имеет гораздо больше ресурсов справиться: объёмы стабилизационных интервенций в этом случае требуются, как правило, гораздо более щадящие. Аналитики рейтинговых агентств лукавят, когда выдают подобный схоластический прогноз динамики российских ЗВР, которые зависят, как минимум, не только от степени их востребованности со стороны ЦБ РФ, но и от среднегодовой цены на нефть.