Повышение ключевой ставки советом директоров Банка России на 50 базисных пунктов до 8% негативно отразится на российской экономике, считает зампред ВЭБа Андрей Клепач, ранее в должности замминистра курировавший макроэкономическую политику Минэкономразвития.
Некоторые позитивные симптомы или явления, такие как оживление промышленности и рост инвестиций, пусть и небольшой, могут быть перечеркнуты или серьезно нивелированы удорожанием кредитов, которое неизбежно после решения регулятора, полагает Клепач. Ведь именно кредиты стали основным источником денег для российских компаний, которым из-за санкций закрыт доступ к внешним рынкам.
Как следствие, риск дальнейшего замедления роста экономики в краткосрочной перспективе достаточно высок.
Напомним, Банк России 25 июля неожиданно повысил ключевую ставку с 7,5% до 8% годовых.
Как вы считаете, насколько негативным для экономической активности в России может оказаться повышение ключевой ставки?
Я полагаю, что Минэкономразвития достаточно корректно посчитал негативное влияние повышения ставки в этом году в целом с 5% до 7,5%, которое прошло в два этапа в марте и апреле. После этого он снизил свой прогноз роста ВВП с 2,5% до 1,1%. На мой взгляд, очередное повышение с 7,5% до 8% может замедлить экономический рост до 0,5%. В случае ещё большего роста ставок, существует риск сокращения ВВП.
Повышение учётной ставки было сделано с целью обеспечить стабильность курса рубля после ввода новых западных санкций против нашей страны. Это стандартная реакция Банка России на возможное сокращение притока валюты. В этом году он уже повышал ставку в марте и апреле и рубль действительно стабилизировался. Вполне возможно, что дальнейшее ужесточение денежной политики окажет негативное влияние на экономику. Подобный процесс уже наблюдался в 90-х годах, в ходе создания так называемой "пирамиды ГКО". Неконтролируемый рост ставок закончился дефолтом в 1998 году.
Конечно, удорожание кредитов сильно тормозит развитие промышленности. С этим не поспоришь. О какой конкурентоспособности российской экономики можно говорить, если у нас ключевая ставка 8%, а в Европе она 0,25%. Однако, если не повысить ставки, то в условиях третьего этапа санкций произойдёт обвал рубля и, как следствие, резкое снижение доходов населения. Сложно сказать, что лучше выбрать из этих двух зол.